【方正教育】2019年第39-40周·教育部等十一部门联合发文，促进在线教育健康规范发展|民生教育_新浪财经

文章来源：本报告是2019年10月6日已发布的《教育行业周报（2019年第39-40周）：教育部等十一部门联合发文，促进在线教育健康规范发展》杨仁文 S1220514060006

1、行情回顾：2019年9月23日-2019年10月6日A股教育板块跟踪的12支股票有2支实现正收益，分别为东方时尚（+9.75%）和中公教育（+1.69%）；港股教育板块跟踪的19支股票有5支实现正收益，涨幅前三为卓越教育集团（+11.83%）、中教控股（+7.48%）、中国东方教育（+3.41%）；美股教育板块跟踪的4支股票有3支实现了正收益，其中好未来（+3.89%）涨幅最大。A股教育公司FY19平均市盈率（算数平均）为42X、港股为18X、美股为42X。

2、本周要点：9月30日，教育部等十一部门联合印发《关于促进在线教育健康发展的指导意见》。《意见》明确，到2020年，大幅提升在线教育的基础设施建设水平，互联网、大数据、人工智能等现代信息技术在教育领域的应用更加广泛、在线教育模式更加完善，资源和服务更加丰富；《意见》提出，要扩大优质在线教育资源供给、构建扶持在线教育发展的政策体系、形成多元的在线教育管理服务格局。我们认为，本次发布的《指导意见》明确了在线教育作为教育服务的重要组成部分，有利于构建网络化、数字化、个性化、终身化的教育体系，建设学习型社会的重要意义；相比7月15日印发的《关于规范校外线上培训的实施意见》、9月5日印发的《关于引导规范教育移动互联网应用有序健康发展的意见》而言，本次发布的《指导意见》所涉范围更广，不局限于校外培训机构或移动应用程序；同时，《指导意见》进一步落实了党中央国务院关于“互联网+教育”的决策部署，从财政、金融、知识产权保护等方面提出多项鼓励支持性举措并坚持多元治理的基本原则，旨在促进在线教育健康、规范、有序发展。

公司动态方面，山鼎设计公告控股股东、实际控制人车璐、袁歆向华图投资转让30%股权的权益变动相关决策程序已完成；开元股份管理层变动，原副董事长、总经理、恒企教育董事长江勇被聘任为董事长；中教控股拟以不超过1.34亿澳元收购澳大利亚国王学院；民生教育、成实外教育、希望教育公告19/20学年招生人数；网易旗下在线教育公司网易有道向美国证监会递交招股书，19H1实现收入5.49亿元，归母净利润-1.68亿元。

3、投资建议：重申推荐大职业教育板块及各细分板块龙头，重点推荐中公教育、中国东方教育、新东方在线，关注宇华教育、中国科培、民生教育、新华教育、新高教、希望教育、中教控股、好未来、新东方、美吉姆、立思辰、凯文教育等。

风险提示：政策风险、宏观经济风险、出生人数不达预期、运营管理风险、减持风险、品牌声誉风险、行业竞争风险、估值中枢下移风险等。

1本周观点

行情回顾：2019年9月23日-2019年10月6日A股教育板块跟踪的12支股票有2支实现了正收益，分别为东方时尚（+9.75%）和中公教育（+1.69%）；港股教育板块跟踪的19支股票有5支实现了正收益，涨幅前三为卓越教育集团（+11.83%）、中教控股（+7.48%）、中国东方教育（+3.41%）；美股教育板块跟踪的4支股票有3支实现了正收益，其中好未来（+3.89%）涨幅最大。A股教育公司FY19平均市盈率（算数平均）为42X、港股为18X、美股为42X。

本周要点：9月30日，教育部等十一部门联合印发《关于促进在线教育健康发展的指导意见》。《意见》明确，到2020年，大幅提升在线教育的基础设施建设水平，互联网、大数据、人工智能等现代信息技术在教育领域的应用更加广泛、在线教育模式更加完善，资源和服务更加丰富；《意见》提出，要扩大优质在线教育资源供给、构建扶持在线教育发展的政策体系、形成多元的在线教育管理服务格局。我们认为，本次发布的《指导意见》明确了在线教育作为教育服务的重要组成部分，有利于构建网络化、数字化、个性化、终身化的教育体系，建设学习型社会的重要意义；相比7月15日印发的《关于规范校外线上培训的实施意见》、9月5日印发的《关于引导规范教育移动互联网应用有序健康发展的意见》而言，本次发布的《指导意见》所涉范围更广，不局限于校外培训机构或移动应用程序；同时，《指导意见》进一步落实了党中央国务院关于“互联网+教育”的决策部署，从财政、金融、知识产权保护等方面提出多项鼓励支持性举措并坚持多元治理的基本原则，促进在线教育健康、规范、有序发展。

