【传媒】平治信息：业绩符合预告区间，后续受益5G建设加速

来源：天风研究

※ 业绩符合预告区间，公司2019年实现归母净利润2.64亿元，同比增长35.6%。

平治信息发布业绩快报，预计19年全年实现营业收入17.26亿元，同比增长45.1%，实现归母净利润2.64亿元，同比增长35.6%，业绩符合预告区间。公司业绩大幅增长主要是因为：1）公司移动阅读业务收入继续稳定增长，2）深圳兆能纳入公司合并报表范围，大幅增加了公司营业收入。

※ 兆能4月并表，大超承诺业绩，进军智慧家庭及5G通信衍生市场。

 兆能主营智慧家庭网关(GPON)、IPTV/OTT终端等网络智能终端设备，并战略投资5G小基站公司世炬网络。2019 年深圳兆能实现收入10.44亿元，同比增长218.4%，净利润7290万元，同比扭亏为盈，考虑51%股权比例后，19年归属上市公司净利润3718万元，大超承诺业绩（初次收购时承诺2019年归母净利润为2850万）。工信部2月22日召开的加快推进5G发展、做好信息通信业复工复产工作电视电话会议强调加快5G特别是独立组网建设步伐，切实发挥5G建设对“稳投资”、带动产业链发展的积极作用，公司作为5G通信设备提供方有望继续受益。此外，广电5G建设公司也有望受益。

※ 近期发布并购及募集配套资金方案，定增收购完善阅读+硬件战略布局

 平治信息拟以发行股份（锁定3年）及支付现金的方式购买深圳兆能49%股权、杭州悠书49%股权、杭州云悦读（包含网易云阅读业务全部核心资产）100%股权，本次交易完成后，深圳兆能、杭州悠书和杭州云悦读将成为公司的全资子公司。通过本次收购将进一步扩充数字阅读领域优势，完善5G通信市场及智慧家庭布局。当前政策层面重视知识产权保护及微信生态商业化持续推进（浙数文化、腾讯、新华网为公司战略投资者）。同时，本次收购将直接增厚公司2020-2022年归母净利润7723万元/9150万元/1.11亿元。

※ 盈利预测与投资评级：

根据公司公告，我们调整2019年盈利预测，预计2019年归母净利润为2.64亿元（前值2.82亿），暂维持2020-2021年归母净利润不变，分别为3.8/4.4亿，对应PE分别为20x/17x，维持“买入”评级。

风险提示：小说阅读行业政策监管，兆能获得订单的能力出现波动。

证券研究报告《传媒：平治信息：业绩符合预告区间，后续受益5G建设加速》

对外发布时间：2020年03月02日

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文浩 SAC执业证书编号：S1110516050002

唐海清 SAC执业证书编号：S1110517030002

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