【华泰金工林晓明团队】上周期权成交量上涨，波动率上升——期权期货周报20200712

来源：华泰金融工程

林晓明    S0570516010001    研究员

李   聪    S0570519080001    研究员

韩   皙    S0570118090078    联系人

王佳星    S0570119090074    联系人

报告发布时间：2020年7月12日

摘要

上周期权主要标的价格均上涨，成交量大幅上升

上周上证50ETF收于3.373元/份，上涨5.84%，日均成交量13.38亿份，与前一周相比上升143.76%，ETF份额增加18.51%。上交所沪深300ETF收于4.785元/份，上涨7.36%，日均成交量8.23亿份，与前一周相比上升66.81%，ETF份额增加12.86%。深交所沪深300ETF收于4.878元/份，上涨7.78%，日均成交量3.25亿份，与前一周相比上升87.73%，ETF份额增加12.02%。沪深300指数收于4753.13点，上涨7.55%，日均成交量与前一周相比上升88.40%。

上周期权成交量上升，期权持仓量上升

上周上证50ETF期权日均成交量362.39万张，较前一周上升49.24%，上证50ETF期权持仓291.33万张，与前一周相比上升23.68%。上交所300ETF期权日均成交量303.56万张，较前一周上升30.82%，上交所300ETF期权持仓214.40万张，与前一周相比上升18.79%。深交所300ETF期权日均成交量46.76万张，较前一周上升43.54%，深交所300ETF期权持仓46.70万张，与前一周相比上升45.25%。沪深300指数期权日均成交量12.62万张，较前一周上升42.29%，沪深300指数期权持仓12.93万张，与前一周相比上升16.32%。

标的上涨，认购期权上涨，认沽期权下跌

上周上证50ETF期权中，认购期权最大涨幅为318.13%,最大跌幅为81.44%；认沽期权最大涨幅为35.44%,最大跌幅为77.36%。上周上交所300ETF期权中，认购期权最大涨幅为645.98%,最大跌幅为42.07%；认沽期权最大涨幅为86.49%,最大跌幅为87.97%。上周深交所300ETF期权中，认购期权最大涨幅为795.33%,最大跌幅为54.67%；认沽期权最大涨幅为54.35%,最大跌幅为85.58%。上周沪深300指数期权中，认购期权最大涨幅为555.56%,最大跌幅为86.54%；认沽期权最大涨幅为92.31%,最大跌幅为95.74%。

上周历史波动率大幅增加

截至7月10日，上证50ETF20日波动率为36.69%，上交所300ETF20日波动率为30.32%，深交所300ETF20日波动率为31.01%，沪深300指数20日波动率为24.86%。

上周股指期货期现差情况

上周沪深300指数上涨7.55%，中证500指数上涨10.33%，上证50指数上涨6.10%。截至7月10日，IF当月合约期现差-0.17%，下月合约期现差-0.31%，当季合约期现差-0.58%，下季合约期现差-0.66%。IC当月合约期现差0.19%，下月合约期现差-0.26%，当季合约期现差-0.85%，下季合约期现差-2.59%。IH当月合约期现差-0.62%，下月合约期现差-0.73%，当季合约期现差-0.85%，下季合约期现差-0.79%。

风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌；期权市场波动较大，特殊事件可能引发市场较大波动。

正文

上周期权标的走势

上周上证50ETF收于3.373元/份，上涨5.84%，日均成交量13.38亿份，与前一周相比上升143.76%，ETF份额增加18.51%。上交所沪深300ETF收于4.785元/份，上涨7.36%，日均成交量8.23亿份，与前一周相比上升66.81%，ETF份额增加12.86%。深交所沪深300ETF收于4.878元/份，上涨7.78%，日均成交量3.25亿份，与前一周相比上升87.73%，ETF份额增加12.02%。沪深300指数收于4753.13点，上涨7.55%，日均成交量与前一周相比上升88.40%。

