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原标题:国金证券:中教控股(00839)拟于肇庆建立新校园,有望助力松田两校增长 来源:国金证券
国金证券
2019年8月20日,中教控股(00839)发布公告,公司与广东省肇庆市肇庆新区签约,计划建设新的大学校园,作为旗下广州大学松田学院的新校区。根据协定,位于粤港澳大湾区的肇庆新区将提供中教1500亩土地用于建设大学校园,预期可容纳3万名学生,肇庆新区政府将按照相关土地政策给予地价优惠。
广东省作为人口规模大,人口净流入的省份,高考人数全国第二,高校录取率低,民办高校需求旺盛,同时经济发达,对于教育的支付意愿和支付能力强,对于民办高校而言是第一梯队的区域选择。中共中央、国务院《粤港澳大湾区发展规划纲要》将大湾区定位为“教育和人才高地”。中教控股是在大湾区拥有高校数量最多的上市教育集团,在大湾区共拥有四所学校(两所本科+两所职业学校)。
广州大学松田学院现有校园位于广州市增城区,占地540亩,2017年在校生8700人,中教控股于2018年收购后,年本科招生计划由2017年的2000人增长到2019年的4335人,两年上升117%。公司预期广东省尤其是大湾区未来有巨大的高等教育发展空间,看好松田两校增长潜力,因此拟于肇庆市为广州大学松田学院布局新校区,总体规划占地1500亩,设计容量为3万在校生,新校区投入使用后,广州大学松田学院计划搬入新校区,并将现有的540亩校园连同周边已储备的370亩土地留予广州松田职业学院使用,届时广州松田职业学院将符合升本条件,有望发展成为规模2万人的本科大学(收购前仅3300专科在校生)。
目前,集团旗下9所学校学生数约17万人,未来规模化优势或将进一步体现。截止2019 年2 月28日,公司合计可用资金约47.9亿元人民币,资金充足,外延预期强劲。我们预计FY2019/FY2020归母净利润为7.19/9.35亿元,对应PE为27/21x,维持买入评级,目标价15港元。
送审稿最终版尚未发布;招生不及预期;收并购整合风险;协议签订但新校区尚未设立,仍存不确定性。
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