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北方稀土挂牌价显著高于现货价，向上支撑稀土价格——中泰能源金属周报（2023-04-09）
本周关键词：
北方稀土4月氧化镨钕挂牌价63.90万元/吨，较3月下跌3400元/吨；乘联会初步统计3月新能源汽车零售54.9万辆，同比增长5%，环比增长27%；特斯拉“宏图计划”中提出其小型电动汽车将配备53kWh磷酸铁锂电池，目标销量4200万辆；江特电机（维权）拟不超20亿元投建锂资源项目。
一、投资策略
维持行业“增持”评级，继续推荐稀土/永磁板块和锑板块。1）稀土：近期稀土价格逐步趋稳，尤其是北方稀土发布的四月挂牌价显著高于现货价格，并且叠加需求端磁材企业开工率在二季度逐步提升，稀土价格有望趋稳回升；2）锑：整体市场供应增量有限，刚需采购成为下游入市的主基调，随着需求的回暖，价格有望恢复上行趋势。仍然看好国内经济复苏大趋势，新能源汽车、光伏等新经济景气度共振向上，继续推荐稀土/永磁板块和锑板块左侧布局机会。
二、行情回顾
本周商品价格高位震荡：
1）锂：需求后移，锂价加速下行，国内电池级碳酸锂价格下跌18.8%至20.8万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌13.8%至31.2万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格下降20.7%至14.55万元/吨。
2）稀土：稀土价格小幅下降，国内氧化镨钕价格下降3.7%至51.8万元/吨；中重稀土方面，氧化镝价格下降0.5%至200.0万元/吨，氧化铽价格上涨1.5%至995.0万元/吨。
3）钴：钴价价格小幅下降。本周，MB钴（标准级）报价上涨0.3%至17.0美元/磅，MB钴（合金级）价格稳定至18.3美元/磅；国内金属钴价格下跌7.0%至27.9万元/吨，硫酸钴价格下跌4.9%至3.9万元/吨，四氧化三钴价格下跌3.5%至16.5万元/吨。
4）镍：LME镍价收于22620美元/吨，下跌2.81%；SHFE镍价收于177030元/吨，上涨1.2%。
5）铜箔：8微米锂电铜箔加工费稳定至2.40万元/吨；6微米锂电铜箔加工下跌3.4%至2.80万元/吨。
6）股票行情：本周申万有色指数上涨0.53%，跑输沪深300指数1.26%，具体细分板块来看：黄金板块上涨6.32%，稀土磁材板块上涨2.72%，工业金属上涨0.65%，镍钴下跌1.51%，锂板块下跌1.44%。
三、静待终端需求回暖
1）光伏板块：据中国光伏协会，2023年1-2月国内光伏装机20.37GW，同比+87.6%，已接近2022年1-5月的累计装机量。
2）新能源汽车板块：乘联会发布数据，初步统计3月新能源汽车零售54.9万辆，同比增长5%，环比增长27%；今年以来累计零售131.9万辆，同比增长15%。欧洲九国销量合计24.6万台，同比上升20%，环比上升82%。
四、锂：需求后移，锂价加速下行
供给端，目前利润压缩、成本倒挂、库存高位下，江西、四川等地部分厂家多有停产或减产，碳酸锂产量下滑；但终端需求表现较为平淡，锂价下行加剧了产业链负反馈，下游企业以去库为主，上游锂盐企业累库压力较大，实际鲜有成交，锂价加速下行。本周国内电池级碳酸锂价格下跌18.8%至20.8万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌13.8%至31.2万元/吨。
五、稀土永磁：北方稀土四月挂牌价小幅下降，提振市场信心
北方稀土4月氧化镨钕挂牌价63.90万元/吨，较3月下跌3400元/吨，环比跌幅0.53%，较市场价高10万元/吨左右，提振市场信心。上半年轻稀土开采分离指标增加；进口端来看，来自缅甸的离子型矿进口有所增加，独居石和进口美国矿增量不大，废料相对稳定，因此，整体供应面仍有增加预期。从需求端来看，稀土下游更多偏向于可选消费（如汽车、消费电子等），有望于Q2之后逐渐回暖，价格整体下行空间有限。
六、锑：供应趋紧，价格高位盘整
目前国内部分冶炼厂依旧受限于原料紧缺问题而停产，剩余生产厂家依靠自身矿山以及前期积累的原料库存维持正常生产，整体市场供应增量有限。下游企业采购较为谨慎，刚需采购成为下游入市的主基调，随着需求的回暖，价格有望恢复上行趋势。
七、正负极集流体材料：加工费持稳，关注复合箔材产业化进程
1）传统锂电铜箔加工费承压，关注复合铜箔产业化进程。供应宽松下，铜箔市场表现较低迷。本周，8微米锂电铜箔加工费稳定至2.40万元/吨；6微米锂电铜箔加工下跌3.45%至2.80万元/吨。宝明科技一期复合铜箔的生产设备已经开始陆续交付，计划2023Q2实现量产，全部达产后年产1.5亿平米左右，配套的电池为14~15GWh左右。
2）锂电铝箔扩产速度加快，钠离子电池带来需求增量。需求端，中科海纳首条GWh级钠离子电池生产线已投产；宁德时代、蔚蓝锂芯等公司表示，推动钠离子电池于2023年量产。本周12μm电池铝箔加工费稳至1.95万元/吨。
八、风险提示
宏观经济波动、技术替代风险、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。
本报告摘自：2023年4月9日已经发布的《北方稀土挂牌价显著高于现货价，向上支撑稀土价格》
于柏寒：研究助理
胡十尹：研究助理
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