新时代证券中小盘次新股说：本批米兰奥特值得重点跟踪（2019批次35、36）_新浪财经

来源：金钜策股

新时代证券中小盘：孙金钜、任浪

摘要

证监会近期共核发新股5家，米奥兰特值得重点追踪

证监会近期共核发新股5家——豪尔赛（国内照明工程企业）、壹网壹创（国内电子商务服务商）、八方股份（电踏车成套电气系统供应商）、佳禾智能（电声产品制造商）、米奥兰特（国内境外会展行业龙头）。

其中，我们认为米奥兰特值得重点跟踪：公司是出境自办展览行业的龙头，战略聚焦“一带一路”等新兴线市场，并已初步完成节点国的布局，会展行业的特征决定了龙头的先发优势将强者恒强。未来随着对已办展会的深度开发，以及品牌和协同效应的显现，公司的利润率有望持续提升。同时，公司借助自身跨境会展龙头的优势，整合上下游资源，打通会展服务和贸易服务，开展线上增值服务，提升买卖双方撮合能力，向建设跨境B2B综合服务平台迈进。

9月至今首发过会率维持100%，新股开板涨幅有所下滑

剔除科创板，本周发审委共审核首发上会企业3家，其中过会3家，首发过会率100%；9月首发上会企业共15家，过会15家，过会率100%，自8月以来首发过会率达到95.83%（24过23），过会率重回3-5月的高位（94.29%）。

剔除金融股后，本次两批新股平均募资规模约7.69亿元，9月至今新股平均募资规模为8.14亿元，高于8月单只新股平均约5.76亿元的募资规模。新股开板涨幅方面，2019年9月至今共开板新股5只，平均开板涨幅196.27%，主要系南华期货开板涨幅高达502.27%，剔除南华期货后9月平均开板涨幅119.78%，低于6-8月平均开板涨幅193.50%。

新时代中小盘次新股重点跟踪组合

目前新股评级我们采用主观的综合评分制。项目包括：股东结构、历史沿革、业务和技术、财务会计、募投项目、投资故事等，对于业务和技术，细项包括：行业给予企业的发展空间、企业相对对手的领先概率、核心产业环节的定价能力、生命周期决定的企业空间等。各项的权重是不同的。需要特别说明两点：（1）主观的评价体系——选择基准是难题，就好像评判年复合增长多少才算牛股是一样的。（2）新股评级不包含股价评判。

新时代证券中小盘次新股重点跟踪组合，包括：锐科激光（高功率光纤激光器深度渗透高端制造领域，龙头企业抢先布局国产替代格局）、爱婴室（稀缺的母婴连锁零售商，受益于母婴消费品牌化升级和行业集中度提升）、深信服（信息安全建设多领域推进，云计算业务增长可期）、基蛋生物（POCT龙头，受益分级诊断政策落地效果显著）、深南电路（PCB产业转移背景下的受益龙头，IC载板技术优势显著）、卓胜微（国内射频前端芯片龙头，5G商用化与国产替代双轮驱动）、中石科技（主攻导热材料、电磁兼容两大领域，5G时代抢先受益者）。

风险提示：宏观经济风险、新股发行制度变化

深次新股指数本周下跌1.98%，表现弱于市场

值得重点跟踪标的：米奥兰特（300795.SZ）

2.1、标的业务背景及市场地位

公司专业从事会展项目的策划发起、组织承办、推广及运营服务，其中主要包括自办展（84.65%）和代理展（14.13%）。公司2017-2018年境外自主办展面积分别占出境展总面积的21.64%和30.41%，位居境外办展面积数居第一位，其中2018年前十大境外自主举办展会中有5个由公司主办。

2.2、亮点解读

基础会展业务先发优势显著，深度开发已办展会将带来公司利润率的持续提升。公司战略聚焦于“一带一路”新兴市场，并已基本完成节点国的布局，先发优势显著。未来随着对已办展会的深度开发，品牌和协同效用的显现，公司的利润率有望持续提升。会展是一项行业性和地域性特征明显的公众活动，特定主题展会在特定地区每年只能容纳举行一到两次，当公司开发了既定国家的某主题展会后，新竞争者很难进入。公司先行布局“一带一路”市场，深耕境外办展（含代理展）业务近十年，已在12个地域经济辐射中心成功布局，覆盖全球四大洲，切合新兴市场经贸需求，在“一带一路”区域公司境外自办展具有明显的市场先发优势。截至目前，公司在“一带一路”及“金砖国家”市场贸易节点国家已初步完成自办展的全球布局，并计划于未来三到五年公司将办展重点从全球布点转移到已办展会的持续深度拓展之上。即在当前布局全球的国别综合展基础上，孵化和细分出更多的专业主题的系列展，提升单国收入规模和品牌影响力。系列展与综合展之间存在显著的协同效应，同时会展业务的成本相对刚性，品牌影响力的提升将带来品牌溢价，从而驱动公司基础会展业务利润率的持续提升。

