股市瞬息万变,投资难以决策?来#A股参谋部#超话聊一聊,[点击进入超话]
消费之后产品出现故障无处投诉?自己的合法权益受侵害但投诉无门?黑猫投诉平台24小时为您守候,消费无忧尽在黑猫!【点击投诉】
原标题:爱奇艺:空有奈飞梦,没有奈飞命
来源:锦缎研究院
过去一年内,关于爱奇艺(NASDAQ:IQ)和腾讯视频合并的传闻一度甚嚣尘上。不少股东认为,爱奇艺将借此机会,迎来更缓和的竞争环境,甚至有希望和腾讯联合起来,利用垄断力量对上游压价,对下游涨价,提早实现盈利。
然而,“反垄断”已成为当前互联网监管的主旋律,两家公司合并的可能性渺茫。眼下留给爱奇艺的,唯有在内容和运营上精耕细作,摸索建立真正的壁垒。
既然做不了中国“奈飞”,不如就做独一无二的中国“爱奇艺”——而来自两家中国本土公司芒果TV(SZ:300413)与B站(NASDAQ:BILI)的启示,反而更值得它去重视。
01、爱奇艺——中国长视频平台引领者
爱奇艺成立于2010年,于2018年在纳斯达克上市,专注于提供正版、高清的长视频内容。
自成立以来,爱奇艺一直在引领互联网长视频行业的创新,开创了差异化排播、自制内容、联合会员、关闭前台播放量显示等多种新颖的运营模式,这些后来逐渐成为视频行业的通用“玩法”。

从用户规模的角度,爱奇艺同样是领跑者。截至2020年11月份,爱奇艺的月活跃用户数达到5.2亿,领先于劲敌腾讯视频,并大幅高于第二梯队的优酷、芒果和B站。同时,爱奇艺的付费会员数在19年6月份突破1亿,也是国内首个破亿的长视频平台。

02、与奈飞的差距正逐渐拉大
顶着中国第一大长视频平台的“帽子”,爱奇艺无法避免地被拿来和美国最大的流媒体平台奈飞(NASDAQ:NFLX)作比较。然而,无论是经营业绩还是资本市场表现,爱奇艺都难以对后者“望其项背”。
2020年前三季度,爱奇艺营收33亿美元,不足奈飞的五分之一;而利润角度,爱奇艺仍深陷亏损,与“小兄弟”芒果超媒(27.360, 0.20, 0.74%)(芒果TV为其主要业务)尚有不小差距,更不用说与奈飞相提并论。

从运营数据来看,爱奇艺的活跃用户数已超5亿,对中国家庭数的覆盖比例已超过100%(我国家庭数大约4.3亿户),活跃用户数(包含免费和付费用户)的增长已达瓶颈,因此未来爱奇艺的增长动力只能由付费用户数和ARPU值(每用户付费值)的增长来拉动。
截至20年Q3,爱奇艺的付费会员数大约为1.05亿,占活跃用户的比例(付费率)为20%。会员定价方面,如果不考虑折扣,每月25元,连续包季68元,连续包年248元。
而奈飞20Q3的全球付费用户数为1.95亿,由于奈飞付费率几乎为100%,因此总体用户数与此相当。会员定价方面,根据清晰度和共享终端数,共有三种套餐可供选择,分别为入门套餐每月8.99美元,标准套餐每月13.99美元,高级套餐17.99美元。
不难发现,奈飞的付费率大约是爱奇艺的5倍,每月订阅价格大约是爱奇艺的2.5-5倍。
资本市场的差距更是与日俱增。以爱奇艺上市日为基准,奈飞的股价至今已经累计上涨72%,涨幅大约是爱奇艺的2倍。

目前奈飞的总市值已经高达2200亿美元,是爱奇艺的14倍。这其实也意味着奈飞的市销率(总市值除以营业收入)估值倍数大约是爱奇艺的2倍以上,说明投资者对于奈飞的增长前景也更为乐观。

爱奇艺缘何没有奈飞“命”?相比于奈飞的“顺风顺水”,爱奇艺偏低的付费率和ARPU值,实际上是客观环境和主观能力两方面的差距共同导致的。
03、奈飞——质优价更廉,掀起“掐线”潮
在美国,在线流媒体诞生之前,家庭主要通过付费订阅有线电视频道和租赁正版DVD的方式观看视频节目。而奈飞等在线流媒体平台的出现,实际上是提供了更为价廉质优的选择,自然迅速收获了市场。
从价格方面来看,由于付费频道的节目优质性以及分发渠道的垄断性,美国有线电视平均订阅价格逐年攀升,2015年基础服务和拓展服务的每月订阅价格分别高达23.79美元和69.03美元。

