电力设备行业跟踪周报:特斯拉发布机器人行走视频、光伏锂电需求偏弱

电力设备行业跟踪周报:特斯拉发布机器人行走视频、光伏锂电需求偏弱
2023年12月18日 10:06 东吴证券

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投资要点

电气设备6494下跌2.74%,表现弱于大盘。核电涨0.67%,发电及电网涨0.3%,新能源汽车跌1.79%,风电跌2.26%,发电设备跌2.29%,锂电池跌2.4%,光伏跌2.45%。涨幅前五为涪陵电力长城电工、赛摩电气、金龙汽车江苏神通;跌幅前五为华仪电气、智云股份摩恩电气德方纳米、易世达。

行业层面:储能:全国:发布《南沙深化粤港澳合作条例(草案修改征求意见稿)》;华东:备用辅助服务市场转入正式运行;江苏:发布《关于加快培育发展未来产业的指导意见》;欧盟:携手澳大利亚、美国、加拿大启动全球能源转型“超级储能生产计划”。电动车:德国经济部表示,12月19日起不再接受电动车补贴申请;乘联会:11月新能源乘用车批发销量96.2万辆,同比+31.5%;中汽协:11月电动车销102.6万辆,同环比+30%/7%;工信部调整减免购置税新能源车产品要求;印尼政府公布新版激励政策,欲吸引电动汽车厂商赴当地建厂,放宽电动汽车的进口税收规定;韩国政府向电池制造商推出38万亿韩元财政援助计划;特斯拉美部分Model3车型将失去7500美元的消费者税收抵免;特斯拉因FSD自动驾驶功能缺陷在美召回超200万辆车;宝马L3级自动驾驶车辆获国内路测牌照;广汽埃安旗下因湃电池智能生态工厂竣工;SES首个车规级金属电池B样品送样;长江有色市场钴22.00万/吨,本周+0.5%;上海金属网镍13.39万/吨,本周+0.3%;长江有色市场锰1.37万/吨,本周+0.0%;SMM工业级碳酸锂9.38万/吨,本周-10.9%;SMM电池级碳酸锂10.45万/吨,本周-11.8%;SMM金属锂96.00万/吨,本周-6.8%;LC2401碳酸锂10.28万/吨,本周-0.3%;LC2407碳酸锂10.59万/吨,本周+3.5%;国产氢氧化锂9.95万/吨,本周-9.5%;SMM三元动力2.85万/吨,本周-1.7%;SMM六氟磷酸锂7.55万/吨,本周-3.8%;工业级DMC碳酸二甲酷0.40万/吨,本周-4.8%;百川磷酸铁1.12万/吨,本周-1.3%;SMM四氧化三钴12.65万/吨,本周-4.9%;SMM氯化钴3.83万/吨,本周-5.0%;SMM钴酸锂18.05万/吨,本周-5.0%;正极三元111型13.10万/吨,本周-2.2%;SMM磷酸铁锂-动力4.63万/吨,本周-5.9%;百川针状焦0.79万/吨,本周-0.6%;百川石油焦0.18万/吨,本周-6.8%;SMM16um湿法/国产0.63万/吨,本周-3.1%;电池SMM方形-铁锂0.43元/wh,本周-4.4%。新能源:工信部:1-10月,多晶硅、组件价格降幅分别达60%和40%;p型硅片、电池价格持续下跌;硅料本月签单基本结束,库存相对可控;2023年1-10月我国光伏制造端产值超过1.3万亿元;协鑫钙钛矿叠层组件效率达到26.34%;根据Solarzoom,本周单晶硅料61元/kg,环比持平;单晶硅片182/210mm2.10/3.25元/片,环减6.67%/环减1.52%;单晶PERC182/210电池0.40/0.45元/W,环比持平/环减4.26%;单面PERC182/双面TOPCon182组件0.980/1.03元/W,环减1.01%/环比持平;玻璃3.2mm/2.0mm26.0/17.75元/平,环比持平/环比持平。本周招标0.3GW,陆上暂无,海上0.3GW;本周陆风开/中标0.4GW,陆上0.4GW,海上暂无;2023年1-10月光伏累计装机142.6GW、风电1-10月累计装机37.3GW。电网:2023年1-10月电网累计投资3731亿元,同比+6%。人形机器人:特斯拉分布人形机器人行走视频。

公司层面:中熔电气:近期收到德国某头部车企某项目Tier1全球独家定点的高压1000VDC和500VDC产品定点通知书,销售总额预计浮动为1.1亿元。天赐材料:预计触发转股价格向下修正条件;亿纬锂能(维权):董事、高管人员拟增持15-20万股;宏发股份:拟在德国设立全资子公司宏发德国工厂有限责任公司,注册资本200万欧元;林洋能源:公司中标国家电网共中10个标包,中标总金额约3.36亿元;特变电工:完成2022年股票期权激励计划预留期权登记,激励对象273人,授予期权总数1078万份,行权价格14.11元/份;晶科能源:与SWFZE达成仲裁和解,预计减少公司2023年归母净利润影响2595.96万美元;明阳智能:1)截至公告日,公司董事长兼首席执行官(总经理)、实际控制人张传卫先生增持公司股份83.34万股,占公司当前总股本0.04%。增持计划未实施完毕;2)公司回购股份3083.64万股,占总股本1.36%;首次公开发行募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金;电气风电:公司董事、监事及高级管理人员增持计划实施完毕,增持主体累计增持公司股份共计1.4万股,占总股本0.0105%。大全能源:签订大全能源硅基新材料产业园项目投资协议书,计划固投资150亿元,分两期建设。金盘科技:拟以5000万元~1亿元回购股份。

