猫眼娱乐（1896.HK）腾猫联盟的“蜜月期”，全链路文娱消费平台蕴含爆发力

原标题：猫眼娱乐（1896.HK）腾猫联盟的“蜜月期”，全链路文娱消费平台蕴含爆发力 来源：格隆汇

近年来，中国文娱市场发展趋势向好，大众文娱消费需求和潜力持续释放，目前来看，中国文娱产业逐渐靠近“调整期”，亟需产业升级、行业整合和模式创新的动能出现，推动中国文娱产业再次进入高增长阶段。

近日，猫眼与腾讯联合宣布，“腾猫联盟”进展进一步落地，继打造顶级电影宣发体系后，再推出“中国顶级全链路文娱消费平台”，此番合作是“腾猫联盟”又一次里程碑式的落地动作，预期会持续引发资本市场想象和挖掘，对整个大文娱产业的发展亦产生深远影响。

至于如何打造“中国顶级全链路文娱消费平台”，根据媒体曝光的合作框架，猫眼和腾讯视频将在流量、会员、数据等多个层面打通、共享及协同增效，打造联通线上线下的流量体系、会员联合体系、数据共享合作以及现场娱乐产业链，形成多维度融合协同、生态叠加的全覆盖、全链路的文娱消费平台。

我们认为通过构建起实现流量交互支持、会员互通、数据共享等生态联通互动的全链路文娱消费平台，有望大大增强猫眼全文娱战略中包含票务、产品、数据、营销、资金在内的五大平台的业务发展能力和核心竞争优势。在业绩方面，我们也预期会构成了积极的影响。猫眼作为全文娱领域的龙头公司，成长空间或进一步增大。

首先来简单回顾7月9日猫眼的“2019猫眼全文娱战略升级发布会”。猫眼娱乐CEO郑志昊用“猫爪模型”再次诠释了公司的战略升级，并宣布猫眼与腾讯开启了合作新篇章——“腾猫联盟”，双方将展开全方位的深入合作，合作范围有机会进一步拓展深入至双方多个业务线中，协同在多个文娱产业链取得“更高更快更强”的长远发展。

战略升级发布会当天，腾讯投资董事总经理湛炜标表示，猫眼娱乐是腾讯集团在文娱领域核心的战略合作伙伴之一，腾讯未来将和猫眼在各个业务领域展开更深入的合作，包括腾讯影业、腾讯视频、腾讯音乐、腾讯游戏等，以及腾讯云，微信，QQ，支付等平台基础能力的有机结合，支持猫眼娱乐的全文娱生态的战略升级，更好地服务人们多样化的文娱需求。

就目前执行和落地情况可推导，“腾猫联盟”的合作确实在全速推进，实质性进展和成果已有显现，值得长期关注进展，同时，后续的这些合作也是具备重磅想象力和吸引力的。

基于“腾猫联盟”的深远战略意义，猫眼娱乐CEO郑志昊表示，猫眼娱乐将为重要的战略股东腾讯，以及腾讯视频、腾讯影业等更多伙伴开放平台能力，一同将文娱产业这块蛋糕做大，推动行业更快生长。

而我们认为此次宣布的猫眼与腾讯视频的合作，是继之前猫眼与腾讯影业宣告共同打造“顶级电影宣发体系”之后，又一次具备实质性的战略行动落地，并且双方战略合作已经驶入了触及核心资源的“深水区”。按照“腾猫联盟”的计划，腾讯拿出的诚意已经是满满的，几乎是将自己的泛娱乐资源全部拿来与猫眼共享，这放在国内文娱行业中，“腾猫联盟”可以称得上是“杀手锏级别”的合作。是次“腾猫联盟”宣布打造的“中国顶级全链路文娱消费平台”更蕴含着强大的爆发力。

猫眼是否是值得腾讯这样做呢？答案是毋庸置疑的。为什么？除了猫眼目前已具备的优势外，猫眼的“全文娱战略”，是最为符合腾讯的口味和战略思路的，腾讯给予猫眼的，有机会让猫眼成就其“全文娱战略”的终极梦想。站在产业链的角度，猫眼与腾讯两者的打通，将有机会重塑商业模式和极大提升商业运作的效率。腾讯拥有中国最具优势的社交流量，而猫眼则是文娱流量的巨头，两者结合，有助于腾讯拓展流量运营的深度。两者的打通和生态叠加是产业互联网与2B战略的内在要求，只有这样才会产生出赋能的可能与优势，腾讯和猫眼的合作最终会是基于产业发展的底层逻辑和核心位置的占据，从而创造出并坐拥有增量价值和行业中绝大部分的、稳固的核心价值。

任何互联网产品似乎都离不开“流量”两个字，但流量的最终战役是看用户时长，看用户在碎片化的时间内对你的品牌、你的产品贡献了多少时间。在你的产品、品牌上消耗的时间越多，分给其他品牌的时间就会变少。我们引用QuestMobile在2018年底发布的移动互联网大报告分享的数据来说明问题，虽然如今一年已经过去了，该独立咨询机构并没有更新数据，但是我们相信，整个中国移动互联网的基本格局并没有发生很大的变化。

如图所示，很清晰地看到腾讯系的产品占据了用户超过四成的用户时长，奠定了腾讯在泛娱乐行业的霸主地位。与阿里系的电商与支付产品为主，腾讯系产品是以社交通讯产品为生态基础所形成和延伸的，腾讯的微信、QQ生态下发展的泛文娱行业的产品布局，包括腾讯影业、腾讯视频、腾讯音乐、腾讯游戏所开发的产品能给用户带来沉浸式体验，吸引了用户的碎片化时间，而且社交、游戏、音乐、内容以及本地生活消费的需求都是高频的、近乎“刚性”的，所以这就是腾讯无论是在流量红利时代或是存量时代，建立在腾讯产品生态之下的泛娱乐行业布局都存在其他竞争者无可比拟和媲美的优势。

在此基础上升级整合而成的“腾猫联盟”，其在全娱乐产业进一步整合和革新的“野心”就更加明显了，其他竞争对手所拥有的条件、基础、格局认识、战略高度和人才或资源体系，仍然存在着不少的差距，这样的差距是很难被颠覆的。

从长远来说中国的文娱行业还有很大的发展空间，2019年美国文娱市场规模预计为7700多亿美元，约合4万多亿人民币，而中国2018年该产业规模才1.7万亿元，还有很大的成长空间。据第三方市场数据公司统计，中国文娱市场规模增速超过GDP增速，有望在两年后突破2万亿元人民币。在行业洗牌和行业交升级的错运行中，将持续扩大猫眼和腾讯的在中国全娱乐行业的领导地位。