产销降幅扩大、业绩三年下滑 长城汽车(25.350, 0.06, 0.24%)将驶向何方?
目前汽车行业产销降幅有收窄走势,但短期内市场影响不会消失。,在此背景下,产销量逆势增长的长城汽车,也难以走出独立于行业大势的行情。
《企业透明度报告》葛凡梅
1月10日,长城汽车(601633.SH)发布了2019年12月产销快报。产销快报数据显示,2019年1-12月,长城汽车产品累计销量106.03万辆,同比增长0.69%;累计产量108.46万辆,同比增长2.98%。
长城汽车2019年年产销量双增长的背后,汽车行业业绩整体表现并不理想。根据最新由中国汽车工业协会发布的2019年全年销量数据显示,2019年,我国汽车产量达到2572.1万辆,销量为2576.9万辆,较2018年分别下滑7.5%和8.2%。
在汽车行业普遍遇冷的情况下,产销量逆势增长的长城汽车也未能提振市场信心。自1月10起,至1月14日收盘,长城汽车产销快报发布后,股价下跌1.76%。
产销降幅扩大
事实上,我国汽车行业自2018年开始产销量已经两年连续陷入负增长,且2019年产销量降幅比2018年分别扩大3.3个和5.4个百分点。因转型升级、新能源补贴退坡、环保标准切换等因素致使汽车行业面临市场阵痛,造车新势力出现颓势。
在汽车行业的至暗时刻,即使是国内首屈一指的汽车企业——长城汽车也无法避免产销量出现下降。梳理长城汽车2019年月度产销快报发现,2019年里长城汽车有三个月出现产销量下降情况,分别是在5月、11月和12月,产量降幅分别为10.86%、11.84%和10.26%,销量分别下降了11.78%、13.08%和20.77%。
2019年,汽车行业产销量各月连续出现负增长,上半年降幅更为明显,下半年逐步好转。但从长城汽车行业产销量数据来看,长城汽车的产销量则表现为上半年持续增长,仅5月份出现下降,下半年降幅则更为明显,11月和12月产销量出现双降。
值得一提的是,在春节前的销售旺季12月份里,长城汽车的产销量与汽车行业整体情况也并不一致。根据中国汽车工业协会产销量数据显示,2019年12月中国汽车产销分别为268.3万辆和265.8万辆,产量同比增长8.1%,销量同比下滑0.1%。相较而言,在行业产量增加,销量降幅放缓的情况下,长城汽车10.26%的产量降幅和20.77%的销量降幅高于行业均值。
关于上述3个月里产销量出现双降的原因,长城汽车表示,“2019年7月,中国部分省市开始实施国六排放标准,公司已于去年5月前完成主力车型国六排放标准的技术储备,为保证公司国五排放标准车型库存压力小并在5月顺利完成产线切换,导致2019年5月公司产销量出现下降。2019年11-12月主要是考虑到今年春节提前,春节后即将步入汽车销售淡季,公司进一步开启库存管控,保证渠道库存健康。”
业绩与毛利率连降
从市场来看,2019年11月8日因10月产销快报的发布释放积极信号提振市场,使得长城汽车达到近半年内的股价峰值,以10.08元/股的高价收盘。之后,长城汽车产销量下降,股价也一路走低,截止1月14日晚收盘,股价下跌4.39%。
长城汽车股价不稳,或许也正是其业绩在市场上的映射。
2016年长城汽车迎来业绩高光时刻,彼时长城汽车营业收入986.16亿元,归母净利润105.54亿元。然而到了2017年,长城汽车又来到了业绩“拐点年”,归母净利润“腰斩”,仅有50.27亿元。
从近三年财务数据来看,2017年和2019年,长城汽车的营业收入分别为1011.69亿元、992.30亿元和625.78亿元,同比增减2.59%、-1.92%和-6.10%;扣非归母净利润分别为42.98亿元、38.89亿元和25.89亿元,同比增减-58.49%、-9.53%和-28.65%,业绩连续三年下滑。
长城汽车方面表示,“业绩同比下滑主要系本公司提高产品优惠额度让利消费者,并继续加大品牌推广力度及研发投入,致使归属于上市公司股东的净利润同比下降。”
然而,长城汽车在提高产品优惠额度让利消费者,企图“以价换量”的同时,也导致了毛利率同比下降。数据显示,2016年至2019年前三季度,长城汽车的毛利率分别为24.46%、18.43%、16.69%和15.32%,毛利率呈现持续下降态势。
此外,长城汽车加大品牌推广力度也使得销售费用攀升。2016年至2018年,长城汽车的销售费用分别为31.75亿元、44.06亿元和45.75亿元,同比增长11.74%、38.77%和3.83%。但在2019年前三季度,销售费用大幅下降,仅有23.51亿元,同比下降22.90%。
相比之下,长城汽车在研发方面的投入远不及其销售费用,可谓是“重销售轻研发”。翻阅财报可知,2016年、2017年,长城汽车到的研发投入尚有31.80亿元、33.65亿元之多。但是到了2018年,研发费用锐减,仅有17.43亿元,而2019年前三季度,长城汽车的研发费用也仅有14.74亿元,也远低于同期的销售费用23.51亿元。
