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原标题：信用负面与一级发行跟踪 20210730 来源：郁言债市日常跟踪
2.【上市公司】华夏幸福：累计未能如期偿还债务本息合计815.66亿元
3. 青海国投：大公下调主体及相关债项信用等级
4. 新郑农商行：中诚信下调主体及相关债项等级
5. 平遥农商行：联合资信下调主体及相关债项信用等级
6. 葫芦岛银行：联合资信下调主体及相关债项信用等级
7. 长子农商行：联合资信下调主体及相关债项信用等级
8. 阜新银行：联合资信下调主体及相关债项信用等级
9. 大连农商行：联合资信下调主体及相关债项信用等级
10.【上市公司】盛京银行：联合资信下调主体及相关债项信用等级
11. 合众人寿：联合资信下调主体及相关债项信用等级
12. 天府银行：大公调整主体评级展望至负面
13. 富通集团：大公调整主体评级展望至负面
14. 顾家集团：大公下调主体及相关债项信用等级，列入信用观察名单
15. 海鸿投资：无偿划转股权
16. 辽宁交投：无偿划转资产
17.（非负面）盐城国投：东方金诚上调主体及相关债项信用等级
风险提示：信用风险超预期
信用负面跟踪
NEWS
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1.【上市公司】泰禾集团：“H8泰禾01”无法按期兑付本息
泰禾集团股份有限公司公告，受地产整体环境下行的影响，公司现有项目的去化率有所下降，销售预期存在波动，同时由于公司自身债务规模庞大、债务集中到付等问题使得公司短期流动性出现困难，公司将无法按期完成公司债券“H8泰禾01”本息的兑付。应兑付本息金额为17.55亿元，其中，应支付2019-2021两个年度的利息为2.55亿元，应支付回售本金金额为9.872亿元，应支付未回售本金金额为5.128亿元。（来源：公司公告）
相关债券：H8泰禾02[114373.SZ]等
2.【上市公司】华夏幸福：累计未能如期偿还债务本息合计815.66亿元
华夏幸福基业股份有限公司公告，受宏观经济环境、行业环境、信用环境叠加多轮疫情影响，公司流动性出现阶段性紧张，近期公司及下属子公司新增未能如期偿还银行贷款、信托贷款等债务形式的债务本息金额85.18亿元。截至7月30日，公司累计未能如期偿还债务本息合计815.66亿元。（来源：公司公告）
相关债券：20华夏幸福MTN002[102000735.IB]等
3. 青海国投：大公下调主体及相关债项信用等级
大公跟踪评级报告，将青海省国有资产投资管理有限公司主体长期信用等级由AA+调整为AA-，评级展望维持负面，“12青国投MTN3”、“13青国投MTN001”、“13青国投MTN002”、“15青国投MTN001”、“15青国投MTN002”和“16青国投MTN001”的信用等级由AA+调整为AA-。主要考虑到：（1）青海省投资集团有限公司进入破产重整程序，对青海省区域信用环境产生一定不利影响；（2）2020年中兴华会计师事务所对公司出具了带强调事项段的无保留意见审计报告，未来子公司青海省木里煤业开发集团有限公司所属矿业权状况将依据政府意见办理，存在不确定性；（3）截至2020年末，木里煤业所属矿业权账面价值占公司资产总额的比重较高，若未来矿业权发生变动，将对公司资产规模产生较大不利影响；（4）公司对两家上市子公司盐湖股份和西宁特殊钢股份有限责任公司的管控力度较弱；（5）2021年3月末，公司对青海省投及其子公司的对外担保已部分代偿，未来仍存在较大代偿风险；（6）公司本部可用货币资金较少，仍面临较大的债务压力；（7）“16青国投MTN001”行权事项仍存在较大不确定性。（来源：公司公告）
相关债券：19青资01[151658.SH]等
4. 新郑农商行：中诚信下调主体及相关债项等级
中诚信国际跟踪评级报告，将河南新郑农村商业银行股份有限公司主体信用等级由AA调降至AA-，维持评级展望为稳定；将“19新郑农商二级01”的信用等级由AA-调降至A+。主要考虑到新郑农商银行面临的诸多挑战，包括不良余额攀升、区域和客户集中度高、资产质量仍存在较大下行压力、拨备计提压力大、盈利能力显著下滑、业务和收入结构较为单一、公司治理水平和风险管理能力有待提升等。（来源：公司公告）
