好未来自曝造假 爱奇艺遭遇做空 中概股将重演十年前“大猎杀”？

原标题：好未来自曝造假 爱奇艺遭遇做空 中概股将重演十年前“大猎杀”？ 来源：东方财富

遭遇做空 中概股将重演十年前“大猎杀”？摘要【好未来自曝造假 爱奇艺遭遇做空 中概股将重演十年前“大猎杀”？】继瑞幸咖啡自曝虚增22亿人民币收入，北京时间4月8日早间，中概股明星企业“好未来”教育集团前身为学而思发布公告称，怀疑问题员工与外部供应商合谋，伪造合同等文件，错误夸大轻量级LightClass销售数据。好未来自曝造假消息发布后，好未来盘后股价一度跌超28%。这样的一幕并不陌生。（金证券）

“本以为是瑞幸咖啡的春雷，没想到成了中概股的鞭炮。”

继瑞幸咖啡自曝虚增22亿人民币收入，北京时间4月8日早间，中概股明星企业好未来教育集团(前身为学而思)发布公告称，怀疑问题员工与外部供应商合谋，伪造合同等文件，错误夸大“轻量级(Light Class)”销售数据。与此同时，爱奇艺遭Wolfpack和浑水看空，称其“在2018年上市之前就存在造假行为，且上市后持续造假”。事实上，做空机构围猎中概股的序幕刚刚拉开。

好未来自曝造假

北京时间4月8日早间，好未来教育集团发布公告称，在例行内部审计过程中，公司怀疑问题员工与外部供应商合谋，伪造合同等文件，错误夸大“轻量级(Light Class)”销售数据，在截至2020年2月29日结束的2020财年中，Light Class销售占公司2020财年总收入的3%到4%。消息发布后，好未来盘后股价一度跌超28%。截至发稿时，股价大跌17.77%。

企查查显示，北京世纪好未来教育科技有限公司旗下共有学而思、学而思网校、爱智康、摩比思维等15个业务品牌，其前身学而思于2010年在美国纽交所上市，为首家在美上市的中小学教育机构。

这样的一幕并不陌生。4月2日晚间，瑞幸咖啡宣布，公司首席运营官兼董事刘剑以及部分员工从2019年第二季度开始虚增交易数据，金额高达22亿元。随后，瑞幸咖啡股价大幅跳水直至停牌，在资本市场引起轩然大波。

《金证券》记者注意到，4月7日，美国做空机构对中概股发起了新一轮狙击，这回目标是爱奇艺。据了解，Wolfpack Research称爱奇艺在2018年上市之前就存在造假行为，且上市后持续造假。通过尽职调查预计爱奇艺虚增了2019年营收达80-130亿人民币，占财报营收的27%-44%，此外该公司虚增了约42%-60%的用户数量。知名做空机构浑水称它帮助了Wolfpack Research调查爱奇艺。

对此，爱奇艺回应称，其引用数据与结论严重失实，作为一个上市公司，披露的所有财务和运营数据均是真实的。受此影响，爱奇艺盘中股价一度大跌近7%，随后逐渐上涨，尾盘涨3.22%，报收17.3美元。

猎杀轮番上演

或自曝，或被猎杀，近日中概股江湖血雨腥风，而这一切发生在财报季这个时点。《金证券》记者接触的上海会计师事务所圈内人士分析，瑞幸财务造假被曝光后，各大审计机构也是如履薄冰。为求自保，事务所对中概股的财务数据必然严审，“有瑕疵的中概股只能自曝，也算是让风险在可控范围内”。

至于Wolfpack Research奇袭爱奇艺，在业内人士看来算得上是一种“借势”，一是利用对中概股的信任危机，二是敲打其不盈利的烧钱模式。《金证券》记者也注意到，Wolfpack Research 过往成绩平平，这次除了巧妙捆绑上浑水外，这份剑指爱奇艺的做空报告也有“蹭热点”之嫌。比如报告英文标题玩了“一语双关”， 出现的“Good Luckin”既可以可以翻译成“好的瑞幸”，也可解释为“祝你好运 (Good luck)” 。

无论如何，做空机构围猎中概股的序幕已经拉开。事实上，除了此次曝光财务问题的好未来，今年2月，中国在线教育公司跟谁学被Grizzly做空，称公司财务造假、刷单虚增学生人数。即便4月3日公司披露了一份业绩靓丽的财报，当天仍暴跌15.52%。就在7日晚间，跟谁学的股价再度盘中暴跌近10%，尾盘收跌3.51%，报32.45美元。

残酷洗礼中谁能存活

《金证券》记者发现，与此前中概股被做空、国内券商分析师奋起反击不同，近期中概股频遭狙击，国内券商分析师却是集体失语。“与中概股一起陷入信任危机的，还有我们这些分析师们，一旦言语有失，就会被拉出来‘鞭打’。各类公司水也深，怕了怕了，还是不说为妙。”有券商分析师向记者自嘲道。

在这种情况下，倒是相关公司的大老板们站了出来。昨日，爱奇艺创始人、CEO龚宇就表示：邪不压正，看最后谁赢。跟谁学创始人陈向东也回应称，一直到今天“诚信”依然是跟谁学最为珍贵的核心价值观之一。

中概股这波大猎杀，无疑令人想起十年前。经历2010年的上市潮后，2011年中概股先是在上半年频频出现会计问题，被指“财务造假”而被华尔街抛弃，下半年大批中概股遭到做空机构公开质疑，股价狂跌不止。据统计2011年前11个月，累计从美国主板市场退市的中国概念股有28家，这意味着，10家中概股公司中，就有一家离开。

即便后来被证实有问题的中概企业只是少数，很多中概股受到攻击的理由无中生有，或者存在某些规则理解上的细微瑕疵，但中概股诚信危机所造成的投资者信心流失却是不争的事实。然而，也只有经过这样残酷的洗礼，市场才会进一步净化，也只有敢于直面质疑，坚持用真实数据说话的公司才可以真正存活下来。

昨日，不少市场人士也指出，这次Wolfpack Research的做空力度不够，报告缺乏翔实调查，数据缺乏逻辑支撑，这也不难理解爱奇艺股价最终不跌反涨了。

（文章来源：金证券）

(责任编辑：DF513)