【中银传媒】周观点：拥抱板块春节攻势|中银_新浪财经

来源：文娱透光镜

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A股传媒板块第3周（1月13日-1月17日）下跌0.93%，板块表现弱于创业板指（上涨1.49%），弱于上证综指（下跌0.54%）。中银传媒建议关注投资组合：姚记科技（+9.14%）、顺网科技（+3.77%）、芒果超媒（+2.30%）、当代明诚（-1.01%），组合平均收益+3.55%。

内容摘要

（1）业绩期来临，基于业绩确定性，2020全年继续看好游戏、影视、体育板块以及版权运营板块。近期部分上市公司陆续发布2019年业绩预告和业绩快报。从已公布的业绩情况看，短视频、5G应用、出海业务的快速增长给相关营销公司和有线网络公司业绩带来了较大贡献。我们判断短视频流量变现及5G应用仍然有望成为传媒板块2020年业绩的重要驱动力：短视频流量通过游戏、电商及广告的变现，有望为买量型游戏公司、MCN及营销类公司带来业绩增量；而5G应用中有望率先大规模落地的云游戏、超高清视频，有望为云游戏平台方、头部游戏研发商、头部影视内容公司、IPTV运营商和头部体育赛事版权方带来业绩弹性。我们维持年度投资策略报告《业绩为王，“游戏+影视+体育”吹响进攻号角》中的观点：2020年传媒板块在估值仍有提升空间的背景下，行情或更多由业绩驱动，建议加大配置业绩确定性仍强的游戏龙头、去库存加快和成本端拉动下业绩有望出现明显边际改善的影视龙头以及受益于体育大年、业绩弹性较大的版权运营及体育营销龙头。另外，基于国家对于知识产权保护力度的加大以及区块链等技术用于版权保护及交易的日趋成熟，版权运营市场空间逐步打开，建议长期关注版权运营领域布局领先的安妮股份、新华网等。

（2）春节将至，短期积极拥抱“春节效应”带来的游戏、影视板块投资机会。1月24日将进入春节假期，游戏、电影市场有望迎来用户和付费的增量。春节期间游戏时长有望显著增长，具备社交属性的RPG、MOBA重度手游以及棋牌类休闲游戏用户时长及付费规模增长或更明显，建议重点关注相关领域的龙头公司以及有新游戏推出、有望显著受益于春节带来的增量的公司，如姚记科技（《小美斗地主》1月11日公测，头条独代，1月17日首次登顶iOS免费榜，DAU和流水有望受益于春节来临持续增长）、完美世界（《新笑傲江湖》2019年12月19公测，流水有望爬升）、游族网络（《少年三国志2》2019年12月11日上线，春节期间流水有望增长）。2020年春节档有10部影片将于大年初一上映，10部影片类型、风格、受众形成错位互补，在同比高基数的情况下，2020年春节档票房仍有望实现增长；建议重点关注春节档影片《唐人街探案3》给出品方万达电影、中国电影以及《姜子牙》给主出品方光线传媒带来的业绩弹性；另外，春节档电影也有望给三四线城市院线占比较高的横店影视、金逸影视带来较大业绩弹性。

游戏板块：

姚记科技：基于头条系和快手等流量平台的精准买量，捕鱼类游戏流水有望持续增长；新游戏《小美斗地主》上线后贡献业绩增量，业绩有望持续超预期。

顺网科技：受益于5G商用对云游戏的拉动，公司云PC和顺网云业务有望加快网吧端落地，并拓展网吧外市场，带来增量业绩贡献。

影视板块：

芒果超媒：综艺内容优势有望延伸到剧集端，芒果TV广告、付费会员收入仍有较大提升空间；“大芒计划”、 IPTV、互动视频等业务有望带来增量。

体育板块：

当代明诚：2021-2024周期亚足联赛事商务权益销售及2020年欧洲杯版权销售有望带来较大业绩弹性。

主要风险：监管政策变化，公司业绩不及预期，解禁与重要股东减持。

周报正文

公司公告一周回顾

1. 芒果超媒: 2019年度业绩预告(2020.01.13)

2019年度预计实现归属于上市公司股东的净利润110,000万元–120,000万元，同比增长27.08%—38.64%。

2. 天威视讯: 2019年度业绩快报(2020.01.15)

报告期内，公司实现营业收入171,103.04元，较上年增长9.65%;实现营业利润17,249.55万元，较上年降低16.55%;实现利润总额18,945.85万元，较上年降低6.18%;实现归属于上市公司股东的净利润19,167.33万元，较上年降低2.81%。

3. 蓝色光标: 2019年度业绩预告(2020.01.15)

2019年度预计实现归属于上市公司股东的净利润70,000万元–75,000万元，比上年同向增长 79.97% —92.82%。

4. 博瑞传播: 关于 2019年年度业绩预盈公告(2020.01.15)

预计2019年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润6,500万元左右，同比增长-107.73%；归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润4,000万元左右，同比增长-104.11%。

