太化股份业绩还原记:转让子公司再次“续血”

　　太化股份（维权）业绩还原记

　　12月4日晚间，太化股份（600281）发布公告，拟向控股股东太化集团及关联方山西宏厦建筑工程第三有限公司（下称“宏厦三建”）合计转让3家全资子公司和控股子公司。

　　记者发现，2018年以来，上述3家子公司的业绩均处于亏损状态，而太化股份转让上述3家子公司则可能扭亏为盈。

　　19年“情断”

　　先来看看3宗太化股份子公司股权转让事项。

　　公告显示，太化股份拟将其持有的太原华贵金属有限公司（下称“华贵公司”）70.58%股权协议转让给太化集团，交易金额为4100.25万元，增值率为56.72%。将工程建设有限公司（下称“工程建设公司”）100%股权协议转让太化集团，交易金额为4766.62万元，增值率为19.62%。

　　太化股份拟将其持有的阳泉华旭混凝土有限公司（下称“混凝土公司”）60%股权协议转让给宏厦三建，交易金额为190.01万元，增值率2.97%。

　　值得一提的是，宏厦三建是阳泉煤业（集团）有限责任公司（下称“阳泉煤业”）的全资孙公司，阳泉煤业负责托管太化集团。

　　也就是说，上述3宗太化股份子公司股权转让事项的重要决策者很可能就是阳泉煤业。

　　据了解，太化股份在2000年或更早之前实现对华贵公司的控股，工程建设公司于2011年成为太化股份的全资子公司，2013年，太化股份控股混凝土公司。

　　换言之，上述3家子公司与太化股份“牵手”至少5年时间，最多可能“相识”达19年之久，此次上述3家子公司脱离太化股份，投入太化集团怀抱，将助其获得9056.88万元真金白银的“分手费”，因上述交易均是以现金方式支付。

　　亏损最多的“增值”最高

　　再来看上述3家子公司的业绩。

　　上述3家子公司的业绩如下：

　　▲IPO日报自制表 

　　（注：混凝土公司2018年的业绩为1月-6月，其余两家公司2018年的业绩均为1月-9月）

　　自2016年起至今，混凝土公司一直未产生任何营收，且2018年至6月底或9月底上述3家公司的业绩均处于亏损的阶段。

　　对此，一位注册会计师向IPO日报表示，从财务数据来看，混凝土公司的经营业务很可能已经停止，而华贵公司与工程建设公司的业绩自2016年起同样开始变差，此次能将上述3家公司卖掉，对于太化股份合并报表后的业绩是有好处的。

　　值得一提的是，结合上述3家公司的增值率以及业绩情况来看，工程建设公司2017年的业绩比华贵公司差很多，不过其2018年前9个月的净利润亏损情况明显比华贵公司要好。

　　那么，为什么太化股份此次能以56.72%的增值率卖掉华贵公司，而仅以19.62%的增值率卖掉工程建设公司？两者的定价是否公允？

　　再次“续血”

　　据了解，一旦此次太化股份顺利将上述3家子公司卖掉，将再次成功“续血”。

　　Wind显示，太化股份是大型的综合型煤化工企业，于2000年登陆主板市场，其主要生产多种化学肥料、煤焦深加工产品等多种化工产品原料。

　　然而，太化股份已有近十年的时间未在经营方面赚钱。

　　Wind显示，太化股份2009年-2017年实现的营业收入分别为27.84亿元、31.1亿元、31.67亿元、40.11亿元、31.7亿元、33.7亿元、23.06亿元、15.81亿元、8.72亿元，营业利润分别为-2.95亿元、-2.94亿元、-0.18亿元、-0.93亿元、-2.94亿元、-0.3亿元、-2.44亿元、-1.74亿元、-0.3亿元。

　　其中，2017年12月15日，太化股份被上交所通报批评，因其在2014年虚增了7.35亿元的营业收入，若扣除这部分虚增的营业收入，那么太化股份2014年实现的营业收入不再是33.7亿元，而应是26.35亿元。

　　由此来看，太化股份自2013年起的营业收入已经呈现持续下降的状态，且在上述时间段内，太化股份的营业利润处于亏钱状态。

　　此外，太化股份2018年1月-9月实现的营业收入为5.35亿元，同比下降了23.33%，营业利润为-0.39亿元，同比下降45.9%。

　　那么，一家经营业绩如此差的公司为何还未退市？

　　记者发现，主要是因为太化股份在营业外的收获颇丰。

　　Wind显示，太化股份2009年-2017年营业外的收入分别为0.15亿元、0.28亿元、0.97亿元、1.14亿元、0.51亿元、0.88亿元、0.87亿元、2.47亿元、0.42亿元，净利润分别为-2.82亿元、-2.6亿元、0.16亿元、0.19亿元、-2.82亿元、0.21亿元、-1.77亿元、0.34亿元、0.07亿元，其净利润一直未曾连续3年亏损。

　　对此，一位业内人士向IPO日报表示，其实太化股份应该考虑的是如何改善自己的经营模式和架构，依靠自身的经营去赚钱，而不是靠获得非经常性的收入去维持业绩。

　　此外，太化股份2018年1月-9月的净利润为-3432.58万元，记者计算，若此次太化股份成功卖掉3家公司，将获得9056.88万元的非经常性收入，很可能让太化股份2018年的业绩扭亏为盈。

责任编辑：张恒