原标题：大华继显：维持物管行业跑赢大市评级 首选永升生活服务(01995-HK) 来源：财华社
大华继显发布报告，住房和城乡建设部(MOHURD)最近发布的指导意见鼓励并支持房地产管理公司通过并购在行业同业中扩大规模，同时鼓励在品牌管理方面做出更多努力。该行业的透明度及整体服务标准可能会有所改善，这将通过改善生活质量而使普通大众受益。物业管理公司对新发布的指导意见感到乐观，物业管理公司的股价上涨了24%。该行业目前的12个月远期市盈率为32倍，仍低于2020年8月的35倍峰值。
当前所管理的总建筑面积增长趋势表明，排名前10家的物业管理公司正以更快的速度增长，并在该行业中具有更大的主导地位。十大公司的高储备区将在不久的将来支持彼等的主导地位。例如，截至2020年年底，融创服务的合同总建筑面积与所管理建筑面积的比例最高，为2.52，其次是碧桂园服务的2.03及绿城服务的2.02。这叁家领先物业管理公司的管理总建筑面积将在短期内翻倍，这要归功于彼等正在准备中的庞大储备区。
该行预计政策环境的转变将有利物业管理，而对房地产管理领域的关注将日益增加。资本市场现在将激励顶级企业迅速扩张，以保持其在当前分散市场中的领导地位。该行目前预计，受管理的国家区域五年期复合增长率将由2019年的239亿平方米增长4.5%至298亿平方米。假设排名前10家物业管理公司可以在未来五年内将其市场份额提高一倍，那麽彼等所管理的建筑面积在同一时期内的复合年增长率将超过20%。
单就2020年而言，上市物业管理公司宣布了约80宗并购交易。该行亦看到2020年该行业有18宗IPO，募集资金净额为560亿港元，而2018/2019年分别为109亿港元/55亿港元。除此之外，上市物业管理公司亦在2020年进行了10次私募配售。从资本市场中大量用于并购的现金肯定会在短期内加速行业整合。
该行维持物管行业跑赢大市评级。尽管近期股价上涨，但该行认为重估尚未完成，考虑到短期催化剂(例如利润预警公告及纳入港股通)，股价仍有更大的上行空间。此外，由于强劲的业绩(整个行业的收入增长超过40%)以及由于政府有利的政策而可能提高指导意见水平，该行预计市场情绪会乐观，因此，该行预计该行业将进一步重新定级，超过早前高位35倍远期市盈率。
该行的首选股是永升生活服务(01995-HK)，因为其具有强大的第三方投标能力。该行将永升生活服务的目标价上调至26.48港元(基于40倍2022年预测市盈率及1.0倍市盈增长率)，因为该行对其近期对彰泰服务的增值收购(基于11倍2020年市盈率)持乐观态度，反映了其并购能力，并可能表示将有更多高质量的并购以合理的估值进行。
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