投资策略:储能:23年10月美国电化学储能装机181MW,同环比-73%/-69%,备案量达31.8GW,环减1%,因并网审核慢,部分项目延期至24年,预计24年可实现高速增长;国内储能电芯及系统报价持续下降,最低系统价格0.7元/Wh,今年1-11月国内招标约66Gwh,预计国内储能装机近2倍增长至近40Gwh;欧洲户储去库是今年主旋律,预计明年一季度开始趋于正常;全球储能装机23-25年的CAGR为40%左右,继续看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头。电动车:国内11月电动车销量102.6万辆,同环比+30%/7%,略好于预期,全年销量上修至930-940万辆,同比增36%+;欧洲主流9国合计销21万辆,同环比-11%/+12%,相对偏弱,全年销量预计290-300万辆,同增15-20%,24年预计增速10-15%;美国11月销量11.5万辆,同环比+30%/3%,低于预期,利率较高影响需求,预计全年销量近145万辆,同比增47%,24年预计增30%。全球看23年销量1320万辆,增30%,24年有望维持20%增长,叠加储能40%增长,预计锂电需求增长25%+。美国IRA的敏感实体细则发布,短期由于限制中国产能,对美出口有所影响,但民企在美建厂符合要求,长期利于民企在美份额提升,好于预期。排产端,12月排产如期减产10-20%,预计24年3-4月排产将恢复,产业链各环节价格底部小跌,随24Q2需求恢复,大部分环节盈利将企稳。目前各环节龙头地位稳固且25年估值仅约10x,首推电池、结构件、一体化电解液&负极龙头,并推荐新技术龙头。光伏:本周单晶致密料成交均价为6.22万元/吨,硅片和电池价格亦继续下降,组件价格下探到0.95-1.05元/W区间。新技术上,Topcon今年渗透率近25%,随TOPCon产能大幅扩产,预计24年N型渗透率快速提升,或将提升至60-70%。BC、HJT、钙钛矿有些积极的进展,今年全球光伏装机390GW+,同增55%以上,明年预计20%左右,相对看好逆变器、一体化组件龙头和电池新技术。工控&机器人:Q1工控公司订单均微增,5-11月订单同比明显增长,国产替代持续加速,工控拐点临近,同时龙头公司纷纷布局机器人,AI时代潜力大,看好工控龙头和人形机器人龙头。电网:投资整体稳健,新能源和海外需求向好,防御性明显,重点推荐电力设备龙头,推荐柔直、出海、特高压等方向。风电:陆风23年需求较好,海风23年平稳,年初以来低于预期,但8月以来项目明显启动,对于24年预期向好,重点看好海风零部件龙头。

重点推荐标的:宁德时代(动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势)、阳光电源(逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期)、三花智控(热管理全球龙头、机器人总成空间大)、汇川技术(通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破)、许继电气(电力设备低估值龙头、柔直弹性可期)、亿纬锂能(动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健)、平高电气(特高压交直流龙头、业绩持续超预期)、鸣志电器思源电气、金盘科技(干变全球龙头、海外订单超预期)、曼恩斯特(磨头龙头持续高增、多品类扩张)、固德威(组串逆变器高增长,储能电池和集成有望爆发)、锦浪科技(组串式逆变器龙头、储能逆变器成倍增长)、科达利(结构件全球龙头、结构创新受益)、比亚迪(电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速)、阿特斯(一体化组件头部企业、深耕海外大储)、璞泰来(负极&隔膜涂覆全球龙头、布局复合铜箔等打造材料平台)、天赐材料(电解液&六氟龙头、新型锂盐领先)、禾迈股份(微逆龙头出货有望连续翻番、储能产品开始导入)、泰胜风能(陆塔出口和海工开始上量、盈利改善)、天顺风能东方电缆(海缆壁垒高格局好,海风项目开始启动)、新宙邦星源材质(干法和湿法隔膜龙头、LG等海外客户进展顺利)、德业股份(并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长)、晶科能源(一体化组件龙头、topcon明显领先)、天合光能(210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发)、晶澳科技(一体化组件龙头、2023年利润弹性可期)、宏发股份(继电器全球龙头稳健增长、高压直流高增长)、恩捷股份(湿法隔膜全球龙头、以价换量稳份额)、华友钴业(镍钴龙头、前聚体龙头)、大金重工(塔筒出海龙头)、尚太科技(负极一体化龙头、成本优势显著)、容百科技(高镍正极龙头、海外进展超预期)、当升科技(三元正极龙头、海外占比高迎利好)、福斯特钧达股份隆基绿能(单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待)、通威股份(硅料和PERC电池龙头、大举布局组件)、德方纳米(铁锂需求向好、锰铁锂技术领先)、爱旭股份(PERC电池龙头、ABC电池组件上量在即)、派能科技(户储电池龙头、出货量环比开始改善)、昱能科技(微逆龙头有望连续翻番、大举布局储能)、盛弘股份中伟股份湖南裕能国电南瑞安科瑞聚和材料科士达福莱特日月股份禾川科技TCL中环金雷股份天奈科技中信博振华新材三一重能美畅股份弘元绿能新强联嘉元科技诺德股份、大全能源、九号公司金风科技。建议关注:东威科技儒竞科技元力股份、链升科技、元琛科技上能电气亿晶光电华电重工昇辉科技通合科技帕瓦股份东方日升通灵股份快可电子宇邦新材欣旺达厦钨新能信捷电气雷赛智能岱勒新材赣锋锂业天齐锂业中科电气、明阳智能、海力风电等。

风险提示:投资增速下滑,政策不及市场预期,价格竞争超市场预期。

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