5. 新文化: 关于公司与美腕(上海)网络科技有限公司签订《战略合作框架协议》的公告(2020.01.15)

上海新文化传媒集团股份有限公司近日与美腕(上海)网络科技有限公司(签署了《框架协议》。合作内容主要包括美腕可以接入新文化的户外大屏(户外 LED、机场大屏、车屏等)资源等优势,扩大艺人李佳琦自身及活动精准营销业务的媒体源范围及线下曝光度;新文化则通过与美腕艺人李佳琦的战略合作,增强其与客户的连接度和在线上媒体渠道的推广宣传曝光,形成“移动互联网媒体+传统媒体”全媒体整合营销方案。

6. 电魂网络: 关于2019年年度业绩预增的公告(2020.01.17)

杭州电魂网络科技股份有限公司预计2019年1-12月实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加7800万元到9300万元，同比增加60.15%到71.72%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比，将增加7400万元到8900万元，同比增加74.97%左右到90.17%。

7. 幸福蓝海: 2019年度业绩预告(2020.01.17)

报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润550.00万元—1,050.00万元，上年同期净利润亏损为53,170.54万元。报告期内，计入当期损益的非经常性损益对公司净利润的影响约3,250万元，主要为影城的电影专项资金返还及影视剧项目补贴。

8. 三六五网: 2019年年度业绩预告(2020.01.17)

报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润8758.64万元—10705万元，比上年同期变动:-10%—10%。

9. *ST 游久: 2019年年度业绩预盈公告(2020.01.17)

经财务部门初步测算，预计公司2019年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将实现扭亏为盈，预计实现归属于上市公司股东的净利润约1,600.00万元，上年同期为-90,521.63万元。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润预计亏损约8,100.00万元。

10. 恒信东方: 2019年度业绩预告(2020.01.17)

报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润6,500万元—9,500万元，比上年同期下降:67.22%—52.10%。

行业新闻一周回顾

教育相关新闻

1.IDC：到2023年，中国15%的教室将被5G技术所改造（2020.1.17）

IDC发布2020年教育行业十大预测，主要包括：到2023年，中国15%的教室将被5G技术所改造；2021年中国25%的高校将投资于5G教育创新中心；2020年，中国70%的高校将能够在各种商品和服务上进行端到端的无现金支付；到2024年，中国20%的高校将提供基于区块链技术的毕业证书、学业证书以及技能证书等验证系统等。（资料来源：36氪）

https://36kr.com/newsflashes/199073

互联网相关新闻

1. 中国电信2020年终端策略发布：6000万部5G终端 1.8亿全品类手机发力生态合作（2020.1.15）

2020年中国电信计划实现5G终端6000万, VR终端300万、智慧家庭终端3600万、N B模组2000万的终端发展目标。2020年中国电信将继续坚持高质量的规模发展，以5G为引领，实现个人信息化市场新突破;以智慧家庭为发力点，实现家庭信息化市场新突破;强化应用引领，实现政企信息化市场新突破。坚持全品类终端引领策略，推进标准协同、贯通能力平台。推出全品类融合政策、促进渠道融合销售。坚持产业生态合作创新，在5G智家终端、物联网终端、AR/VR等创新终端领域加大产业合作力度，推进平台能力开放，提供重点终端激励。

（资料来源：通信产业网）

http://m.ccidcom.com/yaowen/20200115/Sjsn63uadSriGLciK176tib1calq8.html?

2. App Annie：预计2020年全球移动广告支出将达2400亿美元（2020.1.16）

移动数据和分析公司App Annie发布了《2020年移动市场报告》。数据显示，预计2020年全球移动广告支出将达2400亿美元，比2019年增加26%，预计2020年全球移动游戏用户支出将突破1000亿美元。另外，2019年全球游戏市场中，移动游戏的市场份额达到56%。

（资料来源：36氪）

https://36kr.com/newsflashes/198881

3. 快手与腾讯音乐达成超大规模版权合作（2020.1.17）

快手与腾讯音乐娱乐集团在版权上已经正式达成深度合作，并且可能是短视频行业最大规模的版权合作。目前，在快手上可以看见不少歌曲贴有“腾讯音乐”的标签，说明双方平台在产品上已经联动，推测这些带有标签的歌曲来自腾讯音乐曲库。此外，除了快手主站，本次合作还将惠及快手旗下的A站、快影和一甜相机。

（资料来源：36氪）

https://www.36kr.com/p/5286338

4. UGC音频社区荔枝1月17日将赴美IPO，定价每股11美元（2020.1.17）

据IPO Boutique网站信息显示，UGC音频社区荔枝（原荔枝FM）将于北京时间今日晚间（美国时间1月17日）正式在纳斯达克挂牌上市，股票代码为“LIZI”，IPO发行价为每股11美元，发行规模为410万股ADS。

