从抑郁到狂躁：散户穿越牛熊时的情绪变幻

　　来源：证券时报网  储著胜

　　我国股市99%以上都是个人投资者，也就是人们通常所说的散户。他们虽然只持有20%多一点的总市值（所占流通市值则超过34%），却贡献了80%以上的交易额。他们是市场投资者队伍当中最为庞大的一个族群，极度分散与高度投机是其最为典型的特征。他们对我国股市有着极大的影响作用，机构投资者在引导市场时常常感到力不从心，就是因为长期受困于散户的汪洋大海。

　　然而，这并不表明散户是我国股市的主导力量，他们可以左右股市前行的方向。实际情况恰恰相反，散户在股市里长期处于被动地位。“一盘散沙”使他们缺乏起码的战斗力，他们中的绝大多数最终命运都只不过是机构投资者和市场大鳄们反复收割的“韭菜”而已。

　　散户整体上缺乏专业投资能力、习惯于跟风炒作，他们根本不可能超越市场、走在市场前面，而只能被动地跟随市场。这就注定了无论是熊市还是牛市，他们都难以掌控自己的命运，实际操作的结果总会偏离自己的预期，有时甚至与预期完全相反：本想暴赚却迎来巨亏。

　　股市总是在牛熊交替中运行。随着市场的潮起潮落，散户也不断经历着从熊市抑郁到牛市狂躁这样的情绪波动循环。典型的演进过程如下：

　　当熊市来临时，散户一开始并没有意识到，认为市场调整以后，还会有新的上涨行情，于是继续沉醉于牛市的梦幻当中；当市场继续向下以后，他们会觉得调整应该差不多了，可以再忍一忍，等待反弹的到来；忍着忍着，市场又悄然下了台阶，他们就想既然在高位自己都没有斩仓，又何必在这个时候再来割肉？不如来个“死猪不怕开水烫”，看你能跌到哪里；最后，随着市场的继续下跌，股票被套的程度也越来越深，直至自己都没有了解套的念想。在这个过程中，散户先是充满希望，然后是希望破灭，再往后就是一个长久的痛苦、煎熬与抑郁的过程。随着股市跌幅的加大和调整时间的延续，痛苦与抑郁的程度都会不断加深。每当这个时候，都会有很多散户暗暗发誓：如果股票解套了就再也不炒股了！

　　熊市终于走到了尽头。在市场一片哀叹声中，牛市悄然启动。不过这时人们也同样没有觉察到，一些坚持看股票的散户还在痛苦地思量：自己手上剩下的那些股票是否也该卖掉？还没等他们考虑清楚，市场又往上走了一段，这时他们就会想：幸好自己没卖股票，可是他们也没想着要去买点股票；市场再度走高，散户开始感到不对劲了：难道牛市已经来了？赶紧观察观察。不知不觉，股指又涨了一大截，这时大家终于忍不住躁动起来：先是空仓的人急了——别人都已经赚了那么多而自己竟然一点股票都没有；接着半仓的人也开始后悔：为什么自己的胆子就不能大一点再多买一些股票呢？最后轮到满仓的人开始发愁：要不要卖股票？卖了万一还涨，岂不白白少赚了一大笔？如果不卖又跌了下来，不就让“煮熟的鸭子又飞了”？随着各种躁动，股指继续大幅上涨。于是，那些曾暗暗发誓“解套后再也不炒股”的人，脑子又开始热了起来，急着到处找钱加仓。证券公司办开户的窗口又排起了长队，跳广场舞的大妈们聚在一起也热烈地讨论着股票。整个股市，到处都飘荡着一种狂躁的情绪。有些人几分钟没看行情就感到心象猫抓似的；有些人则希望交易所周末都能开盘进行交易。

　　牛市的降临似乎给所有散户都带来了财富增长，股市中人让那些不炒股的人深感羡慕。可实际上，从股市开办以来，几轮牛市过去，最终赚到钱的散户却并不多；越来越多的散户在牛熊市转换中充当的不过是被别人收割的“韭菜”，他们除了付出大量的时间与金钱外，还收获了太多的泪水和苦痛。

　　只能说高风险的股市真的不适合绝大多数散户，散户从股市大批量退出是历史的必然。要想成为一名适合在股市里搏杀的散户，至少应该具备以下几个方面的条件：一、要有足够的专业基础知识和分析判断能力，能够自主进行投资决定。二、自身性格适合风险投资。因为人的性格有多种类型，而有些类型的性格是不适合做风险投资的，如优柔寡断、鲁莽偏激、粗心大意等等。性格原因导致市场分析能力极强的人，在实际投资时却一塌糊涂，这样事例是非常多的。因此，并非任何人都适合做投资，能吃投资这碗饭的人永远都只是极少数。三、善于学习，具备较强的应变能力。股市是一个急剧变化的市场，影响它运行的因素又非常多，如果不善于学习、能够快速应变，必将很快被淘汰。四、有足够的时间和精力用于股市投资。

　　如果缺乏上述几个方面的条件，最好不要去股市当散户。当然以下几种情况例外：一、自己的运气特别好，老是遇到“天上掉馅饼”的事情，股市再凶险也能确保自己安全。二、赌性太大，炒股主要目的不是为了赚钱而是为了寻求刺激。三、财大气粗，不怕亏钱。

　　对于绝大多数人来说，想在分享股市成果的话，最好的办法是把资金交给专业投资机构，由他们代替自己到股市上进行投资。“将专业的事情交给专业的人去办”，是一个应该倡导的正确方向。当然，现有的投资机构良莠不齐，相互间业绩表现差别非常大，要想选择一个适合自己、业绩优秀的投资机构并不容易。不过，这并不意味着我们每个人就可以随意取代他们。从发达国家的股市发展历史来看，机构投资者取代个人投资者是一个必然趋势，大量的散户最终都会转型为机构投资者的客户，散户队伍会越来越小，以至于最终在股市上显得无足轻重。就我国而言，要想走到这一步，还需要相当长的时间。

　　今年春节以后，股市开始趋于活跃，最近更是强势尽显。原有的散户纷纷“苏醒”了过来；与此同时，沸腾的人气吸引着大量场外人群竞相涌入股市，变成新的散户。不过，这种场景让人感到非常担心：因为这些新的散户满怀着分享牛市成果的美好愿望进入股市，最终很可能又变成新一轮的“韭菜”。

　　现在监管部门所要做的事情应该是，一方面加强宣传，引导个人投资者习惯于通过专业投资机构进行投资，而不是自己赤膊上阵，到股市里去搏杀；另一方面提高股市进入门槛，把不适合股市投资的人尽量排除在外。这次科创板设置50万元的进入门槛是一个很好的开始，它对众多跃跃欲试却被挡在门外的散户绝对是一种最为有效的保护。

　　在我看来，什么时候散户能大幅度地减少，什么时候股市才算真正走向了成熟。一个散户由唱主角的市场讲价值投资完全是一厢情愿。过度投机才是其难以抹去的最大特色。

　　当前股市正欢，散户群情激奋，大家都很高兴。需要提醒的是：“罗马不是一日建成的”。市场狂热并非好事。既然牛市的到来非常不易，那么大家就应该好好呵护这个市场。只有彻底打消“一夜暴富”的思想，努力抑制住市场的狂躁情绪，这个牛市才有可能走得久、走得远！

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责任编辑：陶然