国君晨报 | 通信行业专题研究

来源：国泰君安证券研究

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1.通信程硕团队认为疫情导致应用端的使用激增，拉动云服务业绩表现好于此前市场悲观预期，三家云计算厂商的云业务总收入保持两位数增长。云服务需求超预期，北美云厂商整体资本开支同比环比均正增长，未来投资态度整体较为审慎。

行业专题研究（非证券研究报告）：通信设备及服务《疫情之下云收入保持两位数增长，资本开支仍正增长》2020-08-05

云厂商云业务收入保持两位数增长，疫情下应用端拉动云需求。2020Q2三家厂商云计算业务营收均实现大幅增长：亚马逊AWS营收108亿美元，同比增长29.0%；微软智能云板块收入为134亿美元，同比增长了17.4％；谷歌云服务第二季度营收为30.0亿美元，同比增长43.2％。随着下游企业维持运营需求强烈工作向线上转移，三巨头云收入环比增速均提升。

北美云厂商资本支出仍正向增长，未来投资态度较为审慎。2020Q2北美四家云厂商资本开支总支出达206亿美元，同比增长10.8%。从本季度的数据来看，亚马逊和微软本季度投资较为积极，亚马逊资本支出为66亿美元，同比增长153.8%，微软资本开支58亿美元，同比增长9.4%，谷歌和Facebook较为谨慎，资本支出同比分别下滑30.4% 和10.5%。

云厂商对未来云业务的拓展较为积极，但下半年云基础设施的资本开支仍存在不确定性。根据各家云厂商对资本支出的全年指引，微软表述中投资将侧重云基础架构建设的意愿较为明显；亚马逊则表示未来将侧重投资于物流基础设施；谷歌和Facebook下调资本开支预期，态度较为谨慎。

风险提示：企业上云或不及预期，云厂商资本开支或低于预期，疫情或导致数据中心建设不及预期。 

备注

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