意见领袖 | 郭施亮
近年来，A股市场在股份回购与现金分红上持续发力，股份回购与现金分红数量逐年增加。在上市公司积极实施股份回购与现金分红的背后，实际上反映出A股市场的投资回报能力开始得到明显改善。
据数据显示，以沪市市场为例，上市公司的现金分红总额从五年前不到9000亿元的规模大幅攀升至2022年1.72万亿的分红总额。与此同时，总体现金分红比例已经达到了40%。上市公司现金分红比例越高、现金分红意愿越强烈，对投资者来说，获得感越强。
一般来说，投资者在股票市场中，可以通过上市公司股票价格上涨、上市公司每年的现金分红以及上市公司股份回购注销等方式提升投资回报预期。当市场处于震荡行情时，投资者可以从现金分红与股份回购注销等方式提升投资的获得感。
在市场处于历史估值底部附近，对不少上市公司来说，他们实施股份回购的意愿越强烈，稳定股价的积极性越高。在此次回购新规中，为上市公司实施股份回购带来了不少的便利。
例如，回购门槛进一步降低，连续20个交易日内上市公司股票收盘价格跌幅累计达到20%的，将触发股份回购门槛，方便上市公司实施“护盘式回购”措施。
与此同时，将“股票收盘价格低于最近一年最高收盘价格50%”作为触发条件之一，对采取“护盘式回购”的上市公司来说，回购门槛放宽了，实施回购的积极性也会进一步提升。
除了放宽回购门槛之外，对回购时间方面，也有所放宽。例如，取消禁止回购窗口期的规定等。
除了上述措施之外，还取消了每日回购股份的数量限制等，进一步优化了回购交易申报的禁止性规定。
在分红新规中，上交所对主板和科创板规范运作指引现金分红相关条款进行了修订。从某种程度上，进一步提升了上市公司现金分红的积极性，未来可能会提升上市公司的分红频次。
回购和分红新规的出台，意在进一步提升投资者的获得感，通过现金分红、股份回购等方式提升A股市场的投资回报能力，均衡股票市场的投融资比例。
在A股市场处于3000点下方，股票市场的估值较低，且投资吸引力比较高。在这个时候，回购和分红新规的出台，将会满足不少上市公司的回购与分红意愿，并通过一系列措施稳定上市公司的股票价格。
记得在2018年底、2019年初的时候，当时A股市场同样处于历史估值低位水平。在市场估值较低的背景下，一批上市公司采取了“护盘式回购”的措施，对当时的股票价格构成了积极的影响。
随着股票市场逐渐走出低谷，当时果断采取股份回购的上市公司，也顺利缓解了困局，股票价格也最终走出了低谷。
越来越多的上市公司采取股份回购、现金分红的举措，实际上反映出整个市场的投资回报能力正在得到显著改善。在上市公司密集采取股份回购措施的背后，很可能意味着当前市场已经具备较好的投资价值。
上市公司的回购动作以及大股东、董监高的增持行为，更直接反映出上市公司对当前股票价格的真实态度。
从投资的角度出发，当他们开取密集增持、频繁回购的时候，往往意味着上市公司的股票价格已经具备一定的投资价值，尤其是过去有过多次增持回购记录的上市公司，在市场处于底部的时候，他们往往更容易受到市场的欢迎。
(本文作者介绍：独立财经评论员，财经作家)
责任编辑：张文
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