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□ ChatGPT与工业的结合将以何种技术路径呈现？
√ 宏观而言，ChatGPT的推出标志着人工智能进入加速发展阶段。在数字经济的发展背景下，工业数据潜在价值凸显，ChatGPT助力人工智能技术与工业深度融合，进而将推动工业4.0加速落地。
√ 具体而言，有望沿着三个方向进行技术演化：①挖掘数据价值并生成工业模型；②凭借优异的代码开发能力降低工业软件编程门槛；③凭借NLP （自然语言处理）优势提升人机交互能力。
□ 我国工业发展阶段：工业3.0已趋成熟，工业4.0由萌芽期即将步入高速成长期。
√ 2013-2015年是我国工业3.0大发展时期。2012年对应我国劳动力人口的“刘易斯拐点”，人口红利消失直接催生了工业机器人行业的爆发式增长。
√ 工业机器人是衡量工业自动化/信息化水平的重要指标。2021年我国工业机器人密度为322台/万人，达全球第五，保有量全球占比34.91%；2013年以来，与之配套的自动化生产、检测、物流、仓储均得到了极大发展。
√ 2015年中国工业4.0开始萌芽。继2012年美国提出先进制造业战略、2013年德国提出工业4.0后，2015年5月我国国务院提出“中国制造2025”，标志着我国工业4.0的萌芽。
√ 工业软件作为工业4.0时代的核心产品，是衡量工业智能化/数字化水平的重要指标。2020年我国工业增加值占全球比例为24.97%，工业软件市场规模占全球比例为15.00%，工业软件发展与整体工业规模尚不匹配。
□ 复盘2013-2015年“十倍股”机器人（300024）的市场表现，对当下投资的启示。
√ 新松机器人市值增长了约10倍，其中21%来自于业绩增长的贡献，79%来自于估值的提升（37X——253X）。
√ 为何是新松？①新松是工业3.0时代硬件技术的典型代表，进而承载了彼时对工业4.0朦胧认知的审美；②占据产业高点，龙头属性突出 ；③历史业绩成长性良好，2009-2015H1均延续了业绩正增长。
□结论：建议从技术属性、龙头地位、业绩成长三方面选择赛道和个股。
√ 技术属性：ChatGPT与工业结合的三大技术演化方向，就是可选赛道的技术特征点，这决定了β属性。
√ 竞争格局：龙头公司优秀的竞争格局和头部效应，是α逻辑兑现的保障。
业绩成长性：业绩成长确定性将提供安全边际。
□ 受益标的：景嘉微、中控技术、川仪股份、亿嘉和、景业智能、迈赫股份、埃斯顿等。
√ 工业软件：工业软件能力成为衡量工业4.0时代企业核心竞争力的重要指标，未来高端工业软件的研发和突破是我国迈向工业4.0的必经之路。【受益标的】：中控技术。
√ 服务机器人：2022年服务机器人占比首超工业机器人，GPT等人工智能技术将为服务机器人的交互带来质变，服务机器人行业将迎拐点。【受益标的】：亿嘉和。
√ 特种机器人：GPT类技术将使特种机器人拥有更高的自主性和适应性，以及更优秀的协作能力，行业有望持续高增。【受益标的】：景业智能。
√ 工业机器人：近年我国政府及相关部门出台了一系列政策，鼓励工业机器人产业发展，5G、云计算、AI等技术变革将助推工业机器人加速实现国产化、智能化、高端化。【受益标的】：埃斯顿。
√ 基于机器人平台的工业旅游项目：我国工业旅游具有广阔发展空间，ChatGPT助力实现自然的人机交互，增强工业旅游体验，引领行业新未来。【受益标的】：迈赫股份。
√ GPU：GPU是人工智能发展过程中的算力底座，在ChatGPT等NLP语言模型升级过程中，GPU行业也将迎来历史性的上升通道。【受益标的】：景嘉微。
√ 传感器：工业4.0转型过程中，传感器是感知层核心设备，进口替代需求迫切，GPT类技术为高端工业传感器带来新机遇。【受益标的】：川仪股份。
□ 【风险提示】人工智能技术发展不及预期、高端工业软件技术发展不及预期、市场恶性竞争带来的风险、数字经济和人工智能政策支持力度减弱带来的风险、研报使用的信息存在更新不及时风险。
文章来源：《ChatGPT大发展背景下，“数字经济+工业”赛道的投资策略》- 20230330
冯胜，中泰证券中游制造组负责人，先进产业研究首席，执业编号：S0740519050004。硕士毕业于南开大学世界经济专业，本科毕业于南京航空航天大学飞行器制造工程专业；3年机械行业实业工作经验，7年证券公司机械行业研究经验；具备深厚的产业资源，熟悉企业发展规律和运营管理，对产业与资本的结合具有细致的观察和体会。2019年5月加入中泰证券研究所，2020年机械行业新财富入围团队。
宋瀚清，悉尼大学金融学、商业分析硕士。2022年3月加入中泰证券研究所，目前覆盖锂电回收、钒液流电池等新兴产业领域研究。
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