科创板三季报红黑分化 或上演“退潮”行情

原标题：科创板三季报红黑分化 或上演“退潮”行情 来源：时代财经

文/时代财经何蕴虹

截至10月30日晚间，科创板40家上市公司三季报已经全部披露完毕，“业绩分化”成为最大的关键词。在盈利指标上，此前较为知名的公司，如微芯生物、传音控股等均夺得了科创板“单科状元”；同时，曾经的业绩“后进生”终于迎头赶上，航天宏图等3家公司扭亏为盈。这3家公司直到今年二季度，归属于母公司股东的净利润仍为负。不过，也有公司刚上市就出现了业绩“变脸”。

科创板今年三季度营业收入、归母净利润、扣非净利润同比变动排名。数据来源：数据。制图：时代财经 何蕴虹

此外，开市百日刚过，科创板行情却在今日迎来普跌。

英大证券首席经济学家李大霄10月31向时代财经表示，科创板可能会迎来“概念性退潮”。

同日，一位券商投行的人士也对时代财经称，“未来科创板发行大概率会出现破发现象。”

3家公司扭亏为盈

时代财经查阅科创板上市公司三季报业绩后发现，该些公司全部实现了盈利，其中中国通号及传音控股是唯二归属母公司股东的净利润（下称“归母净利润”）达到十亿元（人民币，下同）以上水平的公司。前者归母净利润28.12亿元，后者13亿元。。

归母净利润最低的是航天宏图，仅0.02亿元，其也是唯一归属母公司股东的净利润（扣除非经常性损益）（下称为“扣非净利润”）为负的公司，该值为-0.03亿元。

不过，截至今年二季度，山石网科、航天宏图和铂力特归母净利润分别亏损0.17亿元、0.29亿元及0.02亿元。这3家公司目前均扭亏为盈。其中，山石网科今年前三季度归母净利润为0.21亿元，铂力特为0.26亿元，同比增长均超过100%。

传音控股、微芯生物单项指标居冠

将盈利指标细化来看，2019年三季度营业收入同比增长率达到100%以上的有2家，分别为航天宏图（224.39%）及睿创微纳（133.21%），两家公司归母净利润同比增长率分别实现了103.16%及143.41%。

而归母净利润同比增长率达到100%以上的公司共有10家。其中最为特殊的是传音控股，其今年前三季度归母净利润增长率最为亮眼，达到732.03%，但该公司同期营业收入仅增长6.72%，扣非净利润也仅增长57.98%，三项数据形成了巨大的差异。

数据来源：数据。制图：时代财经 王薇薇

传音控股上市前曾被质疑营收增速有所放缓。该公司招股书显示，其2017年、2018年的营收同比增长率分别为72.24%、12.98%。今年前三季度营收增长率不足10%，似乎出现了“疲态”。同时，传音控股费用均有上涨，其中，销售费用上涨了13%，研发费用上涨了16%，管理费用上涨了24%。

此外，传音控股今年前三季度非经常性损益项目金额高达1.93亿元。这包括其全资子公司收到的政府补助（0.96亿元）及外汇远期合约陆续交割产生的收益（1.27亿元）。

在华为、三星、小米等手机巨头逐渐加大对非洲市场的布局的背景下，传音控股“非洲手机之王”宝座能否坐稳，还需静待检验。

另一方面，今年前三季度扣非净利润同比增长率最高的是微芯生物，高达642.54%。其三季报显示，其扣非净利润为0.17亿元。微芯生物营业收入及归母净利润增长率分别为34.55%及38.41%。微芯生物解释，净利润主要随着产品销售增加而增加。

致远互联（10月31日正式上市）、中微公司的今年前三季度扣非净利润也分别实现了518.83%及500.77%的同比增长，与微芯生物一起名列扣非净利润增长率三甲。

天准科技“变脸” 归母净利润降超80%

科创板也有增收不增利的公司。今年前三季度，归母净利润下降的公司有10家，其中新光光电归母净利润下跌5成，但营业收入大涨34.56%。此外，华兴源创和热景生物的前三季度营业收入增速均为两位数，但归母净利润下滑幅度均超过20%，位于科创板靠后位置。

在科创板40家公司中，天准科技营收及利润指标在科创板中垫底，其营收同比下跌19.06%，归母净利润及扣非净利润分别下降80.12%及85.36%，堪称“业绩变脸”。

对此，天准科技的进行了说明，业绩下滑“最主要原因是收入的季节性变化和费用的持续增长导致净利润的下降。另外，公司前三季度来自主要客户苹果及其供应商的收入不如预期，收入结构变化导致产品综合毛利率下降，以及期间费用上升也是导致前三季度收入及净利润同比下降的原因。”

天准科技还称，“截至2019年9月30日，公司发出商品和在手订单较去年同期有所增加。发出商品及进行中的在手订单有望在2019年第四季度及其后获得验收。”

10月31日刚刚上市的杰普特也出现了业绩下滑。其今年前三季度营业收入下滑14.03%，为科创板营收增长率排名倒数第二。该公司同期归母净利润及扣非净利润分别下降18.61%及27.76%。

未来分化会成科创板主流

回归到市场层面来看，10月31日科创板普跌，截至收盘，除了致远互联、杰普特及中微公司收红，其余都收跌。前两者为新股，股价涨幅超过33%，而中微公司则仅涨2.42%。

英大证券首席经济学家李大霄对时代财经分析，科创板公司三季报业绩对其股价的影响较为局部。今日的普跌，可能是“科创板在经历了此前的连涨，再加上新股发行压力，迎来了概念性退潮。”

根据上交所科创板平台显示，从9月30日以来，证监会注册生效但尚未正式上市的公司有20家，且尚有12家公司在提交注册阶段。有声音认为，这在短时间内造成的发行压力，可能会影响市场。

恰逢科创板上市百日，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新于10月30日对时代财经表示，科创板基本上符合市场的预期，但“当务之急，是加大IPO的扩容，扩大市场供给，满足投资者的需求。”

前述券商投行人士对时代财经称，总体而言，这段时间以来，科创板运行正常，但发行还没到常态化，批文时间依然有很大不确定性。审核环节包容性已经很强了，应继续维持，未来会发展到“让市场选择公司”的阶段。该人士认为，“随着市场发展，未来科创板大概率会出现破发的现象，成交量和换手率会继续下降，市场也会对公司分化、分层。”

李大霄则分析，“未来是‘赢者通吃’时代，投资者还是要甄选真正有技术、有产品的公司，而不是单凭个股的概念来选股。美国市场是五大科技股（苹果、亚马逊、谷歌母公司Alphabet、微软和Facebook）独占龙头，处于边缘的股票也很多。未来科创板普涨可能性不大，还是会形成分化行情。”