投资建议：重申推荐大职业教育板块及各细分板块龙头，重点推荐中公教育、中国东方教育、新东方在线，关注宇华教育、中国科培、民生教育、新华教育、新高教、希望教育、中教控股、好未来、新东方、美吉姆、立思辰、凯文教育等。

2公司动态

【立思辰】（1）公司董事、总裁窦昕于7月22日至9月26日期间累计通过集中竞价方式增持约871万股，约占总股本的1%，增持后持股比例达6%。（2）公司董事、高管王邦文拟以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过约408万股，约占公司总股本0.47%。（3）子公司百年英才拟申请期限为12个月的1800万元的流动资金贷款授信，公司为其提供连带责任保证担保。

【美吉姆】公司非公开发行A股股票约1.18亿股、募集资金不超过16.5亿元的议案获股东大会审议通过。

【昂立教育】公司董事会同意向关联方赛领旗育提供总额1.13亿元借款，用于补充赛领旗育英国Astrum集团项目学校日常流动资金和偿还部分并购贷款，借款期限自股东大会审议通过且借款到达赛领旗育账户之日起十二个月，借款年利率为 8%。

【开元股份】（1）公司公告董事长、总经理、财务总监及非职工代表监事变动：原董事长罗旭东因个人原因辞任，并不再在公司担任职务，原副董事长、总经理、恒企教育执行董事、董事长兼总裁江勇被聘任为董事长，中大英才董事长赵君被聘任为总经理；公司原董事、财务总监何龙军因个人原因辞任，恒企教育财务总监丁福林被聘任为财务总监；公司监事会主席、职工代表监事胡广斌及非职工代表监事龙爱玲、陈方驰因公司制造业剥离辞任，肖月红、刘嘉欣被选举为监事会股东代表监事候选人。（2）公司拟与长沙市楚材进修学校法人潘国萍等成立合资公司筹办普通高中，以提高闲置产业园资产利用效率。学校性质为营利性民办中学，注册资本金5000万元，由公司出资3000万元，潘国萍及指定第三方出资2000万元。（3）公司拟设立控股孙公司“广州启课程教育科技有限公司”作为子公司恒企教育涉足智能教育在高校运转的平台，正式运作高校项目，构建“高校业务”新赛道。（4）公司拟与湖南枫石私募股权投资基金管理有限公司签署《关于设立产业投资基金之框架协议》，基金以职业教育、民办高中、民办大学等教育领域产业链为主要投资方向，全体合伙人认缴出资总额为10亿元人民币。

【民生教育】截至9月23日，集团下属学校2019/2020学年新生报到总人数约2.98万人，同比增长48.14%，在校生总人数8.16万人，同比增长24.51%。

【中教控股】公司全资子公司拟以不超过1.34亿澳元收购澳大利亚国王学院，包括向关键高管支付不高于1050万澳元的留任奖励。国王学院为澳大利亚新南威尔士州悉尼市中心的一所高等教育机构，为澳大利亚国内及国际学生提供会计、商务、资讯科技及对外英语教学的认证学位课程。国王学院FY2018/2019（截至6月30日止）实现净利润718/885万澳元（约3814/4697万港元）。

【成实外教育】公司公告，截至9月1日集团运营学校招生人数达5.13万人，同比增长9.37%，高中及轻资产学校招生人数合计2.68万人，同比增长24.82%。

【澳洲成峰高教】（1）公司全资附属公司拟以现金收购澳洲教育服务公司Scots English College Pty Ltd的85%股权，基础购买价约362万澳元（约1927万港元）。Scots English College Pty Ltd的主要业务为向国际学生提供密集式英语课程，截至6月30日止的FY2018/2019税后利润分别为-40.8/75万澳元。（2）9月30日-10月4日期间，公司以合计约42万港元共回购约151万股股份。

【银杏教育】公司联属实体银杏学院与瑞士教育集团就开展有关学术合作、联合发起培训及学术交流平台等方面签署框架协议，拟建设联合品牌，计划在3年之内累计招生不少于2000人次。

【希望教育】（1）截至9月20日，集团2019/2020学年招生人数约为4.88万人，同比增长57.26%。（2）公司补充公告8月23日收购上海普梦和昆山欣韦100%股权事项，包括苏州托普学校过往营业额和资产总额、地理位置及品牌、课程、毕业生就业前景、学生数目等以及昆山技工学校办学资质、证照等核查情况。苏州托普学校2016-2018年实现收入1.76亿元，EBITDA为1351万元。

3行情涨跌

2019年9月23日-2019年10月6日，A股教育板块跟踪的12支股票有2支实现了正收益，分别为东方时尚（+9.75%）和中公教育（+1.69%）；跌幅前三为昂立教育（-11.56%）、三盛教育（-11.15%）、科斯伍德（-7.97%）。

