专题：联纲光电IPO：中信证券和发行人被指“逼宫”交易所、“硬刚”证监会？
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来源：国际投行研究报告
联纲光电IPO：中信证券和发行人回怼深交所——家族控股90%的公司已经有8家上市
深交所网站显示，中信证券保荐的联纲光电创业板IPO已经回复了第二轮问询，并且发出了第三轮问询函。看了联纲光电IPO说明书和回复，发现这是一份许久不见的带有火药味的文件。
1、深交所2023年6月28日受理联纲光电IPO，7月19日就发出了第一轮问询函，2023年9月19日联纲光电回复了第一轮问询函，然后11月17日深交所发出了第二轮问询函，2024年1月19日，深交所发出了第三轮问询函。事不过三，现在看第三轮问询函回复后怎么样了。
2、深交所第二轮问询的核心之一是公司治理。联纲光电由徐家兄弟和家族成员指控，整个家族（徐家兄弟和各自妻子）占公司股份的98%，发行公众股占公司股份25.81%以后，整个家族占公司股份的72.7%。根据本次募资5.4075亿计算，IPO发行后徐家的市值将达到15.65亿。IPO如果不是给社会和工人兄弟创造财富而是给个别人创造财富，需要来干什么呢？
3、有意思的是，对于这样的家族企业的公司治理问题，保荐人中信证券选择了硬抗，首先是表示已经建立了现代企业制度（：=））然后，列出了目前A股是8家公司，表示控股90%以上的公司IPO有的是，别说我们不行。
4、本次IPO问询回复活跃味挺浓的。除了关于家族企业的治理问题，对于深交所问询到的是否“蹭热点”、“夸大宣传”等，中信证券一律说“不”。
5、深交所第二轮问询的另外一个问题是业绩下滑问题。2023 年 1-6 月，公司营业收入同比下滑 19.73%，归母净利润同比下滑 23.99%，扣非后归母净利润同比下滑 12.47%。但2023 年 1-9 月，公司营业收入相较去年同期下降 8.86%，净利润相较去年同期增长 17.31%。根据创业板的规定，创业板是属于高增长的成长性企业，显然公司现在不适合了。
6、公司的科技含量也不高。整体的研发费用从来没超过5%，IPO说明书说公司是模式创新和业态创新。这个显然和目前提倡的新质生产力创新配不上。
7、证监会刚刚集中发布了《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》等四项政策文件。其中一个抓手是大规模提高现场检查的百分比。其实是不是经过2轮之后的公司就直接现场检查呢？
联纲光电创业板融资5.4075亿
徐家兄弟和妻子控股98%
交易所特别问询了家族控股问题
回复：这样的公司很多
不过说明书还是增加了风险提示
对交易所的这些问询也说“不”
公司的研发从未超过5%
募资5.4075亿其中1亿补流
责任编辑：刘万里 SF014
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