原标题：海通证券：提升功能性和时尚性，国民品牌再启航 来源：同花顺金融研究中心
海通证券7月19日发布对李宁的研报，摘要如下：
国民体育品牌发展初期快速扩张，行业升级被迫转型后龙头再启航。李宁成立于1989年，2004年上市，2004-2010年快速扩张，营业收入CAGR约31%，归母净利CAGR约44%。2011-2013年，受运动行业规模增速下降和经销体制问题影响，导致库存积压，营业收入由2010年的94.79亿元连续下降至2013年的58.24亿元，2012-2014连续三年亏损。公司积极推进改革措施，2015年营业收入恢复增长并实现盈利。2018年，公司实现营业收入105亿元，归母净利7.15亿元，分别同比增长18.4%和38.8%。
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