【兴业金工于明明徐寅团队】偏股主动型基金仓位下调

来源：XYQUANT

报告摘要

市场回顾：上周市场指数整体呈现上涨趋势，涨跌幅排名前五的行业分别为计算机、非银金融、钢铁、家用电器和休闲服务，收益率分别为4.16%、3.15%、3.04%、2.80%、2.78%。

基金市场与仓位分布：上周偏股主动型基金的净值平均上涨1.54%。据测算，上周偏股主动型基金的平均仓位为85.65%。其中普通股票型基金的平均仓位约88.89%，偏股混合型基金的平均仓位约84.75%。较最近一期仓位情况，上周普通股票型基金平均仓位下调1.28%，偏股混合型基金平均仓位下调1.57%。长期来看，目前基金仓位处于较高位置，偏股主动型基金整体仓位处于2017年以来由低至高的85.00%分位，其中，普通股票型基金仓位处于84.30%分位、偏股混合型基金仓位处于83.60%分位。

行业配置与风格：上周配置比例上调较多的行业有医药生物、电子、家用电器、餐饮旅游，配比下调较多的行业有银行、食品饮料、纺织服装、公用事业。上周偏股主动型基金偏好主要是大盘成长的投资风格，占比是44.04%。

国际市场新发基金（2019/12/7-12/13）：本期美国市场、欧洲市场、香港市场、台湾市场共发基金30只，其中美国23只，欧洲7只。

国内新成立与新发行基金（2019/12/7-12/13）：本期国内新成立基金34只，分别是债券型19只，股票型11只，混合型3只，另类投资基金1只。新成立基金中规模最大的是嘉实安元39个月定开纯债A，达202.01亿元，其次为交银裕泰两年定期开放，达116.50亿元。本期国内新发行34只基金，分别是股票型10只，混合型11只，债券型13只。

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市场回顾

上周市场指数整体呈现上涨趋势。截止上周五，上证综指收于2967.68点，全周上涨1.91%；深证成指收于10004.62点，全周上涨1.28%；沪深300收于3968.22点，全周上涨1.69%；中小板指收于6339.26点，全周上涨0.79%；创业板指收于1755.41点，全周上涨1.66%。

从各行业情况来看，涨跌幅排名前五的行业分别为计算机、非银金融、钢铁、家用电器和休闲服务，收益率分别为4.16%、3.15%、3.04%、2.80%、2.78%；涨跌幅排名靠后的为医药生物、纺织服装、国防军工、食品饮料和农林牧渔，收益率分别为0.46%、0.33%、0.09%、-0.49%、-2.98%。

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偏股主动型基金分析

本章重点关注偏股主动型基金在业绩表现、仓位控制、行业配置以及风格特征等方面的整体状况。

2.1 基金业绩表现

上周偏股主动型基金的净值平均上涨1.54%。其中：净值表现最好的前五只基金分别是大摩进取优选、海富通股票、万家经济新动能C、万家经济新动能A、广发小盘成长，一周净值涨跌幅分别是5.85%、5.71%、5.37%、5.07%、5.07%。

2.2 仓位分布

据测算，上周偏股主动型基金的平均仓位为85.96%。其中普通股票型基金的平均仓位约88.89%，偏股混合型基金的平均仓位约84.75%。

较最近一期仓位情况，上周普通股票型基金平均仓位下降1.28%。具体来看，约20.61%的基金增加持仓，37.40%的基金减少持仓，41.98%的基金保持仓位基本不变。

其中，仓位增加幅度较大（变动超过5%）的基金有11只，占4.20%；仓位小幅调整（变动介于-5%到5%之间）的基金有210只，占80.15%；仓位减少幅度较大（变动超过-5%）的基金有41只，占15.65%。

较最近一期仓位情况，上周偏股混合型基金平均仓位下降1.57%。具体来看，约26.18%的基金增加持仓，38.17%的基金减少持仓，35.65%的基金保持仓位基本不变。

其中，仓位增加幅度较大（变动超过5%）的基金有46只，占7.26%；仓位小幅调整（变动介于-5%到5%之间）的基金有496只，占78.23%；仓位减少幅度较大（变动超过-5%）的基金有92只，占14.51%。

与2017年1月1日以来的历史仓位对比，目前基金仓位处于较高位置，偏股主动型基金整体仓位处于历史由低至高的85.00%分位，其中，普通股票型基金仓位处于历史由低至高的84.30%分位，偏股混合型基金仓位处于历史由低至高的83.60%分位。

2.3 行业配置

与最近一期的行业配置情况相比，上周配置比例上调较多的行业有医药生物、电子、家用电器、餐饮旅游，配比下调较多的行业有银行、食品饮料、纺织服装、公用事业。

2.4 投资风格

据兴业基金评价系统测算，上周偏股主动型基金偏好主要是大盘成长的投资风格，占比是44.04%。

风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险。

注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：

《偏股主动型基金仓位下调》

对外发布时间：2019年12月15日

报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师 ：

钟晓天

SAC执业证书编号：S0190518060003

于明明 

SAC执业证书编号：S0190514100003

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