从李宁的情绪与股价变化，寻找抄底的奥秘

原标题：从李宁的情绪与股价变化，寻找抄底的奥秘 来源：培风之路

摘抄了近10年市场对李宁的媒体发声，以及相应时间点的股价。看看能不能发现什么有意思的结论。

A：2010-12-29  多家券商下调评级，机构抛售李宁公司股票

此前有媒体指出李宁欲关闭500-600家业绩不良门店，同时，各大券商纷纷唱衰李宁，引发了李宁股价近期暴跌及机构的抛售。摩根大通报告中称，将李宁明年及后年的盈利预测调低14%及20%，投资评级为中性。高盛则指出，李宁正面对两大风险，即品牌风险以及销售渠道风险。

B：2012-02-09 或大裁员，李宁公司艰难转型

李宁公司宣布，将进行组织结构调整、精简人员、提升运营效率、降低人员成本。新年伊始，李宁接受了TPG和GIC总值为7.5亿元的投资用于公司发展，联系去年李宁公司高管的连续离职，可以看出李宁的转型之路走得并不顺畅。

C：2012-07-18 李宁，让改变发生

近日，李宁公司突然宣布了之前业界猜测已久的「重大事项」——CEO张志勇退任，创始人李宁重新出山掌管公司，并同时公布了新的改革计划。这一次，重新复出的李宁还能像飞在鸟巢体育馆空中的那个手一样拯救李宁公司吗？或者，他能够像另一位知名企业家柳传志那样，重新复出而力挽狂澜吗？

D：2014-04-14 李宁继续坠落：没有国企的命却得了国企的病

在采访中，几乎所有的采访对象都提到一个问题：李宁老了。这家成立仅24年的公司，反应过慢、内部壁垒森严、沟通不畅、内耗严重——最明显的是执行力跟不上。可以说，李宁渐渐变成了一头庞大无比的「怪兽」。

E：2015-3-19 2014年李宁净亏损7.81亿元人民币，连续三年亏损

李宁公司宣布，2014年净亏损7.81亿元人民币，但收入同比增长16%，至67亿元人民币，去年下半年收入增速升至23%。李宁公司一直难以摆脱模仿西方产品、生产廉价运动鞋的形象。「这些数据确实表明业绩有所改善，略高于市场预期，但仍很难说他们实现了复苏。」

F：2015-08-29 李宁「拨乱反正」，五年转型正式宣告失败

今年是李宁公司成立25周年。在外界看来，品牌口号的回归正式宣告了五年来的品牌转型失败，但能否画上句号依然未知。

G：2016-05-12 李宁「扭亏」背后：库存高达9.6亿 走出困境尚需时间

即便是在实现扭亏的2015年，李宁公司存货依然维持在9.6亿元的高位，这说明曾给公司带来亏损隐患的存货问题依然未除。刚刚在2015年扭亏的李宁有限公司(下称李宁公司)，又不得不面对2016年一季度同店盈利能力下滑，电商业务放缓的局面。

H：2017-04-173年亏30亿后终盈利，李宁是如何「起死回生」

可喜的是，几年改革后，李宁公司正慢慢走出了上一段转型失利的伤痛对于李宁公司2016全年业绩，以下数据值得关注：1、收入上升13%，至80.15亿元；2、公司盈利达6.43亿元；3、毛利率上升1.2% ；4、电商业务收入增长90% ；5、净增销售点307个。

I: 2018-03-23 李宁品牌被救活去年营收增至89亿元

J: 2018-08-15 营收回归高点，产品频现刷屏，李宁是怎样拯救李宁的？

8月13日中期业绩发布，李宁回答提问，不回避、也不遮掩，他领导的公司，已走出阴霾，创出新高：2018年上半年，营收47.13亿元，毛利22.94亿元，均超2010年的峰值，账上现金27亿，接近8年前的2倍，预计全年增长15%，首次达到百亿规模。……商业上，成功实现困境反转的案例，非常有限，李宁领导的李宁，历时3年半，业绩全面复苏，成为幸运的少数。

K：2019-03-25：涅槃重生，李宁首破百亿，未来三年将迎「质变」

而2018年的成绩单正显示，李宁品牌已强势复苏，整体已迎来最好时期，而且，后续增长也有望呈现加速度的态势。

李宁的105亿几乎全部来自主品牌，而安踏采取是「多品牌」策略，……因此，单就品牌而言，「李宁」回归国内第一体育品牌，也并非看上去那么遥不可及。

找到一个公司情绪反转的拐点是每个炒股者梦想，但是抄底的难度也是最大的，底是市场合力的体现。代表着市场多空情绪逆转。而其他的方法，不管是算估值还是看K线，都只是人们对于这种情绪逆转的解释。

从市场新闻来看，C点的时候，李宁股票就跌到了谷底，而E点的新闻即业绩最差的时候，股价其实已经走稳了。这表明了A点到C点，市场情绪逐渐悲观造成股价加速下滑的过程。

另一方面，G点和H点的时候，公司业绩开始反转，情绪还处于略有怀疑的状态，股价表现也不明显。可见情绪逆转的速度是慢于业绩的表现。投资者还没有从多年的亏损中回过神来。显然大家是害怕了，就算有了业绩反转信号也十分小心翼翼。此时并不是买入的最佳介入点，还要经历一大段难熬的时光（业绩明明反转了，为啥股价就是不涨）。这段时间十分容易让价值投资者拿不住。

J点的时候，李宁的形势其实已经颇为明朗，舆论开始乐观，但是股价才开始有一点点躁动。此时买入的赚钱效率最高。

K点的时候，市场情绪彻底转向，大家开始畅想李宁啥时候能重回第一。乐观情绪彻底主导行情，此后整个股价加速上升。K点的买入机会也不会差，但是不少人此时会开始怀疑利好已出，股价已buy in。从而错过最肥的一段。显然后续的乐观情绪会让股价快速上涨，产生大量泡沫。

所以，出现反转信号时别着急抄底，要给情绪一些时间。

编辑/Sylvie