本周社服涨幅排名第12，跑赢沪深300
周内社服板块下跌3.2%，申万一级行业中社服排第12位，相对沪深300收益0.8pct；年初至今社服板块上涨0.5%，在申万一级行业中排第25位，相对沪深300收益为-2.0pct。周内力盛体育（+5.8%）、科锐国际（+3.7%）、曲江文旅（+1.4%）领涨；年初至今米奥会展（+42.3%）、同道猎聘（+23.3%）和牧高笛（+17.4%）涨幅居前。
板块动态
1）Dufry超预期完成业绩目标。受益于取消限制后的国际旅行需求强劲反弹，Dufry 2022年实现营收68.8亿瑞士法郎，有机增长率超过76.1%，超预期完成2022年目标；据TRbusiness报道，乐天免税店1-2月的国内销售额同比增长550%，恢复至2019年的50%。2）各线城市地铁客流平稳运行。本周，一线城市地铁日均客流环比微增0.1%，新一线城市日均客流环比微降0.6%，其他城市客流持平。3）太二1-2月同店收入恢复至2022年的101%。根据九毛九公众号，太二本周门店数与上周持平。2月九毛九同店同比收入为91%，1-2月累计同店同比收入为97%；太二2月同店同比收入为97%，1-2月同店同比收入为101%。4）大陆酒店OCC环比下降。2月26日-3月4日，大陆酒店整体RevPAR环比-6.4%，恢复至19年3月106.6%水平，其中OCC环比走弱4.5pct，同比疫情前降1.3%，ADR环比稍增0.2%，同比疫情前+8.7%。5）第二批试点恢复出境团队游的越南为热门目的地。根据国家移民管理局数据，1月8日-3月8日，全国移民管理机构共检查出入境人员3972.2万人次，出入境交通运输工具248.7万辆（艘、架、列）次，同比分别上升112.4%、59.3%。携程数据显示，同时间段内地游客赴越南的机票预订量同比增长超23倍，酒店预订量同比增长超22倍。
资金持仓
截至2023年3月10日，周内社服板块下中国中免外资持股数量与比例均远领先于其余上市公司，沪（深）股通持股数量达23,280万股，占自由流通比例达25.5%。环比角度，周内外资增配外服控股幅度最大，环比增加12.7%。
投资建议
近期，市内出行平稳运行，酒店客流略有回落，出境游加快恢复；后续伴随天气回暖，商旅会展旺季到来，持续看好酒店、餐饮、旅游的复苏机会。当前位置，综合估值性价比、公司alpha能力推荐王府井、锦江酒店、中国中免。展望2023全年，持续看好围绕线下消费复苏的投资机会，推荐两条主线：1）出行链消费复苏，且后续各项促消费政策有望加快复苏进程，建议关注九毛九、同庆楼、锦江酒店、华住集团、首旅酒店、天目湖；2）中长期看好免税运营商持续享受内需发展及消费回流机遇，建议关注中国中免、王府井。
风险提示：宏观经济增长放缓风险；疫情流行冲击消费复苏风险；新市场开拓不及预期风险。
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