或许正是得益于品牌推广的重视,长城汽车的销量位居全国销量排名前十。2019年12月份,上汽集团(17.660, 0.08, 0.46%)、东风汽车(7.600, 0.02, 0.26%)、中国一汽分别以68.64万辆、36.10万辆、30.54万辆的销量位列国内汽车公司销量前三,其次是北汽集团、中国长安、广汽集团(9.120, 0.18, 2.01%)、吉利控股,长城汽车以10.60万辆的销量位列第七,销量占比为3.99%。
目前来看,汽车行业产销降幅有收窄走势,但短期内市场影响不会消失,回暖将成为汽车行业共同的期待。在汽车行业持续承压的环境下,当长城汽车力挽业绩颓势之际,或许就是其股价回调之时。
责任编辑:张国帅


热门推荐
事发上海!妻子被撞,丈夫拦停酒驾肇事逃逸者,致其十级伤残,被索赔30万,法院判了 收起事发上海!妻子被撞,丈夫拦停酒驾肇事逃逸者,致其十级伤残,被索赔30万,法院判了
- 2025年02月18日
- 14:18
- APP专享
- 扒圈小记
3,592
马云双任中国兵器工业集团总经理
- 2025年02月19日
- 03:55
- APP专享
- 扒圈小记
2,300
越南批准数十年来最大改革计划,预计影响10万公务员
- 2025年02月18日
- 15:41
- APP专享
- 北京时间
1,898

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)
投资研报 扫码订阅
股市直播
-
趋势领涨今天 10:23:29
捷昌驱动(sh603583)公告称,公司股票连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%,属于股票交易异常波动情形。经自查,公司目前生产经营活动正常,市场环境、行业政策未发生重大调整,生产成本和销售等情况没有出现大幅波动。公司控股股东及实际控制人不存在应披露而未披露的影响公司股价异常波动的重大信息。公司专注于线性驱动行业,生产的线性驱动系统广泛应用于智慧办公、医疗康护、智能家居等领域。公司主持的“领雁”研发攻关计划项目仍处于研发和测试阶段,目前尚未对市场进行批量供货,暂未形成收入。 -
趋势领涨今天 10:23:05
=加入潜伏擒牛VIP,享四大顶级服务=【1】购买VIP自动加入私密小直播间!【2】每周3-5只超短金股调入调出服务,适合实时看盘的投资者!【3】每周一份高端内部绝密文章:包含近期布局、热点版块、指数预判!【4】每月2~3只高端中线金股服务!(VIP超短、中线个股均有涉足,让上班族也能跟上VIP节奏!)现月课7.5折,1288元!季课6.9折,3558元,续费季度更划算!新朋友可先月课体验!点网址,直接买,订购地址:【更多独家重磅股市观点请点击】【更多独家重磅股市观点请点击】 -
趋势领涨今天 10:04:53
【南向资金今日净买入超103亿港元 阿里巴巴获净买入居前】南向资金净买入103.24亿港元。其中,阿里巴巴-W、快手-W、华虹半导体分别合计获净买入约28.30亿港元、8.13亿港元、7.35亿港元;美团-W、晶泰控股-P合计遭净卖出13.31亿港元、0.49亿港元。 -
数字江恩今天 09:45:35
这里昨日的急跌、今日的急涨都属于宽幅震荡结构,哪怕略为突破3366也不改变这个事实。宽幅震荡中,急跌不杀跌、急涨不追涨,今天修复之后,等待再次回踩,配合5分钟底背离和轮峰线的支持寻找机会。 -
数字江恩今天 09:45:27
这里先不看细节,直接看15分钟图。图上的3464-3418蓝色轮峰线是核心,3140的反弹abc突破蓝色轮峰线之后,只要不有效跌破轮峰线,维持之上震荡,其实都是宽幅震荡结构。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:45:17
今日最瞩目的板块当属人形机器人(sz300024)机器人(sz300024),此外,deepseek各个细分行业也在修复。无论是大盘,还是双创,还是国政2000都反V了昨日的中阴线实体部分。市场大悲后迎来大喜,大悲大喜后自然是各种观点的混乱。 -
数字江恩今天 09:45:11
A股两市今日成交6751 + 10459 = 17210 亿人民币,相比昨日缩量近800亿。大盘早盘1小时左右强力拉升,然后全天在20点内的小区间窄幅震荡,收涨27个点。个股方面,和昨日想法,超过85%的个股收红。7%以上大幅上涨个股家数也超过了昨日大幅下跌个股家数。 -
数字江恩今天 09:45:07
宽幅震荡忌追涨杀跌 -
趋势领涨今天 09:25:41
盘后再放利好,两部门:鼓励外资在华开展股权投资 引导更多优质外资长期投资我国上市公司;适时进一步扩大电信、医疗领域开放试点 研究制定有序扩大教育、文化领域自主开放实施方案。五部门印发《优化消费环境三年行动方案(2025—2027年)》 -
北京红竹今天 08:47:20
3、指数调整还没到位目前沪指五分钟级别三买还是没有出现,恒生科技指数和创业板也没有跌破防守线,昨天第一次洗盘,今天快速修复。对于指数来说,调整还没有完成,至少五个新低还没有。如果你是纯指数交易者,还要继续等。不过我在直播中也大家说过了,指数会有回落,但不谈大风险,定义为洗盘。目前指数的洗盘还没结束。