央行谈全球低利率：今年我国坚持实施正常的货币政策_新浪财经

　　原标题：央行谈全球低利率：今年我国坚持实施正常的货币政策

　　新京报贝壳财经讯（记者程维妙）8月6日，央行发布2020年二季度货币政策执行报告，其中专栏文章《怎样看待全球低利率》谈到，2019年下半年以来，全球经济下行风险加大，叠加新冠肺炎疫情影响，全球央行重回宽松模式，但利率过低会导致“资源错配”“脱实向虚”等诸多负面影响。2020年以来，我国央行坚持实施正常的货币政策，保持利率水平与我国发展阶段和经济形势动态适配。

　　文章指出，全球央行启动降息潮，低利率政策再次向金融市场传导。债券利率大幅走低，负利率债券规模快速增加，存贷款利率也受到低利率政策冲击。2020年6月末，美国、德国、英国和日本 10 年期国债收益率为0.66%、 -0.5%、0.21%和 0.04%，分别较2007年末下降约340个、500个、430个和 150个基点，显著低于2008年国际金融危机前水平，较1981年高点大幅下降约10个百分点。

　　文章表示，利率过低会导致“资源错配”“脱实向虚”等诸多负面影响。一是降低金融资源配置的效率，会加剧结构扭曲；二是容易鼓励金融机构的冒险行为，过度加杠杆，加大金融体系脆弱性；三是导致经济“脱实向虚”。目前，低利率的局限性已引起发达经济体货币当局的反思，货币政策框架被重新评估，中期内主要经济体低利率政策仍将持续，但政策利率进一步下降的空间有限。

　　2020 年以来，我国央行坚持实施正常的货币政策，保持利率水平与我国发展阶段和经济形势动态适配，本外币利差处于合适区间，人民币资产吸引力上升。

　　报告称，下一阶段，稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向。从疫情防控和经济发展实际出发，综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕，引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率平稳运行，保持货币供应量和社会融资规模合理增长。促进贷款投放与市场主体实际资金需求相匹配，使资金平稳有序地投向实体经济，支持经济增长向潜在增速回归。

　　事实上，7月30日中共中央政治局会议和8月3日央行2020年下半年工作电视会都明确，下半年货币政策要更加灵活适度、精准导向。新网银行首席研究员、中关村(4.900, 0.01, 0.20%)互联网金融研究院首席研究员董希淼对新京报贝壳财经记者表示，货币政策灵活适度，就要求货币政策根据经济增长、物价变化、外部环境等因素进行相应调整。如果经济增长恢复得较好，前期阶段性的政策退出步伐可以加快一些；反之，如果恢复低于预期，不但退出步伐可以放缓，还可以出台新的政策。

　　“精准导向”要求货币政策在保障流动性合理充裕的同时，努力实现“精准滴灌”，引导流动性更有效率地进入国民经济社会发展的重点领域、薄弱环节。重点领域主要是指要加大对制造业的支持。下一步可以探索专门制定针对制造业贷款的制度办法和信贷计划，创新制造业贷款考核奖惩机制；通过加大发债、上市等直接融资支持力度，帮助企业在获得融资的同时，稳定企业杠杆率。

　　“薄弱环节主要是指加大对中小微企业的支持。应加快落实前期支持中小微企业的各种政策措施，确保中小微企业融资获得感明显增强，首贷率、续贷率显著提高。还要深化金融科技应用，大力发展数字普惠金融，推广创新互联网贷款等产品和服务，提高为中小微企业服务的能力和效率。”董希淼称。