期权市场行情

上证50ETF期权行情

上周上证50ETF期权成交量较前一周上升，日均成交量362.39万张，较前一周上升49.24%，认购期权日均成交量234.35万张，上升69.42%，认沽期权日均成交量128.04万张，上升22.53%。上周期权持仓量上升。截至7月10日，期权持仓291.33万张，与前一周相比上升23.68%，认购期权持仓134.50万张，上升32.86%，认沽期权持仓156.83万张，上升16.76%。期权成交量P/C比为0.59，与前一周相比下降4.50%，持仓量P/C比为1.17，与前一周相比下降12.12%。

上交所沪深300ETF期权行情

上周上交所300ETF期权成交量较前一周上升，日均成交量303.56万张，较前一周上升30.82%，认购期权日均成交量192.77万张，上升49.74%，认沽期权日均成交量110.79万张，上升7.24%。上周期权持仓量上升。截至7月10日，期权持仓214.40万张，与前一周相比上升18.79%，认购期权持仓92.15万张，上升28.47%，认沽期权持仓122.25万张，上升12.40%。期权成交量P/C比为0.55，与前一周相比下降18.76%，持仓量P/C比为1.33，与前一周相比下降12.51%。

深交所沪深300ETF期权行情

上周深交所300ETF期权成交量较前一周上升，日均成交量46.76万张，较前一周上升43.54%，认购期权日均成交量29.51万张，上升66.71%，认沽期权日均成交量17.25万张，上升15.96%。上周期权持仓量上升。截至7月10日，期权持仓46.70万张，与前一周相比上升45.25%，认购期权持仓21.15万张，上升64.65%，认沽期权持仓25.54万张，上升32.34%。期权成交量P/C比为0.50，与前一周相比下降35.30%，持仓量P/C比为1.21，与前一周相比下降19.62%。

沪深300指数期权行情

上周沪深300指数期权成交量较前一周上升，日均成交量12.62万张，较前一周上升42.29%，认购期权日均成交量7.84万张，上升59.27%，认沽期权日均成交量4.78万张，上升21.09%。上周期权持仓量上升。截至7月10日，期权持仓12.93万张，与前一周相比上升16.32%，认购期权持仓5.98万张，上升20.66%，认沽期权持仓6.95万张，上升12.82%。期权成交量P/C比为0.51，与前一周相比下降33.58%，持仓量P/C比为1.16，与前一周相比下降6.49%。

期权合约分析

上证50ETF期权合约分析

上周上证50ETF期权中，认购期权最大涨幅为318.13%,最大跌幅为81.44%；认沽期权最大涨幅为35.44%,最大跌幅为77.36%。

上交所沪深300ETF期权合约分析

上周上交所300ETF期权中，认购期权最大涨幅为645.98%,最大跌幅为42.07%；认沽期权最大涨幅为86.49%,最大跌幅为87.97%。

深交所沪深300ETF期权合约分析

上周深交所300ETF期权中，认购期权最大涨幅为795.33%,最大跌幅为54.67%；认沽期权最大涨幅为54.35%,最大跌幅为85.58%。

中金所沪深300指数期权合约分析

上周沪深300指数期权中，认购期权最大涨幅为555.56%,最大跌幅为86.54%；认沽期权最大涨幅为92.31%,最大跌幅为95.74%。

期权标的历史波动率分析

截至7月10日，上证50ETF20日波动率为36.69%，上交所300ETF20日波动率为30.32%，深交所300ETF20日波动率为31.01%，沪深300指数20日波动率为24.86%。

股指期货上周行情以及期现差

股指期货上周行情

上周沪深300指数上涨7.55%，中证500指数上涨10.33%，上证50指数上涨6.10%。

股指期货期现差走势

截至7月10日，IF当月合约期现差-0.17%，下月合约期现差-0.31%，当季合约期现差-0.58%，下季合约期现差-0.66%。IC当月合约期现差0.19%，下月合约期现差-0.26%，当季合约期现差-0.85%，下季合约期现差-2.59%。IH当月合约期现差-0.62%，下月合约期现差-0.73%，当季合约期现差-0.85%，下季合约期现差-0.79%。

风险提示

本报告对历史数据进行梳理总结，不构成任何投资建议。模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌；期权市场波动较大，特殊事件可能引发市场较大波动

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