而奈飞每月定价在8.99-17.99美元,仅相当于有线电视订阅费的三成(以奈飞和有线电视订阅费价格区间的中值计算)。
内容质量方面,在有线电视时代,以HBO、ESPN等为代表的有线电视频道网提供了丰富优质的内容,持续吸引用户订阅。
而奈飞作为后起之秀,在经历了外部购买版权的早期阶段后,从2013年开始发力剧集自制,当年2月上线的大热政治题材剧集《纸牌屋》成为奈飞自制能力突围的里程碑,并一举扭转了股价颓势。
随后奈飞相继推出了《女子监狱》、《破产姐妹》、《毒枭》、《绝命毒师》、《超感猎杀》、《马男波杰克》、《王冠》等优质剧集,并多次斩获全美大奖,且实现了IP的多季连续运营。毫不夸张地说,“奈飞自制”已经成为了品质的象征,而这也正是奈飞持续拉新和留存用户的杀手锏。

显而易见,奈飞更优质的内容、更低廉的订阅价格,以及更灵活的排播方式(传统有线电视只能24小时轮播,用户无法自行选择内容),迅速实现了用户渗透,很快掀起了美国的“掐线”(停止订阅有线电视)潮。
04、爱奇艺——质平价还高,竞争更险恶
如果说奈飞相比于美国的有线电视,是质优价更廉的“降维打击”,那么爱奇艺相比于国内的其他视频观看方式,可谓是“质平价还高”。
价格方面,电视大屏端,我国目前形成了有线电视、IPTV和OTT三足鼎立的格局。除OTT之外(例如小米盒子、天猫魔盒和各种互联网电视都属于OTT,目前会员订阅率较低,直接使用APP投屏观看更为普遍),传统的有线电视订阅费基本在每月12-18元左右,而IPTV一般是三大运营商在宽带业务中免费赠送的服务,因此爱奇艺等长视频平台每月25元的会员费并不具备价格优势。
手机小屏端,抖音、快手等短视频平台快速崛起,虽然短视频和长视频所满足的娱乐需求并不完全相同,但短视频难免挤压了长视频的观看时长。另外,目前已经有很多剧集内容被剪成短视频的形式呈现,甚至在抖音看完一部电视剧也非难事(虽然可能涉及侵权问题),并且还是完全免费的。
价格之外,爱奇艺在内容质量上也很难突围。
腾讯、阿里等互联网巨头携重金入场,为了构建自有流量矩阵,抢占长视频入口,不惜巨额亏损,高价采购第三方机构制作的版权内容。而股东资源相对薄弱的爱奇艺,也被裹挟进版权内容抢购的军备竞赛中,连年亏损。
虽然奈飞在美国也面临亚马逊、迪士尼和HBO等公司推出的长视频平台的竞争,但是这些公司大多是依托自身的优势,审慎地进行差异化竞争(例如亚马逊依托电商会员协同效应,迪士尼和HBO依托内容制作基因),并未像国内互联网巨头一般大肆“烧钱”。
外采版权剧价格高企且合约不稳定,爱奇艺自然也想到了走奈飞的自制路线。
剧集方面,爱奇艺的自制剧《老九门》、《延禧攻略》等的确取得了不俗的播放表现,但是相比于奈飞,自制剧的精品度(例如获得重量级奖项)和IP长尾化运营(例如多季连续)都有不小差距,目前也尚未形成专属于爱奇艺的剧集“标签”。
综艺方面,继承湖南卫视强大创作基因的芒果TV以及“财大气粗”的腾讯视频在综艺自制领域均可圈可点,爱奇艺也并无明显优势。

总之,客观层面,国内尚未成熟的付费意愿以及更加激烈的竞争环境,无法为爱奇艺提供一个舒适的发展土壤;而主观层面,爱奇艺自身的内容制作能力也“差强人意”,无法形成真正的竞争壁垒。尽管有当奈飞的“梦”,但奈何没有奈飞的“命”。
05、中国长视频平台出路何在?
既然客观环境无法凭一己之力扭转,那么中国的长视频平台如何才能在巨头的夹缝中生存,尽早实现盈利呢?
答案无非是——向内看,打造独树一帜的内容壁垒。
从这个角度来讲,芒果和B站显然已经走在了正确的道路上,而股价也给出了最好的证明。

