招商证券张夏：二元结构下A股投资应遵循2大投资原理_新浪财经

【基金经理PK：董承非、傅鹏博、朱少醒、刘彦春等，谁更值得托付？】买基金就是选基金经理，什么样的基金经理值得托付？哪些基金经理值得你托付？怎么才能选到好的基金经理呢？2020金麒麟最佳基金经理评选，快给你心仪的基金经理投票吧！【投票】

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　新浪财经讯大咖云集，共话投资！新浪财经重磅举办“2020夏季线上投资策略会”，邀请百余位首席分析师，围绕宏观策略、33个行业展开深度对话，5月28日起，连续15天不间断进行投资分享！

　　5月29日15：00，招商证券策略研究首席分析师张夏（金麒麟分析师）先生带来《重估与分化 A股二元结构下的策略与应对》分享。

　　张夏在直播中介绍了，二元结构下A股的2大投资原理：第一定律是现金流原理，第二定律是货币无限扩张原理。

　　自由现金流是A股投资的第一需要。不同行业不同公司的现金流等价A股的投资。最终是要赚钱，对于上市公司而言要有属于股东的自由现金流。如果公司的发展需要不断投入资本，那么最终当期净利和现金流是否能归属上市公司的股东具有不确定性。主要有无效投资、产能过剩、技术进步等这几方面原因。因此我们说自由现金流是A股投资的第一需要。

　　在理解新兴行业投资逻辑的过程中，我们引入A股投资的第二定律货币无限扩张原理。全球货币供给不断增加和打张，而优质资产的总数保持基本不变。现有以牙买加体系作为基础的全球货币供应体系并没有一个稳定的瞄定，因此当出现危机时，全球的政府都倾向于超发货币来应对危机。而且并没有任何约束机制，因此长期来看。全球货币总量总是倾向于扩张。