相关债券：19新郑农商二级01[1921009.IB]等
5. 平遥农商行：联合资信下调主体及相关债项信用等级
联合资信跟踪评级公告，将山西平遥农村商业银行股份有限公司主体长期信用等级由A下调至BBB+，将“18平遥农商二级01”信用等级由A-下调至BBB，评级展望为稳定。主要考虑到平遥农商银行贷款行业集中度较高、2020年信贷资产质量明显恶化且未来仍面临较大下行压力、部分同业及投资资产出现违约且风险敞口较大、拨备水平不足、盈利能力显著下降以及资本面临较大补充压力等因素对其经营发展及信用水平可能带来的不利影响。（来源：公司公告）
相关债券：18平遥农商二级01[1821025.IB]等
6. 葫芦岛银行：联合资信下调主体及相关债项信用等级
联合资信跟踪评级公告，将葫芦岛银行股份有限公司主体长期信用等级由AA下调至A+，将“18葫芦岛银行二级01”和“18葫芦岛银行二级02”信用等级由AA-下调至A，评级展望为稳定。主要考虑到葫芦岛银行负债稳定性不佳、信贷业务集中度水平偏高、信贷资产质量显著下行、贷款拨备水平不足、已呈现亏损状态、资本亟待补充、投资资产部分违约且未计提拨备等因素对其经营发展及信用水平可能带来的不利影响。（来源：企业预警通）
相关债券：18葫芦岛银行二级01[1820048.IB]等
7. 长子农商行：联合资信下调主体及相关债项信用等级
联合资信跟踪评级公告，将山西长子农村商业银行股份有限公司主体长期信用等级由A+下调至A，将“19长子农商二级”信用等级由A下调至A-，评级展望为稳定。主要考虑到长子农商银行信贷资产质量下滑较为明显、拨备水平明显下滑且已显不足、贷款行业集中度较高、投资资产与同业资产存在违约、盈利能力下滑等因素对其信用水平可能带来的不利影响。（来源：公司公告）
相关债券：19长子农商二级[1921033.IB]等
8. 阜新银行：联合资信下调主体及相关债项信用等级
联合资信跟踪评级公告，将阜新银行股份有限公司主体长期信用等级由AA下调至AA-， “19阜新银行”信用等级由AA下调至AA-，“18阜新银行二级01”及“20阜新银行二级01”的信用等级由AA-下调至A+，评级展望为稳定。主要考虑到新冠疫情影响下阜新地区区域经济低迷、阜新银行信贷投放行业集中度较高、信贷资产质量及拨备覆盖水平显著下滑、投资资产出现逾期、盈利水平显著下降以及资本充足水平有待提升等对其信用水平可能带来的不利影响。（来源：公司公告）
相关债券：20阜新银行二级01[2020056.IB]等
9. 大连农商行：联合资信下调主体及相关债项信用等级
联合资信跟踪评级公告，将大连农村商业银行股份有限公司主体长期信用等级由AA下调至AA-，将“15大连农商二级”信用等级由AA-下调至A+，评级展望为稳定。主要考虑到大连农商银行不良贷款率偏高、拨备覆盖水平不足、资本不足、盈利能力偏弱等因素对其经营发展及信用水平可能带来不利影响。（来源：公司公告）
相关债券：20大连农商行CD003[112096492.IB]等
10.【上市公司】盛京银行：联合资信下调主体及相关债项信用等级
联合资信跟踪评级公告，将盛京银行股份有限公司主体长期信用等级由AAA下调至AA+，将“17盛京银行二级”信用等级由AA+下调至AA，将“16盛京银行02”、“18盛京银行01”、“18盛京银行02”、“18盛京银行03”信用等级由AAA下调至AA+，评级展望为稳定。主要考虑到盛京银行面临一定的客户及行业集中风险、信贷资产质量有所下降且仍面临一定下行压力、拨备水平有所下降、非标投资规模仍较大带来的业务结构调整压力以及盈利水平下降等因素对其经营表现及信用水平可能带来的不利影响。（来源：企业预警通）
相关债券：17盛京银行二级[1720092.IB]等
11. 合众人寿：联合资信下调主体及相关债项信用等级
联合资信跟踪评级公告，将合众人寿保险股份有限公司主体长期信用等级由AA下调至AA-，将“21合众人寿”信用等级由AA-下调至A+，评级展望为稳定。主要考虑到合众人寿投资资产信用风险管控压力较大、监管评级下调等因素对其经营发展及信用水平可能带来的不利影响。（来源：公司公告）
相关债券：21合众人寿[2123009.IB]等
12. 天府银行：大公调整主体评级展望至负面