芒果TV继承了湖南卫视强大的综艺节目制作基因和“广电湘军”的市场化探索精神,已经在都市化、女性向市场树立了鲜明的标签,成为国内PGC(Professional Generated Content,专业生产内容)平台的佼佼者。
B站则是走UGC(User Generated Content,用户生成内容)路线,平台自身不需要生产内容,而是重在营造健康积极、粘性极强的社区氛围,借助海量UP主的原创内容构建内容矩阵,并实现了UP主端和用户端的相互强化,充分发挥了网络效应。
本文系基于公开资料撰写,仅作为信息交流之用,不构成任何投资建议。
免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。
责任编辑:邓健








APP专享直播
热门推荐
特朗普要求从乌克兰获得任何能得到的东西 以收回投入的资金 收起特朗普要求从乌克兰获得任何能得到的东西 以收回投入的资金
- 2025年02月22日
- 22:30
- APP专享
- 扒圈小记
31,185
特朗普要从乌克兰获得任何能得的
- 2025年02月23日
- 00:02
- APP专享
- 扒圈小记
2,601
国能置业公司发布关于网络关注员工招聘情况的说明
- 2025年02月23日
- 06:09
- APP专享
- 北京时间
2,544

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)
投资研报 扫码订阅
股市直播
-
趋势领涨今天 12:05:42
内蒙古自治区10个新能源项目分别在呼和浩特市、鄂尔多斯(sh600295)市、巴彦淖尔市等地开工复工。这些项目建成后,预计年发电量超过130亿千瓦时,每年可节约标煤400多万吨,减少二氧化碳排放1000多万吨。 -
趋势领涨今天 12:05:30
=加入潜伏擒牛VIP,享四大顶级服务=【1】购买VIP自动加入私密小直播间!【2】每周3-5只超短金股调入调出服务,适合实时看盘的投资者!【3】每周一份高端内部绝密文章:包含近期布局、热点版块、指数预判!【4】每月2~3只高端中线金股服务!(VIP超短、中线个股均有涉足,让上班族也能跟上VIP节奏!)现月课7.5折,1288元!季课6.9折,3558元,续费季度更划算!新朋友可先月课体验!点网址,直接买,订购地址:【更多独家重磅股市观点请点击】【更多独家重磅股市观点请点击】 -
趋势领涨今天 11:17:03
一号文件发布,主要有几个要点:1、进一步扩大粮食单产提升工程实施规模 推动棉花、糖料、天然橡胶等稳产提质;2、支持发展智慧农业(sz000816) 拓展人工智能、数据、低空等技术应用场景;3、不允许城镇居民到农村购买农房、宅基地 不允许退休干部到农村占地建房。这些消息基本都是在市场预期之内,没有特别的地方,唯一超预期的是农业新质生产力,包括现在的生物育种技术、无人机技术、人工智能技术和数字技术等。这些都是近期炒作的热点,涨幅也是比较大,所以,明天一号文相关的板块冲高回落的概率较大。 -
趋势领涨今天 10:16:31
【2025年中央一号文件首提“农业新质生产力”】2025年中央一号文件首提“农业新质生产力”。农业农村部农村经济研究中心主任金文成对此表示,农业新质生产力的内涵是比较丰富的,包括现在的生物育种技术、无人机技术、人工智能技术和数字技术等,这些应用能够有效改变农业生产发展的状况,对我们加快农业现代化进程具有重要意义。我们要把握住这次科技革命和产业革命的机遇,在发展新质生产力上要抓好顶层设计,从制度层面、政策层面来构建适应新质生产力发展的体制机制,来支持农业农村现代化建设。同时,要构建农业的科技创新体系,提升科技创新的能力和水平,打造我们的自主创新平台,利用这些平台来推动新质生产力的发展,为我国农业农村现代化插上科技的翅膀。 -
趋势领涨今天 04:04:48
高德红外(sz002414)董事长称多个脑机接口技术已超马斯克。武汉高德红外(sz002414)股份有限公司董事长黄立在亚布力论坛年会表示,公司5年前就开展了脑机接口研究,并在不断突破脑机接口顶尖技术。高德红外(sz002414)实现了65000个通道的脑机接口,远超马斯克的3072个通道,是马斯克的20倍,并且实现了双向信息的读取与写入,而马斯克的技术则为单向。他直言,“很多技术层面的指标,我们已超过埃隆·马斯克的Neuralink公司。”不知道是不是当初的亩产万斤? -
趋势领涨今天 03:05:10
