晨会聚焦200121重点关注歌尔股份、迈瑞医疗、金发科技、汇顶科技|金发科技_新浪财经

来源：国信研究

晨会提要

【宏观与策略】

全市场流动性分析专题：社融略超预期，人民币大幅走强

技术论市：美股运行分析

【行业与公司】

歌尔股份（002241）快评：泛智能硬件巨擘，受益2020年可穿戴设备优质赛道

迈瑞医疗（300760）2019年业绩预告点评：业绩稳健，高端产品高速增长

金发科技（600143）2019年业绩预增点评：改性塑料回暖叠加新项目并表，盈利大幅改善符合预期

汇顶科技（603160）快评：芯随屏动，持续成长

宏观与策略

全市场流动性分析专题：社融略超预期，人民币大幅走强

市场综述：社融略超预期，人民币大幅走强总体来看，12月份全市场流动性边际上有所改善。股票市场上，虽然12月份一级市场募资总额大幅回升，重要股东净减持额环比增加，但二级市场上成交额及成交量双双回升，基金股票仓位维持在稳定较高水平，两融余额加速回升。沪港通资金方面，12月份互联互通资金净流入环比提升。综合来看，我们认为12月份二级市场成交热度较高，股票市场流动性边际向好。金融市场上，年末货币市场利率波动较大，12月份一度下行，1月以来急剧拉升。债券市场上，12月份以来1年期、10年期利率双双走低，期限利差走阔。12月份金融数据稳中向好，其中M1与M2增速双双回升，社融数据总体有所改善。汇率市场上，12月中旬以来，人民币对美元及一篮子货币汇率显著升值。12月份美元指数震荡走弱。从全球利率的走势来看，G7利率围绕中枢上下震荡，12月底以来美国长端利率震荡下行，期限利差小幅缩窄。货币政策方面，美国货币增速放缓，日欧货币增速持平，美日欧央行资产规模虽受季节效应扰动，仍处上行扩表通道之中。

证券分析师：燕翔 S0980516080002；

联系人：许茹纯、朱成成；

技术论市：美股运行分析

2019年全线大涨

2019年，美股三大指数全线大涨，再创历史新高。本轮牛市始自次贷危机后的2009年，2020年牛市行情进入第12个年头，虽然1980-1999年美股也经历过长达20年的大牛市，但当年的点位与本轮行情的点位根本不在一个水平上，因此2009年以来的这波已持续11年上涨的大牛市，可以说历史上最为壮观的，相应蕴含的风险也是最大的。

2020年一季度或现高点

三大指数运行基本一致，纳指波幅更大一些。2019年大涨之后，2020年初还有惯性上冲，上冲的幅度参照历史估算在10%左右。技术指标大级别超买区背离，提示风险。

道琼工业：2020年大概率会涨幅收窄或回落，上冲的高度在31000点附近，时间落在一季度，下方的支撑位置在27000点、22000点两档，回落风险释放不一定局限在2020年一年。

标普500：上冲高点3500点附近，连续数年上涨之后出现加速则需要提防风险随时释放，技术指标将呈超买区背离，下方支撑在3100点、2600点。

纳斯达克：2019年的上涨，直观上与2017年、1999年类似，2020年惯性上冲或会触及10000点，但风险也达历史最高级别，冲高之后需要提防出现类似2018年四季度，甚至2000年的调整。下方支撑8100点、6200点。