会展增值服务打开成长空间，由会展服务商向跨境B2B综合服务平台迈进。公司早在组办Homelife、Machinex系列展会时，就已秉持“先选择市场”的办展理念，不是为了办展而办展，而更侧重目标市场、区域经济发展的机遇，通过发掘潜力市场引领参展企业开拓新业务，彰显了管理层长远的战略眼光和企业强大的经营实力。未来，公司还将借助自身跨境会展龙头的强势地位，开启对会展配套服务开展垂直整合。即在自主打造的每一个专业主题的全球展览平台的基础上，充分发挥主办方自身资源集中的特征，整合、创新和提升服务内容，同时让会展服务和贸易服务实现互联互通，扩大平台的整体服务能力。此外，在上述线下服务平台的基础上，同步提供会展业务的线上增值服务，提高买卖双方撮合能力，实现服务资源在线数字化，向建设跨境B2B综合服务平台跨进。

2.3、行业大观

产业链全景：会展行业产业链中，上游展览公司和展览场馆为核心。会展行业的上游是场馆出租方、会展配套服务商，中游包括会展项目的主办单位、承办单位在内的会展经营单位；下游包括会展的代理合作机构、参展企业和参展观众。其中上游会展场馆是载体，也是业内的竞争性资源，各展览公司通常会力求与会展场馆出租方签署长期的合作协议，以使其会展经营活动得到充分的保障。而会展配套服务商，由于其基数数量庞大，相关行业竞争较为充分，因此在选择配套服务机构方面，会展公司一般拥有较大的自主权。

行业趋势：全球会展产业东移，国内政策推动境外出展，专业性展览会成趋势，会展行业迎机遇。国际层面，伴随着亚太、中东非、中南美等新兴市场国家经济发展的提速，国际会展产业已经出现了重心由发达国家向发展中国家转移的趋势。国内政府出台政策推动出国展览，将中国企业的形象输出到国外，国内的出国展览行业正迎机遇。此外，从展览业的发展看，展会的内容从综合到细分，是展览业发育成熟并迈向专业化的重要标志，中国的展览企业将逐渐加速专业化进程，通过对内容进行更合理、更专业的细分，使采购商能够以最快的速度找到所需的产品。

市场容量：亚太及中东非洲地区会展经济产值将快速增长，国内会展经济目前达到6000亿元。全球来看，未来欧美地区会展行业将保持稳定增长，而亚太及中东非洲地区的会展组织市场规模将大幅度增长。根据Technavio报告，亚太地区2018年市场规模将达到73.3亿美元，全球占比达到20.63%；而中东非地区到2018年市场规模将达到15亿美元，全球占比将达到4.22%。我国会展行业随着国民经济的发展和政府扶持，国内会展行业保持平稳上升。据商务部统计，2016年全国会展经济直接产值达到5000亿元，同比增长4.10%；2017年会展经济直接产值近6000亿元，同比增长20.00%。

豪尔赛（002963.SZ）

3.1、标的业务背景及市场地位

公司系国内照明工程领域快速发展的企业。主营业务包括照明工程施工业务（97.92%），照明工程设计业务（2.05%）和照明产品销售业务（0.03%）。公司是我国最早取得照明工程行业“双甲”级资质的少数企业之一，拥有行业领先的照明工程施工能力和设计能力。公司在大型工程施工领域（合同金额在1亿元以上）和超高层建筑（200米以上）领域占有较高的市场份额，分别占比为8.67%和7.29%。

3.2、亮点解读

产业政策支持，下游需求旺盛，公司依托品牌优势，在市场景气周期内或将保持较高市场份额。随着国民经济持续走强，社会固定资产投资规模逐年增长，国家生态文明体制改革推动城市建设，各类大型市政项目频繁出现，文旅经济发展均为行业拓展了新的市场空间，一带一路政策更为行业打开了国际市场，行业将处于长期景气周期。我国照明工程行业企业众多，竞争激烈，具备经营资质、较高的研发和创新技术水平、雄厚的资金支持以及丰富的经验将成为业内企业存续的关键。公司在行业内具备先发优势，最早获得行业最高等级资质，在行业内占有较高的市场份额，行业经验丰富，品牌优势明显。

