来源：长江研究
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长江交运 | 从网络大会展望通达系2020年工作重点
长江地产 | 竣工高增兑现，政策窗口期可期
长江公用 | 需求疲软火电电量增速同比下滑，旱情延续水电电量继续负增长
长江家电 | 空调新国标哪些内容值得关注？
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重点推荐
交运·韩轶超
从网络大会展望通达系2020年工作重点
加盟制快递陆续召开2020年全国网络工作会议，2020年快递行业发展的三条主线清晰：1）生态建设：产品和网络的多维度生态建设，加速转型综合物流服务商；2）品质提升：成本优化下的品质提升，进一步提高产品性价比；3）数智赋能：从劳动力驱动到科技驱动，提升核心竞争力。
风险提示：
1. 欧美经济复苏受阻；
2. 原油价格大幅上涨；人民币汇率风险；
3. 快递行业爆发恶性价格战。
摘自：《从网络大会展望通达系2020年工作重点》
对外发布时间：2019/1/20
研究报告评级：维持“中性”
本报告分析师：韩轶超 SAC编号：S0490512020001
地产·吕聪
竣工高增兑现，政策窗口期可期
12月单月竣工面积同增20.2%至3.21亿平，竣工高增兑现，对头部房企业绩结算形成支撑。“一城一策”使得地方政府政策制定具备更强的灵活性，或一定程度上对新一年的需求形成支撑。目前板块估值仍处低位，竣工高增带来的业绩确定性提升下板块估值仍存修复空间，龙头房企在业绩确定性、销售韧性与融资成本等方面的优势有望为其带来更高估值溢价。
风险提示：
1. 房地产政策或存不确定性；
2. 行业流动性情况或存不确定。
摘自：《竣工高增兑现，政策窗口期可期》
对外发布时间：2020/1/20
研究报告评级：维持“看好”
本报告分析师：吕聪 SAC编号：S0490519060004
公用·张韦华
需求疲软火电电量增速同比下滑，旱情延续水电电量继续负增长
2019年1-12月全国发电量同比增长3.5%，同比降低3.3个百分点，其中12月发电量同比增长3.5%，同比下滑2.7个百分点，或主要受经济内生增长动能不足和暖冬带来的供暖用电需求疲软影响。其中，旱情持续影响下，12月水电发电量同比减少4.4%；暖冬效应需求疲软及经济增长动能不足，火电发电量增速同比下滑1个百分点。
风险提示：
1. 电力供需恶化风险，政策推进不及预期风险；
2. 煤炭价格出现非季节性上涨风险，来水持续偏枯风险。
摘自：《需求疲软火电电量增速同比下滑，旱情延续水电电量继续负增长》
对外发布时间：2020/1/20
研究报告评级：维持“看好”
本报告分析师：张韦华 SAC编号：S0490517080003
家电·管泉森
空调新国标哪些内容值得关注？
空调新能效标准将于年中落地实施，定频、变频空调能效准入门槛均有显著提升；根据新标准要求，目前市面上绝大多数的定频空调和全部三级变频空调都将面临淘汰，在能效等级提升趋势下，行业均价有望受益于产品结构的被动升级而实现稳步上升，且在技术、成本及产业链优势保障下，空调龙头份额也有望提升。
风险提示：
1、行业价格竞争加剧；
2、地产竣工不及预期。
摘自：《空调新国标哪些内容值得关注？》
对外发布时间：2020/1/20
研究报告评级：维持“看好”
本报告分析师：管泉森 SAC编号：S0490516070002
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评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
重要声明
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本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。
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