【家电】行业修复趋势明显——家电行业周报——中性

尤越（证券分析师，SAC NO：S1150520080001）

1、市场表现

近五个交易日（10.16-10.22）沪深300指数下跌0.43%，家电（中信）板块上涨0.96%，行业跑赢大盘1.39个百分点，在30个中信一级行业中排名第四。细分子行业方面，白色家电和黑色家电板块领涨，均上涨1.83%；厨房电器、照明电工及其他和小家电板块分别下跌4.11%、0.04%和1.10%。个股方面，近五个交易日和晶科技（+17.82%）、英飞特（+17.07%）和光莆股份（+16.94%）涨幅居前，长青集团（-13.52%）、金海环境（-7.54%）和奥佳华（-7.27%）跌幅居前。

2、行业相关数据

白电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2020年第42周（10.12-10.18）空调线下销额同比下滑35.67%，销量同比下滑31.92%；线上销额同比下降14.47%，销量同比下降15.47%。冰箱线下销额同比下滑22.94%，销量同比下滑24.81%；线上销额同比上涨44.28%，销量同比上涨24.08%。洗衣机线下销额同比下滑24.72%，销量同比下滑26.00%；线上销额同比上涨37.68%，销量同比上涨20.12%。

黑电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2020年第42周（10.12-10.18）彩电线下销额同比下降30.34%，销量同比下降37.45%，线下产品均价为3564元，均价同比提升370元；线上销额同比上涨47.83%，销量同比上涨27.35%，线上产品均价为2342元，均价同比提升324元。

厨电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2020年第42周（10.12-10.18）油烟机、燃气灶和厨电套餐线下销额分别同比上涨-20.71%、-20.00%和-29.48%，销量分别同比上涨-25.98%、-24.32%和-32.89%；线上销额分别同比上涨12.98%、15.11%和3.11%，销量分别同比上涨22.76%、12.32%和0.77%。

小家电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2020年第42周（10.12-10.18）豆浆机、料理机、养生壶、破壁机线下销额分别同比上涨-40.20%、-39.11%、-52.67%和-40.14%，销量分别同比上涨-46.88%、-19.40%、-51.01%和-22.72%；线上销额分别同比上涨1.19%、-3.62%、-0.09%和-0.14%，销量同比上涨20.91%、0.29%、1.31%和34.48%。

3、投资建议

白电方面，据奥维云网数据统计，9月份空调、冰箱、洗衣机全渠道推总零售额规模同比上涨-0.4%、15.4%和6.1%，持续复苏态势明显。分渠道上看，线上渠道表现依旧亮眼。9月份空调、冰箱、洗衣机线上推总零售额规模同比提升34.5%、48.5%和34.5%；线下推总零售额规模同比提升-20.1%、1.9%和-8.8%。小家电方面，三季度业绩预告已开始相继公布，从已经披露的业绩来看，小家电板块业绩超市场预期，行业景气度持续。前期受疫情影响以及直播带货的兴起，让各公司更加意识到线上销售的重要性，加快布局完善线上销售渠道。双十一电商大促已经拉开序幕，消费需求有望进一步释放，加快行业复苏。综上，暂时给予行业“中性”评级，建议关注：美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、小熊电器（002959）和新宝股份（002705）。

4、风险提示

疫情反复；行业竞争加剧风险。