公司项目经验充足，超高层建筑施工优势明显，技术实力强且具备可持续性。公司项目经验充足，在多年的发展中完成了一系列高难度的大型照明工程，如美丽青岛行动、武汉“两江四岸”项目等，积累了丰富的设计和施工经验，形成了公司在行业内较高的品牌效应。超高层建筑的照明工程施工代表着照明工程行业的顶尖水平，公司长期从事超高层建筑的照明工程施工，积累了丰富的设计和施工能力。截至2019年6月末，公司承接的超高层建筑的楼宇合计50幢，占中国超高层建筑的比重为7.29%。公司凭借出色的设计能力、优秀的工程施工能力及可靠的工程质量，曾多次荣获国内外奖项，5次获得包括爱迪生全球照明设计奖在内的国际照明奖项；连续12年共计32次获得国内照明行业奖项——中照照明奖。同时，公司已经设置了技术中心，建立健全了相关制度，设立了明确的技术创新目标，加强技术人员激励措施并加大研发投入，保证公司持续创新能力。

3.3、行业大观

产业链全景：上游行业市场发达，变化对本行业影响小；下游产业随着经济发展及产业政策支持，需求日益走强。公司上游为灯具、电线电缆以及控制系统原材料供应商和劳务供应商，原材料供应商众多，供应稳定、充足、及时，各地建筑业劳务市场发达，上游行业变化对本行业影响较小。下游为各地政府机构、国有基础设施建设投资主体、房地产开发企业、大型央企、国内知名总承包单位及其他投资主体，随着下游产业投资建设主体的多元化发展，照明工程行业的下游客户亦将跟着多元化发展。随着国民经济的进一步良性发展，下游产业的投资主体和应用范围等亦快速扩大，对照明工程施工和设计的需求也日渐走强。

行业趋势：美丽中国概念拓宽行业市场，下游项目随投资增长趋于大型化，技术发展促进行业变革，业务向文旅市场延伸。党的十八大提出“美丽中国”概念，其中亮化城市、美化城市以及文旅表演都将为照明工程业务提供新的市场。随着国家及地方政府对景观照明重视程度的不断提高，相关投资力度不断加大，景观照明工程项目大型化的趋势显著，单个合同金额不断提升，自2015年起，合同额在1亿元以上的超大合同频繁出现。另外，人们思想意识、生活方式的改变和技术的发展，灯具、光源、材料、风格与设计方式都发生了很大的变化。旅游业的快速发展也同时催生夜游经济，也将成为行业发展的新增长点。

市场容量：景观照明工程主要用于市政、文旅等建设领域，到2020年规模或达千亿元。未来我国城镇化率仍将继续保持稳定的增长趋势，我国城镇化率为59.58%，距发达国家80%的平均城镇化率仍有较大差距。国家级新区、城市新区的建设热潮，“主场外交”活动持续开展，持续增加市政公用工程的市场容量。同时，各大城市意识到文旅行业、夜游经济的契机，纷纷出台照明景观建设规划，掀起特色小镇建设热潮，行业将迎来全新的爆发性增长。而2013年提出的“一带一路”政策则为行业拓宽了国际市场。据高工LED产业研究院（GLII）统计，至2020年我国景观亮化的行业规模将达到近1000亿元。

壹网壹创（300792.SZ）

4.1、标的业务背景及市场地位

公司是国内快速发展的电子商务服务商。公司的主营业务是为国内外知名快消品品牌提供全网各渠道电子商务服务，以帮助各品牌方提升知名度与市场份额，主营业务包括品牌线上服务（72.72%）、线上分销（27.06%）和内容服务（0.18%）。公司在美妆类目电子商务服务商中综合服务能力名列前茅，已与P&G、百雀羚、三生花、欧珀莱、OLAY、DR.WU、沙宣、美肤宝等多个快消品品牌达成稳定合作关系，获得2019 上半年天猫六星级运营服务商奖项等。

