投资要点
2023年，公司实现营业收入24.94亿元，同比增长32.90%；归母净利润8.15亿元，同比增长30.39%；扣非归母净利润7.68亿元，同比增长24.39%；基本每股收益1.48元/股，同比增长17.46%。2024Q1，公司实现营业收入6.43亿元，同比减少2.28%，环比增长17.91%；归母净利润2.09亿元，同比减少4.04%，环比增长5.62%。
模锻件产品毛利率保持稳定，对航发、船舶客户销售增长显著。分产品看，2023年模锻件产品实现营业收入22.37亿元，同比增长32.10%，占总营收比例89.71%，同比减少0.54pct，毛利率45.90%，同比减少1.81pct。自由锻件产品实现营业收入2.07亿元，同比增长93.64%，占总营收比例8.28%，同比增加2.60pct，毛利率16.21%，同比减少1.71pct。其他产品实现营业收入0.50亿元，同比减少34.41%。
2023年公司对第一名客户中国航空工业集团销售金额21.45亿元，同比增长21.63%；对 中国船舶 集团销售金额1.10亿元，中国船舶集团首次进入前五名客户。
2023年，公司毛利率43.70%，同比减少2.49pct；归母净利率32.66%，同比减少0.63pct；加权平均净资产收益率15.97%，同比减少6.74pct。2024Q1，公司毛利率43.66%，同比减少3.86pct，环比减少2.94pct；归母净利率32.54%，同比减少0.60pct，环比减少3.79pct；净资产收益率3.73%，同比减少0.81pct。
全面推进军品、民品、外贸产品的开发。截至2023年末，公司研发人员63人，较2023年初增长50%。2023年技术研发以研究所、主机厂在研、预研新型号为切入点，积极开拓新产品市场，继续全面推进军品、民品、外贸产品的开发，以新品工艺制定、工装设计、新品试制跟踪为主线。针对各飞机和发动机设计单位的在研、预研型号，积极开展新材料和新工艺技术储备，形成了多项自主核心技术，并取得多项国家发明专利。
募投项目稳步推进，航空数字化集成中心项目拟变更为在上海实施。截至2023年末，先进航空零部件智能互联制造基地项目募集资金累计投入比例为38.69%；航空精密模锻产业深化提升项目募集资金累计投入比例为58.46%；航空发动机小叶片精锻项目募集资金累计投入比例为5.97%；公司拟变更航空数字化集成中心项目实施方式、地点和主体，由自建场地实施变更为租赁场地实施，由陕西省西安市和上海市变更为上海市，由西安 三角防务 股份有限公司和上海三角航空科技有限责任公司共同实施变更为上海三角航空科技有限责任公司实施。
我们根据最新定期报告调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.15/12.13/14.16亿元，EPS分别为1.84/2.20/2.57元，对应5月14日收盘价PE为16.8/14.0/12.0倍，维持“增持”评级。
风险提示：募投项目建设进度不及预期，工艺开发技术难度大，下游需求不及预期。
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