大公跟踪评级报告，确定四川天府银行股份有限公司的主体长期信用等级维持AA+，评级展望调整为负面，“16南充银行二级”的信用等级维持AA。主要考虑到公司贷款业务仍存在一定的行业集中度风险，且房地产贷款占比处于较高水平，面临较大调整压力等因素。（来源：企业预警通）
相关债券：16南充银行二级[1620051.IB]等
13. 富通集团：大公调整主体评级展望至负面
大公跟踪评级报告，确定富通集团有限公司的主体长期信用等级维持AA+，评级展望调整为负面，“15富通MTN001”、“17富通MTN001”和“17富通MTN002”的信用等级维持AA+。主要考虑到2020年公司毛利率继续下滑，期间费用规模仍比较大，短期偿债压力仍比较大等因素。（来源：企业预警通）
相关债券：21富通MTN001[102100166.IB]等
14. 顾家集团：大公下调主体及相关债项信用等级，列入信用观察名单
大公跟踪评级报告，将顾家集团有限公司的主体长期信用等级由AA下调至AA-，“18顾家MTN002”的信用等级由AA下调至AA-，主体及债项均列入信用观察名单。主要考虑到：（1）国外市场持续承压，且床垫反倾销政策对出口制造商带来不利影响，公司可能将持续面临贸易摩擦带来的风险；（2）非经常损益对利润影响进一步加深，2020年计提较多商誉减值，公司资产减值损失大幅增加，导致公司净利润下降明显，归母净利润出现亏损，公司投资项目较多，未来仍存在一定商誉减值风险；（3）公司短期有息债务占比上升较快，仍面临一定短期偿债压力，同时在建项目较多，存在融资需求，面临一定资金支出压力；（4）公司本部经营性净现金流转为净流出，主营业务利润水平仍较弱，期末货币资金规模较少且偿债压力仍偏大；（5）2020年12月，实际控制人涉嫌股票内幕交易被立案调查；（6）2020年，实际控制人对公司减资10亿元，所有者权益的稳定性可能受影响。（来源：企业预警通）
相关债券：18顾家MTN002[101800986.IB]等
15. 海鸿投资：无偿划转股权
江苏海鸿投资控股集团有限公司公告，公司持有的海门市鸿业建设投资有限公司100%股权被无偿划转至南通市茳城实业有限公司，目前已完成工商登记及产权变更登记手续。根据2020年12月31日的审计结果，海门市鸿业建设投资有限公司总资产14.69亿元，净资产0.60亿元，占江苏海鸿投资控股集团有限公司2020年末经审计净资产167.13亿元的比例为0.36%，未超过10%。（来源：公司公告）
相关债券：20海鸿投资MTN001[102002018.IB]等
16. 辽宁交投：无偿划转资产
辽宁交通投资有限责任公司公告，为优化辽宁省国有资产布局，公司持有的本钢板材股份有限公司1.83亿股份将被无偿划转给本钢集团有限公司，划转双方的实际控制人均为辽宁省国资委。（来源：公司公告）
相关债券：20辽交投MTN001[102000898.IB]
17.（非负面）盐城国投：东方金诚上调主体及相关债项信用等级
东方金诚跟踪评级报告，将盐城市国有资产投资集团有限公司信用等级由AA上调为AA+，评级展望为稳定；将“20盐城国投MTN002”、“21盐城国投MTN001”、“19盐城国投MTN001”信用等级由AA上调为AA+。主要考虑到：（1）跟踪期内，盐城市地区经济保持增长，经济总量居江苏省中游水平，主导产业保持良好发展态势，经济实力仍很强；（2）盐城市新能源资源禀赋优越，风电、光伏等新能源产业面临良好发展机遇；（3）公司定位转变为盐城市重要的产业投资主体，在盐城市能源投资领域具有重要地位，职能定位进一步提升；（4）公司投资的海上风电等能源类项目将带来较大规模的收入及投资收益；（5）公司在增资、资产注入和财政补贴等方面持续得到了股东及相关方的大力支持等因素。（来源：公司公告）
相关债券：19盐城国投MTN001[101901235.IB]等
高估值成交
DEALS
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选取的个券是剩余期限在1个月以上，估值偏离20bp以上。
一级发行跟踪
ISSUES
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1. 一级发行结果
2. 取消或推迟发行
风险提示：信用风险超预期。
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