（资料来源：36氪）

https://www.ipoboutique.com/cgi/info/Lizhi-LIZI.php

影视相关新闻

1. 漫威官方中文漫画订阅平台“漫威无限”已在App Store首发（2020.1.13）

近日，漫威官方中文漫画订阅平台漫威无限登陆iPhone和iPad，在App Store独家首发，并于1月13日获Today推荐。该应用由漫威娱乐独家授权网易开发并运营，为首个漫威漫画官方中文电子订阅平台，囊括了漫威八十余载创造的诸多内容。

（资料来源：36氪）

https://36kr.com/newsflashes/198434

2. 爱奇艺会员大剧《爱情公寓5》上线28小时吸引超2800万会员观看（2020.1.14）

爱奇艺精品会员大剧《爱情公寓5》1月12日晚8点上线播出，该剧上线前创下了超510万的平台预约观看人数新纪录。1月14日爱奇艺数据显示，截至1月13日24:00，该剧上线28小时就有超2800万爱奇艺会员观看了剧集。

（资料来源：中证网）

http://www.cs.com.cn/ssgs/gsxw/202001/t20200114_6017245.html

3. 迪士尼旗下电影斩获23项奥斯卡提名（2020.1.14）

第92届奥斯卡金像奖提名名单正式公布，迪士尼旗下电影共计斩获15个类别，23项提名。福斯探照灯《乔乔的异想世界》一举斩获最佳影片，最佳女配角，最佳改编剧本，最佳剪辑，最佳艺术指导以及最佳服装设计6大奖项提名。《乔乔的异想世界》于今日正式在内地定档2月12日，全国艺联专线上映。

（资料来源：一财）

https://www.yicai.com/brief/100467865.html

4.广电总局发布《全国地面数字电视广播频率规划》（2020.1.15）

为加快推动地面电视数字化，进一步提升广播电视公共服务的质量和水平，近期，广电总局制定印发了《全国地面数字电视广播频率规划》。下一步，广电总局将组织有关单位编制全国地面数字电视广播频率规划指配方案，推动实现无线模拟电视向地面数字电视转换、原覆盖网频率迁向新覆盖网频率的平稳过渡。

（资料来源：广电总局官网）

http://www.gov.cn/xinwen/2020-01/15/content_5469220.htm

体育相关新闻

1.五星体育运动与太平松高尔夫合并，并完成800万美元融资（2020.1.13）

五星体育运动和太平松高尔夫宣布完成合并，合并后新公司更名为太平松体育集团。同时，太平松集团完成由太平松资本牵头的800万美元融资，其中包括600万美元的A轮优先投资和200万美元的现有普通股购买。五星体育运动成立于2013年，是国内领先的青少年篮球学院，总部设在深圳，公司在深圳、广州、成都、北京、上海、东莞、佛山、香港和合肥等9个城市均有直营业务。

（资料来源：亿欧）

https://36kr.com/newsflashes/198433

即将上线的游戏

1. 2020.3.11《精灵与萤火意志》

《精灵与萤火意志》又名《奥日与精灵意志》是由Moon Studios制作、Microsoft发行的一款动作游戏，是《奥日与黑暗森林》的续作。本作中Embark将开启一段新的冒险，探索隐藏在Nibel森林后的神秘，寻找那些失落的真相，并且揭开Ori真正的命运。

https://ku.gamersky.com/2017/ori-and-the-will-of-the-wisps/

2. 2020.4.10《幻想7：重制版》

《最终幻想7：重制版》是由Square Enix基于经典的《最终幻想7》所进行的的完全重制版。除了次世代主机带来的画面革新外，游戏战斗风格也更加偏向于“动作”，克劳德的突刺颇似《最终幻想15》里诺克提斯的长枪突刺，但是游戏界面却有着明显的“攻击”、“魔法”选项，很有可能依然是回合制，不过是类似《最终幻想13》的战斗系统，希望可以给玩家带来更爽快的砍杀体验。

https://ku.gamersky.com/2016/final-fantasy-7-remake/

板块上市公司一周行情

A股传媒板块第3周（1月13日-1月17日）下跌0.93%，板块表现弱于创业板指（上涨1.49%），弱于上证综指（下跌0.54%）。上涨前五的个股为新华网(+37.31%)、新文化(+22.74%)、中视传媒(+16.24%)、捷成股份(+14.09%)、紫天科技(+12.92%)。下跌前五的个股为博通股份(-29.43%)、大晟文化(-13.34%)、奥飞娱乐(-13.14%)、欢瑞世纪（维权）(-12.13%)、*ST富控（维权）(-11.7%)。

美股传媒互联网相关个股中涨幅较大的个股包括迅雷(11.62 %)、人人(10.82 %)、达内科技(10.16 %)，跌幅较大的个股包括趣店(-19.08%)、搜狐(-10.10%)、宜人贷(-7.87%)；港股传媒互联网相关个股中，涨幅较大的个股包括美图公司(29.3%)、橙天嘉禾(9.09%)、天鸽互动(6.56%)，跌幅较大的个股包括百奥家庭互动(-7.5%)、智美体育(-6.01%)、凤凰卫视(-3.33%)。