中金公司百亿募资冲刺IPO 汇金旗下五大券商聚齐A+H

中金公司百亿募资冲刺IPO 汇金旗下五大券商聚齐A+H
2020年05月19日 20:02 新浪财经-自媒体综合

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  来源: 券业行家

  在头部券商中略显另类的中金公司,回归A股开启倒计时。作为汇金系旗下最后一家未在A股上市的券商,中金公司可能超过百亿的募资金额,再度引起了行家的关注。

  最后头部冲刺A股

  5月15日,证监会官网正式披露中金公司首次公开发行股票招股书申报稿。

  从今年3月4日与东方花旗和银河证券签署上市辅导协议算起,到4月14日递交辅导工作总结报告。中金回A的辅导期,满打满算仅有42天。

  鉴于证监会迄今为止还没有否决过券商上市,中金公司登陆A股几乎是确定的事情。

  更为重要的是,无论以哪种指标来衡量,中金公司都是目前最后一家尚未登录A股的头部证券。

  招股书显示,中金公司2019年实现营业收入157.55亿元,排名行业第10位,同比增长22.00%;归母净利润同比增长20.18%,以42.48亿元排名第11。截至2019年底,总资产为3,449.71亿元,同比增长25.25%,位列第8;净资产为482.94亿元,同比增长14.48%,位列第12。

  顺便说说营收排名第16位的中泰证券,在过会5个月之后的今天(2020年5月19日),开启网上路演。相信很快就能看到,TOP20券商齐聚A股的盛况。

  募资金额或超百亿

  招股书显示,中金公司本次拟发行不超过4.59亿股(不超过本次发行上市后总股本的9.50%)。募集资金在扣除发行费用后,将全部用于增加资本金,补充营运资金,支持公司境内外业务发展。

  截至目前,中金公司的总股本为43.69亿股,股东权益合计为485.32亿元,折合每股净资产约为11.11元。

  此外,中金公司的ROE(净资产收益率)也位列行业前三,2019年,中金公司的ROE达9.37%,仅次于中信建投华林证券

  以上市券商目前的平均滚动市净率1.71倍来推算,中金公司的发行价应该在19.00元/股左右。考虑到股东背景,品牌效应、远高于同行的ROE等因素,PB超过2也并不困难。

  以目前A股主板23倍的市盈率“天花板”计算,中金公司2019年每股收益为0.99元/股,其发行价最高可达22.77元/股。

  这也就意味着,中金公司“顶格”募资金额将达到104.42亿元。

  当然,百亿募资是否会有折扣,还将取决于发行时的市场环境,以及来自发行人或监管方面的调节。

  投行贵族几番起落

  成立于1994年7月的中金公司,可谓“含着金钥匙出生”。作为国内首家合资券商,建设银行和摩根士丹利为其两大发行股东。

  在长达15年的时间里,有着“投行贵族”之称的中金公司,先后保荐工商银行、建设银行、中石化、中石油、中国人寿中国联通招商银行等超大国企海内外上市,在尽享荣誉和利润的同时,也铸就了其国内顶级投行的地位。

  截至2010年底,在A股以及中资企业海外IPO中,中金公司总承销金额分别达6460亿元和924亿美元,行业占比为36%和40%,堪称“双冠”;在A股十大IPO和中资公司海外IPO前十中,中金公司各担任了9家的主承销商。

  然而,随着创始股东退出,以及创业板的推行,中金公司“高大上”的身段被迫收敛。2011年,中证协公布的承销业务排名中,平安证券和国信证券凭借中小项目崛起,而中金公司仅列第八位。

  2014年7月,中金公司启动H股上市,比中信证券晚了11年。同一年,中金公司的投行业务收入排名跌出前十,位居第12位;营收勉强跻身TOP20,净利润更是滑落到第42名。

  痛定思痛,知耻后勇,中金公司开始奋起直追。

  2015年11月,中金公司在港交所主板上市,募集资金73亿港元。与此同时,中金公司重新明确了业务的转型方向,再度发挥了头部券商的实力。

  2017-2019年,中金公司连续三年实现业绩增长。

  值得一提的是其投行业务,近三年来排名逐年上升。从2017年的第五位升至2019年的第二位。

  2019年报显示,中金公司A股IPO保荐人承销规模排名行业第一;港股IPO承销规模排名行业第一;中资美股主承销规模排名行业第二;科创板IPO保荐人承销规模排名行业第一;境内债券承销规模排名行业第三。

  此外,海外收入已成为中金公司收入的重要组成部分。2019年年报显示,公司多项海外业务领跑行业,中资全球股本融资、港股IPO、中资美元债承销金额位列行业首位,互联互通市场份额保持行业领先,还完成了阿里巴巴回归港股、百威亚太上市等多个标志性项目。

  另据港交所的公告,2020年一季度,中金公司实现营业收入47.71亿元,同比增长47.2%;实现净利润12.77亿元,同比增幅为40.5%。

  汇金旗下券商一览

  截至2019年底,中金公司控股股东为中央汇金投资有限责任公司(简称:中央汇金),直接持有19.36亿股内资股,占总股本的44.32%;同时,还通过中国建投、建投投资和投资咨询间接持股0.06%,直接和间接持股比例合计达44.38%。

  经过“一参一控”的调控指引,目前由中央汇金直接或间接控股、参股的券商还有4家,分别是申万宏源、中信建投、光大证券中国银河——以上四家均为“A+H”上市的头部券商。

  “汇金系”券商股权结构示意图,券业行家简化自企查查

  行家独家梳理了汇金系五家头部券商2019年度业绩——

  行文至此,行家另有所思:

  2013年,申银万国与宏源证券启动合并,这起最大规模的券商联姻,至今传为佳话。

  2015年,国泰君安上市前紧急易主上海国资委;而上海证券则在五年之后再度“单飞”。

  2017年,中金公司将中投证券纳入麾下;两年后的2019年,中投证券更名为中金财富。

  ……

  近日,坊间热议的“航母级券商”尚未启动;未来,汇金系券商是否还会继续整合?

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责任编辑:王帅

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