4.2、亮点解读

公司在引入流量、精细化运营、产品开发等方面具有强大的销售达成和持续发展能力。销售达成能力是电商行业公司核心竞争力，公司具有丰富的整合营销和广告推广经验，能够深入了解平台方的需求，通过挖掘品牌文化，丰富产品卖点，已给多个品牌方提供广告推广服务。目前公司以百雀羚为基础，进一步开拓了日化类目，与国际快消品巨头P&G等的合作，也取得了优秀的销售成绩，获得了规模化优势。公司建立了成熟的精细化运营体系，多维度建立了专业化、数据化、流程化的团队和体系，公司通过数据分析关联产品，优化选品组合，设计规划套装产品；同时公司自主研发、设计高价值感赠品、物料等，有效提升了客单价。在产品孵化上，公司直面终端消费者，对消费者需求具有较强的把控力，能够协同创作部门、业务部门，为品牌方设计、改良产品，例如，公司为百雀羚孵化了“小雀幸”系列面膜，为大宝孵化了眼部醒活精华霜，产品市场表现良好，具有较强的持续发展能力。

公司依托资源与口碑优势获品牌方青睐，充分受益网络零售市场中品牌商销售规模的持续增长。随着网络零售市场规模持续增长，品牌方通常会选取具有丰富行业经验、良好口碑和高品牌认可度的电子商务服务商合作，给予其品牌线上管理服务或营销服务，允许其代为开展电子商务相关工作。而公司自成立以来，积极与天猫、唯品会等知名的网购平台合作，拥有较大的信息优势和资源优势，受到品牌方青睐。公司上游采购集中度较高，2016-2017年百雀羚的收入占营收比约为75%，目前公司不断增加新品类、新品牌客户，百雀羚收入增长的情况下占比下降，未来将充分受益于网络零售市场规模的增长。

4.3、行业大观

产业链全景：上游主要为品牌商，下游面向终端消费者，公司通过线上平台进行推广和销售从而赚取差价。公司不同业务上下游不尽相同，品牌线上营销服务上游为品牌方，企业与品牌方达成协议从品牌方采购商品，按其终端销售指导价通过天猫、唯品会等线上平台进行推广和销售从而赚取差价。公司下游为终端消费者，依托天猫等电商平台，将产品销售给下游的终端消费者，随着我国居民人均可支配收入的提高、快消品消费需求的增长及电子商务的蓬勃发展，我国快消品电子商务零售市场的规模预计将保持较快增长。

行业趋势：品牌方对电商运营服务要求更加细致化，前沿信息技术为电子商务服务行业企业赋能。目前我国电子商务服务行业整体集中度不高，但随着品牌方对电商运营服务要求的细致化，品牌电商服务趋向于多元化，电子商务服务类型已从行业发展初期的基础服务（运营服务、客户服务）拓展至核心服务（IT服务、营销服务、仓储物流服务），电子商务服务行业的整合和洗牌亦随之加速。另外，信息技术和电子商务相关技术持续发展为电子商务服务提供商创造了更丰富、更先进的业务实现手段和工具，结合云计算、大数据等前沿技术，电子商务服务行业在市场分析和业务决策等方面的执行效率将逐渐得到提高。

市场容量：稳定扩大的电子商务交易规模，带动企业对电子商务服务行业逐渐增加的需求稳步增长。随着网民群体的不断扩大和人均可支配收入的不断提高，我国电子商务交易规模稳定增长。根据《中国电子商务报告》显示，2017年全国电子商务交易额同比增长11.7%达29.16万亿元，预计到2020年我国电子商务交易市场总规模将翻番超过40万亿，其中，网络零售交易额将达到10万亿。据国家统计局数据，2018年中国网上零售额达到90,065亿元，比上年增长23.9%，未来基于线上用户和快消品电商市场的进一步扩大，传统企业电子商务意识日渐增强对电子商务服务行业需求增加，以及国家政策的利好和规范等因素，电子商务服务行业的总体市场规模预计稳步增长。

八方股份（603489.SH）

5.1、标的业务背景及市场地位

公司是电踏车成套电气系统供应商。公司主要从事电踏车电机及配套电气系统的研发、生产、销售和技术服务，产品主要应用于电踏车，按照电气系统不同组成部分的功能可划分为电机（62.89%）、套件（28.38%）、电池（8.74%）三大类别，主要销往欧洲（最主要）、美国、日本市场。2018年公司在欧洲、美国的市场占有率约为28.06%，是国内最大的电踏车电机及电气系统产品生产商。

