【计算机*郝彪】计算机行业中期策略报告：云计算领涨，Q3关注信创|计算机_新浪财经

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来源：东吴研究所

计算机

计算机行业中期策略报告

云计算领涨，Q3关注信创

上半年云计算龙头领涨，Q3关注信创：上半年计算机板块涨幅前20的公司中云计算产业链占据一半，其次是信创、金融IT；从Q1公募持仓情况看，加仓也主要集中在云计算板块。从市值角度统计，上半年计算板块涨幅分布与市值完全正相关，并且高度分化，市值500亿元以上公司涨幅中位数为102.42%，200-500亿元涨幅中位数为43.42%，100-200亿元涨幅中位数为35.86%，50-100亿元涨幅中位数为23.60%，50亿元以下涨幅中位数仅为6.61%，龙头公司显著跑赢板块。考虑增量资金入市趋势不变，市场风险偏好有望维持，计算机板块仍将呈现结构性行情，子板块重点关注招标超预期的信创。

信创：招标超预期，份额逐步明朗，三季度重点配置。7月信创招标开始大量落地，党政办公系统的规模已超出市场预期，加上业务系统和新基建项目，预计将是办公系统一倍以上，行业口招标同样超预期。各种不确定性因素在逐渐消除，信创板块仍是计算机行业的估值洼地，同时龙头公司份额也不断明朗，CEC在与华为、中科院、CETC的竞争中有望成为黑马，关注份额超预期的：中国软件、中国长城、太极股份、东方通、格尔软件。其它细分龙头关注金山办公、中科曙光、诚迈科技、神州数码（服务器）、卫士通，应用层关注用友网络、顶点软件、长亮科技，其它关注中孚信息、宝兰德、卓易信息、北信源、同有科技等。

云计算：估值提升，SaaS精选天花板高的赛道。上半年云计算板块在计算机行业涨幅靠前，目前估值已经和美股SaaS公司平均估值看齐。大涨后云计算更需关注一线品种的天花板，跨行业所以业务空间大的用友网络、金山办公看远期仍然拥有较大空间。二线品种关注金财互联、优刻得等，硬件关注浪潮信息、深信服。

AI：商业化加速。据前瞻产业研究院数据，到2023年我国人工智能市场规模将达到2364亿元，2019-2023年CAGR为43.73%。其中AI芯片、计算机视觉、自动驾驶等领域发展尤其迅速。中商产业研究院预测，2019-2021年中国AI芯片市场规模仍将保持50%以上的增长速度，到2021年将达到305.7亿元，同比增长57.8%。5G时代的到来将给计算视觉行业带来更大的市场机遇，到2021年将达到千亿量级。根据赛迪顾问数据，我国车联网产业规模2018年达到486亿元，同比增长13.8%，预计到2021年产业规模将达到1150亿元。关注：寒武纪、科大讯飞、虹软科技、中科创达、千方科技等。

资本市场进入制度创新周期，交易量放大带动互联网证券弹性：从适时推出科创板做市商和T+0，到新三板转板制度明朗，再到创业板转向注册制、商业银行可能放开券商牌照，资本市场制度创新不断超预期，同时市场交易量不断提升，行业增量需求和流动性改善双重推动证券IT行业，流量侧关注同花顺、东方财富、财富趋势、指南针；IT建设侧关注恒生电子、古鳌科技（战略重心由银行IT向证券IT倾斜）、顶点软件（发布新一代国产核心交易系统）、金证股份等。

网络安全：招标数据显示景气度快速恢复。招标数据显示运营商和银行等客户在网络安全产品相关的招标工作恢复迅速，中标订单金额和中标订单数同比均呈现快速增长。《网络信息内容生态治理规定》在3月1日已经正式施行，网络舆情监测平台未来将成为政府部门的重要建设项目。关注启明星辰、拓尔思、美亚柏科、绿盟科技、中新赛克、深信服、安恒信息、奇安信等。