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5月29日15：00，招商证券策略研究首席分析师张夏（金麒麟分析师）先生带来《重估与分化 A股二元结构下的策略与应对》分享。张夏在直播中分享了对A股二元结构下投资原理、下半年A股演绎方向、科技周期等看法与观点。
张夏在直播中介绍了，二元结构下A股的2大投资原理：第一定律是现金流原理，第二定律是货币无限扩张原理。
张夏表示，新基建和电动智能汽车将贡献下半年科技周期新增量。科技行业短期遭遇外部挑战，中期仍在上行周期中。
张夏表示，下半年的股票市场将会沿着两个方向演绎。路径一：传统行业的重估和新兴行业的分化。路径二：疫情反复，地产和制造业融资需求乏力，经济回升预期落空，则YHHMG类别优质消费医药股和部分优质科技股继续泡沫化。
张夏表示，2020年1-5月基建审批项目金额累计增速达到96%，剩下七个月左右时间，乐观假设与去年同期持平，则全年基建审批项目达到27.4万亿，乐观估计全年基建增速会回升至10%以上。
张夏表示，如果疫情反复，地产和制造业融资需求乏力，经济回升预期落空，则YHHMG类别优质消费医药股和部分优质科技股继续泡沫化。如果出现疫情造成的疫情的悲观程度加深，居民在收入预期回落的背景下减少购房和耐用消费品的消费。
张夏表示，虽然从收入的角度而言，新兴行业收入目前还远低于传统行业，但是根据我们的分析，传统行业长期收入增速趋向于0 ，新兴行业长期保持7%的符合增长，则新兴行业收入超过传统行业是早晚的事情。
张夏表示，房地产销售有望在17亿平方米附近达到稳态。 2017~2019年，房地产销售面积稳定在17亿平方米附近。2019年开始，开发商明显减少了拿地，土地购置面积负增长，预计未来地产销售面积可能在17亿平方米左右。新开工面积趋近于17亿平米。达到一个相对的稳态，房地产市场逐渐从增量市场转为存量市场。
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责任编辑：逯文云
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