5.2、亮点解读

公司研发能力领先、产品类型丰富、个性化定制能力强，满足快速发展的电踏车一站式采购。公司拥有较强的科技研发团队和较高的技术研发能力，实控人王清华先生拥有近30年的研发经验，在境内已拥有94项专利，2014年成功自主开发五通碗力矩/速度传感器，成为国际上少数具备力矩传感器自主生产能力的企业之一。在产品种类上，公司已拥有中置电机、轮毂电机两大类型共80余种型号的电机产品，并与多个型号的控制器、仪表及电池等电气产品相配套，与境外竞争对手相比，公司在产品的数量和种类上有着较大的优势，能够匹配不同型号、不同档次的电踏车产品。全球电踏车行业的快速发展，产品更新换代速度较快，要求电踏车电机及配套电气系统必须尽快研发新产品，以适应新型电踏车的需要。公司能够针对不同客户的不同需求进行相应的个性化定制生产，2018年公司就为美国市场开发搭配轮毂电机和力矩传感器使用的新产品销往Uber旗下共享电单车Jump。依托齐全的产品种类覆盖和较强的定制化能力，公司可满足下游客户多样化的一站式采购需求。

公司拥有较高的品牌知名度和健全的海外营销及售后服务体系，国内外客户认可度较高。公司高度重视品牌建设，拥有良好的行业美誉度和品牌知名度，获得荷兰Plus杂志主办的整车测评、ExtraEnergy主办的欧洲自行车整车测评等多个测评赛冠军，通过多个渠道在主要消费地进行持续的品牌推广，“BAFANG”、“8FUN”品牌在行业中已形成了良好的口碑。公司拥有健全的海外营销及售后服务体系，在欧洲与美国均设立了相关子公司，除日常的邮件往来、电话会议之外，销售经理每个季度至少完成一次现场拜访，并在大型展会上进行交流；技术支持团队在售前、售中、售后有定期的现场拜访制度（至少每月一次），及时收集市场反馈信息，并和品牌商的车款开发部门保持高频互动，与下游知名电踏车品牌商形成稳定合作，深受国内外客户认可。

5.3、行业大观

产业链全景：行业上游电子元器件受贸易战影响，公司采购成本具有上升的压力；行业下游电踏车品牌商，市场发展较快。公司上游为磁钢、铝材、铜线、钢材、电子元器件等相关零件制造企业，公司对上游企业的依赖程度较小，但因上游企业受贸易战影响电子元器件等进口价格呈上涨趋势以及人工成本上升，公司采购成本具有上升的压力。公司的下游行业主要是电踏车品牌商及整车装配商，按照下游厂商的设计目标进行产品设计且与下游厂商的关系较为密切，随着采用电力作为辅助动力的共享电踏车在欧洲、美国发展迅速，对于电驱动系统产品的需求也相应呈多样化、个性化，对公司产品的研发能力以及新产品的推出速度都有着更高的要求。

行业趋势：终端消费者要求提高，电踏车电气系统相关企业逐渐转变为OBM模式，生产信息化自动化和产品的成套生产是未来趋势。随着生活质量的提高，消费者对电踏车的时尚性、功能性、舒适性、环保性、新颖性等多个方面都提出了更高的要求，也相应地对电踏车电机及配套电气系统行业提出了更多的要求。随着我国电踏车电气系统相关企业逐渐从OEM模式转向ODM模式，并逐步向OBM模式开始渗透，企业对设备效率、成本控制、产品质量的要求不断提高，未来行业内的企业将逐步提高生产信息化和自动化融合的水平；同时企业还需要生产电踏车电气系统的成套产品，如控制器、仪表、线束、电池等，以保证整个电气系统运行的稳定性，缩短在系统调试、软件兼容性测试等方面的时间成本、调试成本和人力成本，一方面有助于提高产品和品牌的竞争力，另一方面能够降低成本，提高利润空间。

市场容量：欧洲、日本、美国电踏车产业整体呈上行态势，电踏车电气系统市场容量随之不断扩大。电踏车电气系统作为电踏车的核心部件，市场规模随着电踏车产业的发展而不断扩大。欧洲市场上电踏车的市场规模不断扩大，销量逐年攀升，已经成为推动欧洲自行车产业的主要力量。在BikeEurope杂志发布的欧洲自行车白皮书中，预计2018年欧洲市场已经售出超过250万辆电动自行车，而德国Bosch集团分析预测，2020年电动自行车占自行车零售比例将上升到50%，到2020年电踏车在欧洲市场的年销量将达到千万台的规模。日本自行车产业振兴协会的统计数据显示，2018年全年日本电动助力自行车销量约为66.72万辆，同比增长8.27%，未来随着日本全面进入高龄化社会和减少汽车废气排放呼声的加强，日本电动自行车的需求量将持续扩大。美国市场目前电踏车年消费量大约为25-30万台，共享电动车发展迅速将带动轮毂电机需求量增长。

