瑞幸咖啡Q3财报关键词解读：增长、盈利、品类扩张

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11月13日晚间，瑞幸咖啡（(NASDAQ: LK）公布2019年第三季度（截至9月30日）财务报告。报告期内，录得总营收15.4亿元，其中产品净收入14.9亿元，同比增长557.6%，现制饮品占比74%在产品品类不断扩张的同时，咖啡类产品仍保持了较高的增长。各项关键运营数据呈高速增长态势，产品净收入超预期指导上限，受此影响，瑞幸咖啡当日股价报涨13%，市值重返50亿美元以上。。

营收大幅增长 门店运营层面首次盈利

公告显示，报告期内瑞幸咖啡产品净收入14.93亿元，同比增长558%其中，现制饮品、其他产品、其他收入（主要包括送货费）的分别为11.454亿元、3.478亿元、4840万元。2019年第三季度瑞幸咖啡累计交易客户数增至3070万，同比增长413%； 当季月均交易用户930万，同比增长398%；当季月均销售产品件数4420万件，同比增长470%，

尤为值得注意的是，第三季度，瑞幸咖啡在门店运营层面实现利润率12.5%，盈利1.86亿元。

截止2019年9月30日，瑞幸咖啡门店总数同比增长210%，达3680家，到2019年底门店有望超过4500家 成为中国最大的咖啡连锁品牌。花旗此前披露的研报分析表示，瑞幸咖啡营收增长预期主要由新开门店数量推动，而第三季度财报显示，季度内瑞幸咖啡单店平均净收入为45万元，去年同期则为25万元，同比增长80%。这意味着，瑞幸营收的增长，同店销售额的增长已经成为重要动力。

瑞幸咖啡创始人、CEO钱治亚表示，“门店数量、月均交易用户数和月均销售商品数量快速增长的同时，瑞幸咖啡产品净收入获得更快更高的增长，说明瑞幸咖啡门店运营的效率和盈利能力显著提高。到今年年底，瑞幸咖啡将实现成为中国最大咖啡连锁品牌的目标。”

在瑞幸咖啡快速扩张的同时，瑞幸咖啡第三季度净亏损5.32亿元，同比扩大9.7%，但是环比亏损有所减少。对于瑞幸咖啡的亏损，11月6日，天风证券披露的研报强调，瑞幸咖啡处于市场开拓阶段，大量优惠活动获取新客的补贴形式，是以阶段性亏损谋取市场份额是常见的手段。

产品线拓宽 丰富品类增强用户粘性

2019年7月，瑞幸咖啡战略性推出小鹿茶（Luckin tea）新品，于全国范围上线。小鹿茶系列产品包括芝士茶、手摇茶、牛乳茶、其他品类（如气泡茶）一共4大品类10余款产品，意在覆盖年轻消费人群；9月，瑞幸咖啡宣布小鹿茶作为独立品牌运营并推出新零售合伙人模式，发力休闲茶饮市场和下沉城市，与瑞幸咖啡形成强势互补。

瑞幸咖啡方面曾表示，在消费场景上，小鹿茶门店将侧重休闲场景，瑞幸咖啡门店将侧重办公场景；在城市分布上，小鹿茶将侧重二三四线城市，瑞幸咖啡将侧重一二线城市。值得一提的是，本季度，瑞幸咖啡还推出了系列咖啡杯等周边文化衍生品，增强用户品牌认同，继续扩充产品品类。

“在本季度继续丰富我们的产品系列。我们在全国范围内推出Luckin Tea产品，并在本季度经历了强劲的增量需求，这有助于增加每家商店的收入并提高了客户保留率。” 钱治亚称。

为持续扩展产品品类和进一步强化供应链，瑞幸咖啡正在与潜在的战略伙伴进行探讨在国外市场建立合资公司。2019年9月，瑞幸咖啡与路易达孚集团（LDC）在新加坡签署战略合作协议，根据协议，双方将共同出资在中国建设一家专注于NFC（非浓缩还原）果汁的生产加工厂，并推出联合果汁品牌。

瑞幸咖啡方面表示，通过与路易达孚合资建厂，瑞幸咖啡向上游生产制造环节延伸，有利于全流程把控产品质量，为用户带来更好的产品、体验和服务，进一步满足用户多样化的产品需求，同时此举将大大降低原材料成本且满足瑞幸咖啡果汁销售增长的需求。

值得关注的是，继茶饮、果汁之后，瑞幸咖啡并没有停下产品线的拓展，11月4日，瑞幸咖啡在APP、小程序上增加瑞幸坚果系列产品，进军坚果市场，截至目前，坚果类产品售价以6.6折进行销售。

天风证券研报显示，2018 年 8月瑞幸咖啡推出三明治、面包、沙拉、肉卷等轻食产品并一律提供五折优惠，通过“咖啡+轻食”的组合增加用户粘性与复购率。轻食是咖啡市场的重要组成部分，市场潜力巨大，此后瑞幸咖啡陆续推出 “BOSS 午餐”、“幸运小食”等新品类，增加品牌竞争力。从目前瑞幸咖啡产品品类来看，瑞幸咖啡基本上已经实现目标用户群体办公、休闲类全场景覆盖。