标普：降熊猫绿能(00686.HK)长期发行人信用评级至“SD”

原标题：标普：降熊猫绿能(00686.HK)长期发行人信用评级至“SD” 来源：久期财经

久期财经讯，1月21日，标普发表报告称，熊猫绿色能源集团有限公司(Panda Green Energy Group Ltd.，简称“熊猫绿能”，00686.HK)已在本月晚些时候完成了其美元票据的交换要约，约31%的票据持有人同意将现有票据兑换成新票据。

标普认为这种交换是折价交易(distressed exchange)，因为新票据延长了到期日，而且利率更低。

熊猫绿能正在与目前最大的股东达成一项协议，以偿还现有票据未交换部分的未偿本金和利息。

标普将熊猫绿能的长期发行人信用评级从“CC”降至“SD”(选择性违约)。同时，标普还将该公司的票据的发行评级从“CC”降至“D”。

熊猫绿能于今日完成了交换要约，随后标普下调了其评级，该机构认为这是一笔折价交易。标普认为，参与交换的票据持有人并没有得到与现有票据条款相适应的补偿。熊猫绿能的3.5亿美元、3年期高级无抵押票据(现有票据)将于2020年1月25日到期，30.85%(约1.0798亿美元)的票据持有者完成了交易。上述票据被2年期、8.0%的高级无抵押票据(新票据)所取代。

标普认为，该笔交易是折价交易，因为参与交换要约的现有票据持有人:(1)面临至多两年的延迟到期，即：本金将不会在原计划的2020年1月25日偿还，和(2)尽管熊猫绿能的信用状况实质减弱，新票据的利率仍低于2017年1月发行的现票据的利率。

就现有票据的未交换部分而言，熊猫绿能在2020年1月17日与其当前最大股东达成协议，可能发行2.6亿美元、2年期、8.0%的高级无抵押票据。预计约2.58亿美元的净收益将用于偿还现票据的本金和利息。这些票据将遵循与交换要约下的新票据相同的回购条款：如果代表北京能源集团有限责任公司(Beijing Energy Holding Co., Ltd.，简称“京能集团”)的潜在新股东未能在2020年3月31日或之前完成股份购买协议并成为熊猫绿能的第一大股东，则熊猫绿能需要在第一个票息支付日(可能在2020年7月)之前以票面价值全额回购票据。2019年11月，PGE和北京能源签署了一份有条件的股份购买协议，后者将通过额外配股的方式获得熊猫绿能增发后约32%的股份。

标普认为，与京能集团达成的购股协议不太可能在现票据到期日——2020年1月25日到期——之前完成。熊猫绿能最近宣布，双方已同意将其新股认购和发行的完成日期进一步延长至2020年2月18日。标普此前预计，上述约18亿港元的股票发行收益将是用于偿还现票据本金的重要部分，京能集团将提供资金支持，以确保偿还票据到期金额的剩余部分。