佳禾智能（300793.SZ）

6.1、标的业务背景及市场地位

公司是国内电声产品的制造商，主要产品包括耳机（93.1%），音频线（3.69%），音箱（2.32%）等。公司主要通过 ODM 模式和 OEM 模式开展经营，并依托持续积累的技术实力和研发能力，已成为国内外知名电声客户的重要ODM 合作方。

6.2、亮点解读

公司研发能力较强，具备持续为开发具有新结构、新功能的产品的能力，客户合作有望不断深化。公司具备较强的研发实力，拥有200多人的研发中心，形成了由声学实验室、电子实验室、软件实验室、结构试验室等组成的研发中心，能够通过市场分析和预判、掌握上下游最新技术动态、娴熟运用各类开发软件进行产品设计和开发。通过持续的研发投入和技术积累，公司已经逐步在行业内确立了技术优势，形成了支撑公司持续发展的一系列核心技术，从而能够开发和制造性能良好、特点突出、具有综合成本优势的电声产品。此外，面对快速演变的市场趋势，公司还在传感器、无线传输、人工智能等领域加强了技术储备，在自动化生产方面不断改善和升级，为未来加快发展积聚了有利条件。

公司有效把握市场前沿技术及潮流，成功切入全球知名品牌商供应链。对电声制造商而言，拥有重要核心客户不但意味着市场影响力和销售额，更意味着能够持续对接快速演进的技术需求和市场潮流。公司凭借一流的设计、制造、服务能力和优秀的产品，公司已进入众多国际、国内知名的核心客户当中。公司已为 Harman、Beats、Skullcandy、House of Marley、PEAG、V-Moda、Pioneer、JVC、Audeze、Panasonic、Creative 等国际知名客户和华为、万魔声学、联想、喜日电子、安克、科大讯飞、咪咕、出门问问等国内知名客户开发和制造一系列电声产品，公司的产品设计开发能力、核心技术实力和制造能力已广受认可。

6.3、行业大观

产业链全景：上游配套产业链完善、国际优势明显；下游得益于消费电子和视听娱乐活动的增加，需求稳定增长。电声行业上游产业包括工业设计、软件和算法开发、硬件、结构件等，我国电声行业上游的原材料、零部件已形成庞大的产业规模；软件和集成电路发展迅速，也形成了较强的产品开发能力和核心技术实力；通过持续培养和引进优秀人才，工业设计持续提升水平。下游直接应用于各类消费群体当中，全球消费者视听娱乐活动的直接需求和各类消费电子产品的配套需求持续增长，其中智能电声产品已经成为新的人机交互接口，是电声产品市场的重要增长点。

行业趋势：语音交互作为重要的系统入口，带动智能电声产品的发展，下游头部技术企业带动产品制造商协同发展。随着技术进步和消费习惯的改变，智能化电声产品已成为最重要的发展方向之一。伴随着以智能语音识别技术为代表的一系列核心技术的重大突破和可穿戴设备、智能家居、智能汽车等领域的快速发展，电声和消费电子品牌企业推出了一系列智能电声产品，集成了主动降噪、语音识别、语义分析、家电控制、健康监测等应用。在这一趋势当中，国内领先的消费电子以及互联网企业如百度、阿里巴巴、腾讯、华为、小米、京东、联想、喜马拉雅、中国移动、出门问问等，依托一系列代表性的创新产品，在市场竞争当中获得了先机，并不断引领上游制造商协同发展。

市场容量：国内耳机产量增速保持高增长，其中逾八成用于出口，未来消费者视听娱乐需求带动电声产品持续增长。从电子音响行业的整体产值来看，2011年-2017年呈现稳步增长的态势，2017年我国主要电子音响产品总产值约为3104亿元，同比增长6.69%，其中出口总额为305亿美元，同比增长6.27%。目前我国已成为全球最主要的耳机生产国及消费国2011-2017年我国耳机产量始终保持在20亿只以上，其中出口规模保持在19亿只以上，2017年我国耳机产量为25.81亿只，同比增长18.49%；耳机出口数量达到22.00亿只，出口增速14.55%。伴随着国内企业在设计研发能力、技术水平、产品品类上的不断升级，国际市场对我国耳机产品的认可度正在不断提高。

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