大摩：随着特朗普和美联储看跌期权到期 美股可能会再跌8%

原标题：大摩：随着特朗普和美联储看跌期权到期 美股可能会再跌8% 来源：腾讯证券

腾讯证券8月21日讯，摩根士丹利首席美国股票策略师威尔逊(Mike Wilson)最近对市场的时机把握得很好。

在7月29日,标准普尔500指数收于3025.86点的历史高点附近，威尔逊认为，股市已达到极限，标普将无法大幅突破3000点大关，无法克服自去年以来形成的强劲阻力。标普500指数、道指和纳斯达克综合指数随后分别下跌5.5%、3.5%和5.2%，标普500指数收于2888.68点，远低于3000点。

威尔逊认为,股票市场延伸到他们的限制,和标普将无法打破远远高于3000年,无法克服的区域提供了自去年以来的顽强抵抗。标普、道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average DJIA)和纳斯达克综合指数(Nasdaq Composite Index COMP)随后分别下跌5.5%、3.5%和5.2%，收于2888.68点，远低于3000点。

威尔逊在接受MarketWatch采访时表示:“市场正在为一个糟糕的结果做准备。”

威尔逊相信，他的策略师同僚们将越来越多地承认这一点，因为他们认识到，无论是美联储还是白宫，都不可能像许多投资者希望的那样成为市场的救星。他表示，“美联储看跌期权”和“特朗普看跌期权”不再相关。

在现实生活中，看跌期权是一种期权，赋予持有者在一定时间内以固定价格出售标的工具的权利，而非义务——如果看涨头寸下跌，这可能是一种有价值的对冲。美联储看跌期权和特朗普看跌期权指的是，美联储或白宫都将迅速采取旨在阻止市场大幅下跌的政策行动。

他表示，“美联储选择降息的时候，其看跌期权就基本上已经到期了。今年以来，对美联储降息的预期一直在提振市场，但如果经济陷入衰退，降息对市场不利。”

他解释说道，股市通常在美联储暂停利率周期后反应良好，就像今年头7个月一样。“但当美联储在暂停之后开始降息时，并不会吸引市场喜欢，因为情况已经恶化，暂停利率周期还不够好。”

威尔逊严肃对待各种收益率曲线的反转，但他表示，最重要的是要看10年期美国国债和联邦基金利率的反转。今年5月，10年期美国国债收益率跌破了联邦基金利率，此后两者之间的息差越来越小。

他表示，“在美联储赶在降息趋势之前，市场将保持波动，但考虑到反转的深度，这种可能性似乎越来越小。”

投资者也一直希望特朗普政府将能够拯救市场，刺激全球经济增长反弹。不过，他表示，“很明显，可能性已大幅下降。投资者的注意力集中在美联储身上，没有注意到7月份措辞的变化。”

他表示，“在某些方面，你可以这样说，特朗普看跌期权交易也消失了。”

看多市场的人士说，威尔逊的观点是错误的，因为他忽视了美国消费者的力量，7月份的零售额大幅增长以及失业率降到最低就证明了这一点。“消费者是强劲的，”威尔逊承认。“但问题是，这些数据是滞后的指标——消费者和就业市场总是最后才会消失。”

他指出，密西根大学消费者信心指数(CPI)疲弱，数据显示平均每周工作时间已降至近两年低点。8月消费者信心指数较7月下滑6.3点，较去年的周期峰值下滑约9点。

他认为工时减少是反映劳动力市场健康状况的一个较好的领先指标，因为企业削减工时的速度要比解雇员工快得多。

威尔逊称，他认为未来几周市场将继续恶化，标普500指数将跌至2,700或2,650点，而这一走势，以及由此导致的信贷利差扩大，可能导致美联储采取激进行动，甚至在会议间隙降息。

仔细观察市场应该会发现，考虑到对利率敏感的成长型股票以及公用事业和房地产等高收益防御性行业的相对受欢迎程度，投资者认为经济放缓的可能性是存在的。

威尔逊表示:“债券代理像互联网股票一样交易，高成长性、高质量股票的市盈率达到创纪录水平。这是一个分岔的市场，有昂贵的增长股和国防股，还有非常便宜的周期股。”（仲夏）