清华大学智能产业研究院(AIR)院长张亚勤院士表示,“10年后,机器人(sz300024)会比人都多,每个人身边都会有10个机器人(sz300024),包括物理或者虚拟的。未来3-5年,影响最大的受益者是IT行业本身,如英伟达、微软、亚马逊、谷歌meta、苹果,一大批芯片云计算公司等,是大受益者,他们提供技术和基础设施。 -
趋势领涨今天 01:54:15
【DeepSeek“低调”参与2025全球开发者先锋大会】《科创板日报》23日讯,《科创板日报》记者从2025全球开发者先锋大会主办方获悉,DeepSeek参与了今年大会,但是方式颇为低调,主要是以闭门会和工作坊的形式参与。 -
趋势领涨今天 01:45:26
=加入潜伏擒牛VIP,享四大顶级服务=【1】购买VIP自动加入私密小直播间!【2】每周3-5只超短金股调入调出服务,适合实时看盘的投资者!【3】每周一份高端内部绝密文章:包含近期布局、热点版块、指数预判!【4】每月2~3只高端中线金股服务!(VIP超短、中线个股均有涉足,让上班族也能跟上VIP节奏!)现月课7.5折,1288元!季课6.9折,3558元,续费季度更划算!新朋友可先月课体验!点网址,直接买,订购地址:【更多独家重磅股市观点请点击】【更多独家重磅股市观点请点击】 -
趋势领涨今天 01:45:17
二、宇树科技携两款机器人(sz300024)亮相2025GDC《科创板日报》22日讯,在2025全球开发者先锋大会上,宇树科技带来两款机器人(sz300024),一是售价9.9万元的Unitree G1人形机器人(sz300024),这款机器人(sz300024)最大的特点是轻量化与高负载能力;二是针对C端,有遛狗和拖物功能的Unitree Go2。近期人形机器人(sz300024)走势很强,现在2025全球开发者峰会已经召开,宇树科技研发的机器人(sz300024)也已经亮相,机器人(sz300024)的行情肯定没有走完,但短期是不是利好兑现了呢?三、马斯克投的飞行汽车试飞成功周末马斯克飞行汽车上天的消息迅速冲上各大网站热点,马斯克投的飞行汽车试飞成功!垂直起降,无外露螺旋桨,水平飞行可达177公里!217万元一辆,已有3300个订单。据了解,Model A可以垂直或水平起飞,最多可搭载两人。这款飞行汽车既可以在城市道路行驶,也能开到天上,满电状态下,水平飞行可达177公里,地面行驶可达322公里。国内研究报告指出,从2025年起,飞行汽车将迈入商业化启航的1.0阶段;预计到2035年左右,智能eVTOL飞行汽车规模化应用加速,成为低空交通出行的主要运载工具;预计到2050年左右,陆空两栖飞行汽车将实现大众化应用,低空交通与地面交通深度融合,构建起三维立体智慧交通体系。摩根士丹利预测,至2050年飞行汽车的全球市场规模将达9万亿美元,而中国潜在市场规模将达2.1万亿美元。飞行汽车是周末吹得最猛的一个板块,对A股市场来说,人形机器人(sz300024),DeepSeek经过连续大幅炒作以后,市场热点会不会借机切换到飞行汽车、低空经济等板块呢?我们认为这个概率还是很大的。 -
趋势领涨今天 01:45:02
暖风频吹 有个板块周末爆棚这个周末虽然美股大跌,但国内继续暖风频吹,主要集中在外资金融机构看好中国创新突破上电视;宇树科技携两款机器人(sz300024)亮相2025GDC;重点是飞行汽车真的上天了!一、外资金融机构看好中国创新据央视报道,外资金融机构看好中国创新突破。多家外资机构认为中国在科技创新领域不断实现突破,并且正在构建更完整的产业链条,这将不断提升中国的国际竞争力。摩根士丹利日前上调明晟中国指数评级,同时认为,中国公司在人工智能领域展现出较强的竞争力,在多项最新技术突破的支撑下,科技密集型企业有望实现利润率和收益率双增长。高盛发表的研报则看好中国在数据、“云服务”以及软件和应用等领域的发展前景。此外,外资金融机构还加大了对中国企业的调研频次。阿布扎比投资局、汇丰、施罗德、德意志银行、法国巴黎银行等外资机构,近期多次出现在A股上市公司的调研名单中,调研范围涵盖电动车、消费、家电等众多行业。国际金融协会日前发布的报告显示,1月,外国投资者积极布局中国资产,外资净买入中国股票和债券的总金额超过了100亿美元。全球估值最低的只有A股和港股,因为DeepSeek的突破,彻底改变了外资对国内的看法,但这里也有两点不太好:一是,内资继续大幅流出。上周五内资虽然出现了流入,但相比前四天大幅流出近1800亿来说,上周五流入不到70亿元,还是杯水车薪!重点是内资很难连续三天流入,所以,不排除,下周一内资还会继续砸盘;二是,周末巴菲特发布了年度报告,巴菲特提到将永远把绝大部分资金投资于股票,重点是主要是对日本的投资增加,没有提到A股和港股!