『早安，新时代！』晨会早读2020/04/07:今日关注：奥飞娱乐、三只松鼠、法拉电子、卫宁健康

来源：新时代证券研究

晨会提要

总量研究

【策略】等待非常规政策

公司研究

【传媒】奥飞娱乐：动漫龙头战略调整再出发，迎来IP多元变现的黄金时代

【食品饮料】三只松鼠：布局新品类拓宽成长空间，完善供应链长期成长可期

【电新】法拉电子：政策加码助力薄膜电容龙头腾飞

【计算机】卫宁健康：业绩符合预期，创新业务持续拓展

风险提示：房地产市场超预期下行，美股剧烈波动。

总量研究

【策略】等待非常规政策

国内周期性行业的下行幅度尚且可控。

常规货币政策力度已经充分，等待非常规政策。

新时代策略 樊继拓团队

公司研究

【传媒】奥飞娱乐：动漫龙头战略调整再出发，迎来IP多元变现的黄金时代

A股动漫龙头，目标东方迪士尼，2020为公司新起点

各业务发展态势良好，IP为核心的商业模式逐渐成熟

股票期权激励提振团队信心，看好公司战略调整后业绩重回增长，看好基于优质IP内容的持续产出和多元变现空间，预计公司2020年-2021年当前股价对应2020年-2021年PE分别为62和40倍,给予“推荐”评级。

新时代证券 传媒团队

【食品饮料】三只松鼠：布局新品类拓宽成长空间，完善供应链长期成长可期

产品端矩阵清晰，进军新品类扩大成长空间：

新设子公司强化供应链体系，看好线下开店的营收贡献：

长期发展趋势不变,考虑公司获取新用户及扩大市占率导致费用上升，当前股价对应2019-2021年PE分别为93.1/71.5/54.1倍，维持“推荐”评级。

新时代证券 食品饮料团队

【电新】法拉电子：政策加码助力薄膜电容龙头腾飞

2019Q4营收同比转正，全年实现营收约16.8亿元

成本控制稳健，净利率约28%

新能源汽车政策加码，行业龙头优先受益

新基建进一步夯实公司业绩

我们看好公司产品在全球新能源、轨道交通、电网等市场中的应用，预计公司2020-2022年对应EPS为2.15/2.44/2.78元，维持“推荐”评级。

新时代电新 开文明团队

【计算机】卫宁健康：业绩符合预期，创新业务持续拓展

归母净利润增速31.36%，疫情虽影响一季度业绩但催生互联网医疗需求增加，看好公司2020年业绩增长

电子病历、互联互通评级等政策驱动，医疗IT订单快速增长

2019年销售毛利率51.42%，经营性现金流量净额同比改善88.31%

业绩符合预期，创新业务持续拓展。考虑公司2019年年报及2020年一季报预告情况，我们调整盈利预测，预计2020-2022年EPS分别为0.34、0.45（-0.01）、0.60元，维持“推荐”评级。

新时代计算机 田杰华团队

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