航锦科技拟掏20亿元加码军工业务 但股价并不领情

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　　航锦科技拟掏20亿元加码军工业务，但股价并不领情……

　　原创： 吴鸣洲 IPO日报 

　　图片来源：图虫创意

　　6月17日晚，航锦科技发布公告称，公司拟以发行股份及支付现金的方式购买成都国光电气股份有限公司（下称“国光电气”）98%股权以及成都思科瑞微电子有限公司（下称“思科瑞”）100%股权。

　　经初步评估，国光电气98%股权的交易金额初定为11.27亿元，思科瑞100%股权交易金额初定为9.1亿元，两桩收购价格合计为20.37亿元。

　　至于支付方式，航锦科技计划以发行股份的方式支付60%（12.22亿元），发行价格为10.69元/股，以现金方式支付剩余40%（8.15亿元）。

　　同时，公司拟向不超过10名投资者非公开发行股份募集配套资金，募集资金总额预计不超过8亿元，用于支付本次交易的现金对价、支付中介机构费用及相关税费。

　　然而6月18日，航锦科技复牌后，股价报收11.08元，下跌7.67%。

　　合并后净利润有望大增

　　预案显示，国光电气的主要业务分为军品业务和民品业务，其中军品业务为各类军用微波电真空器件和固态微波器件的研发、生产与销售，民品业务为真空开关及接触器、真空测控设备、设备类产品、封装和民航机载厨房设备的研发、生产与销售。

　　2017年-2018年，国光电气实现的营业收入分别为3.16亿元、4.29亿元，归母净利润分别为2205.70万元、7607.12万元。

　　本次交易中，新余环亚和国之光承诺，2019年至2021年，国光电气实现的合并报表中扣非后归母净利润分别不低于0.8亿元、1亿元、1.25亿元，三年合计净利润为3.05亿元。

　　至于本次收购的另一标的公司，思科瑞的主营业务为向国防军工客户提供电子元器件测试、筛选、破坏性物理分析（DPA）等服务，具备按照GB、GJB、IEC、MIL、SJ、QJ等标准或定制要求为客户提供电子元器件质量及可靠性检测试验、失效分析和环境可靠性试验并出具报告的能力。

　　2017年-2018年，思科瑞实现的营业收入分别为1962.66万元、6992.23万元，归母净利润分别为862.94万元、3229.94万元。

　　建水铨钧和张亚承诺，2019年至2021年，思科瑞实现的合并报表中扣非后归母净利润分别不低于0.7亿元、0.84亿元、1.01亿元，三年合计净利润为2.55亿元。

　　这意味着，2019年至2021年，如能完成业绩承诺，两家公司将为上市公司增加至少5.6亿元的净利润。

　　此外，《国际金融报》记者对比两家标的公司发现，近两年内，两家公司的收入和净利润均保持着增长态势，同时国光电气的整体盈利能力明显高于思科瑞，但两家公司的业绩承诺却相差无几。

　　对此，记者致电公司董秘办，但截至记者发稿还未能收到回复。

　　加码军工业务

　　对于此次收购两家公司的目的，航锦科技表示，本次收购国光电气和思科瑞，将帮助上市公司进一步实现化工军工业务双轮驱动的战略。同时，标的公司与上市公司在业务上会形成一定的协同效应，并提升上市公司经营业绩。

　　据悉，航锦科技的前身为方大化工，化工业务一直是公司的传统业务，具体业务内容为基础化工原料的生产和销售。2017年，公司通过收购长沙韶光70%股权、威科电子100%股权，正式切入军工电子业务。目前，公司的主营业务分为化工业务和军工业务两大板块。

　　此后，为了加深在军工行业的布局，航锦科技还收购了长沙韶光剩余30%股权、中电华星、九强讯盾。

　　2018年，航锦科技实现的营业收入38.25亿元，同比增长12.48%；同期的净利润为5.03亿元，同比增长96.96%。然而，公司的军工业务收入为4.05亿元，占营业收入的比重仅10.6%，在总营收中的占比仍然比较小。

　　对此，市场上也出现了不少质疑的声音，公司是否在蹭“军工”概念的热度？

　　同时，截至2018年年末，由于公司多次并购行为，航锦科技的商誉达到了8.81亿元，占总资产的比例为20.87%。

　　值得注意的是，由于标的资产的审计、评估工作尚未全部完成，此次收购的两笔资产还未披露相应的增值率以及商誉情况。但可以明确的是，公司的商誉将会明显增加。

责任编辑：陈志杰