港股教育板块跟踪的19支股票有5支实现了正收益，涨幅前三为卓越教育集团（+11.83%）、中教控股（+7.48%）、中国东方教育（+3.41%）；跌幅前三为博骏教育（-8.70%）、希望教育（-8.13%）、新高教集团（-7.72%）。

美股教育板块跟踪的4支股票中3支实现了正收益。其中涨幅最大为好未来（+3.89%）。

4持仓情况

截至2019年10月4日，港股通持仓金额前三的公司为宇华教育（18.0亿元）、中教控股（12.0亿元）、枫叶教育（8.4亿元）。港股通持仓占总股本比例前三的公司为宇华教育（13.45%）、枫叶教育（11.47%）、新高教集团（9.98%）。

5产业新闻

【教育事业】9月30日，教育部等十一部门发布《关于促进在线教育健康发展的指导意见》。《意见》强调，到2020年，大幅提升在线教育的基础设施建设水平，互联网、大数据、人工智能等现代信息技术在教育领域的应用更加广泛、在线教育模式更加完善，资源和服务更加丰富；到2022年，现代信息技术与教育实现深度融合，在线教育质量不断提升，资源和服务标准体系全面建立，学习型社会建设取得重要进展。《意见》提出：（1）要扩大优质资源供给，鼓励社会力量举办在线教育机构，推动学校加大在线教育资源的研发和共享力度，鼓励职业院校、普通高校、科研院所、企业等密切合作以推进在线教育产学研用一体化发展，鼓励职业院校、普通高校结合社会需要和办学特色，加强相关专业建设和在线教育人才培养力度。（2）构建扶持政策体系，完善在线教育准入体系、加强基础设施建设、落实财政支持政策、拓展金融支持渠道、加强知识产权保护。（3）形成多元管理服务格局，如保护消费者权益、创新管理服务方式、加强部门协同监管、强化行业自律。（教育部）

【课外培训】9月26日，湖南省出台《湖南省规范校外线上培训工作方案》，强调把规范校外线上培训作为校外培训机构专项治理的重要内容和减轻中小学生课外负担的重要抓手，要求对住所地在湖南省的校外线上培训机构实施备案审查并开展排查整改。排查重点内容包括培训内容、培训时间、教师资质、安全管理、招生宣传、收费行为、服务协议，其中招生宣传方面不得借用“名校”“名师”等概念进行招生宣传。排查结果要求于2019年10月20日前报送省教育厅。（湖南省教育厅）

【课外培训】9月26日，广东省公布《广东省校外线上培训备案管理实施细则》的征求意见稿，拟于2019年12月底前完成全省校外线上培训及机构的备案排查。本次纳入备案范围的校外线上培训平台包括培训机构自建服务平台和综合性第三方服务平台，不包括素质教育(音乐、舞蹈、美术等)类的校外线上培训机构。细则对以下方面作出细致备案要求：内容健康向上、符合教育规律、师资队伍合格、信息数据安全、依法依规经营。（广东省教育厅）

【课外培训】9月25日，学而思网校独家冠名的浙江卫视《同一堂课》节目第二季在上海正式发布。在本季节目中，学而思网校大语文的一线老师将组成助教团，深度参与节目录制，同时学而思网校大语文还将打造专业版名师课，与节目呼应。（中国经济网）

【K12教育】近日，陕西省印发《陕西省中小学生减负实施方案》：严禁以任何名义设立重点班、快慢班、实验班；严格作业时间管理；提升教师教育教学水平，积极探索“提质减负”的课堂管理方法；推进义务教育学校免试就近入学全覆盖，全面实施基于初中学业水平考试成绩、结合综合素质评价的高中阶段学校招生录取模式；严禁给教育行政部门和学校下达升学指标，或片面以升学率评价教育行政部门和学校，或将升学情况与考核、绩效和奖励挂钩；严禁培训机构举办与升学挂钩的考试，或夸大培训效果，或“超纲教学”“强化应试”，或聘用中小学在职教师。（陕西省教育厅）

【在线教育】10月1日，网易旗下在线教育公司网易有道向美国证监会递交招股书，股票代码为“DAO”。公司收入主要来自于学习服务与产品（包括在线课程、其它学习服务、智能设备）和在线营销服务，FY2017/2018/2019H1实现净收入4.56/7.32/5.49亿元，归母净利润-1.34/-2.09/-1.68亿元。（SEC）

【职业教育】9月26日，山鼎设计（300492.SZ）公告关于公司控股股东、实际控制人权益变动进展，公司已于9月23日召开临时股东大会并审议通过了《关于豁免公司控股股东自愿性股权锁定承诺的议案》，截至公告日，公司控股股东、实际控制人车璐、袁歆向华图投资转让30%股权的相关决策程序已全部完成。（Wind）