意见领袖丨吴飞（上海交通大学上海高级金融学院教授）
2022年11月4日，个人养老金制度在先行城市（地区）开始试点，到目前是一年半左右的时间，开户人数也已经超过5000万。个人养老金制度试点的实施对于改善我国养老体系第一支柱独大且面临长期收支不平衡，第二、三支柱的覆盖面和发展水平不足的现状有着积极作用。同时，它也有助于提高劳动者退休后的生活水平，增加他们的收入来源，从而更好地保障他们的生活质量。
然而，截至2023年年底的统计数据表明，个人养老金开户后实际储存资金的人数不足1/3，人均储存资金仅2000多元，与每人每年1.2万元的缴存上限有较大差距，实际储存资金总额仅为200多亿元。显然，居民对于个人养老金制度的参与程度还存在明显的不足。
居民参与个人养老金程度不足，背后的原因可能很多。
首先，从缴存能力上，个人养老金是居民自愿参与、自负盈亏的一项个人理财支出。这意味着，它需要完全从居民的个人收入中支出，即个人的收入水平直接影响其为退休储蓄的能力。而根据国家统计局2024年2月底公布的数据，全年全国居民人均可支配收入39218元，低收入组人均可支配收入9215元，中间偏下收入组人均可支配收入20442元。低收入群体可能难以在满足当前生活需求后还有余力为个人养老金储蓄。
其次，个人养老金税优政策对不同人群各有其局限。对于低收入并不需要缴纳个税的群体，税前扣除的特点毫无优势。而递延的3%税率反而有带来更多税收负担的可能性。对于高收入区间的居民而言，12000元的全年额度又显得有些不足。
另外，居民的金融素养也影响着个人养老金参与程度。金融素养是个人理解和有效运用金融知识、技能，改善个人和社会金融福祉并参与经济生活的技能、动机和信心，进行金融相关决策的能力。上海高级金融学院（高金）与美国嘉信理财（嘉信）联合发布的《中国居民金融素养报告》中，分为货币与银行、收支与信贷、储蓄与投资、消费者权利和责任、财务规划、安全与保障六个维度，对居民金融素养水平进行了评估和衡量。
那么，金融素养如何影响到居民参与个人养老金的程度呢？
首先，良好的金融素养有助于建立良好的长期规划意识，尤其是养老规划的意识。相对于储蓄和投资，一些人可能更偏好于即时消费。另一些人可能更倾向于关注眼前的需求，而忽视了长期退休规划的重要性。金融素养的六个维度中，科学的财务规划就包含长期规划尤其是养老规划的内容。
素养的提升，也有利于改变因居民对个人养老金制度的不信任而导致的意愿局限。不信任的来源是多样的，有的是对于个人养老金的投资方式、收益率、提取条件等细节了解不够，担心自己的养老金无法得到有效保障。另一些则因为养老金制度的历史问题，如管理不善、投资亏损等，降低了对于个人养老金制度的信任度。还有一些人认为养老金的回报不够吸引人，因此缺乏通过个人养老金制度来补充养老的意愿。对于养老金和养老规划的正确认知，也是金融素养中很重要的一部分。
其次，金融素养有助于建立个人养老金所需要的科学规划养老和实践的能力。高金-嘉信发布的《2023年新富人群财富健康指数》显示仍有高达98.0%的受访者尚未为自己制定符合行业标准的财务规划。而养老金规划本身是财务规划中最重要的目标之一，需要对目标、工具都有一定的合理认知。目前看来，养老规划的能力仍然有很大的上升空间。
除了规划的能力，还需要有将养老规划付诸具体实践的能力。如何更好地缴存个人养老金是另一个问题。中国保险资产管理业协会发布的报告显示，约40%的受访者仅听说过个人养老金制度，但不了解，12%的受访者通过该调查第一次了解该制度。另一组来自国家社会保险公共服务平台的数据显示，截至2024年4月，可供选择的个人养老金产品共746只，其中理财类产品23只，储蓄类产品465只，保险类产品71只，基金类产品187只。这些数据指向了缴存个人养老金产品的另一个能力障碍，即了解和知晓信息并作出适当决策的能力。和全市场的产品相比，个人养老金产品的可选数量不多，但绝对数量也不少。如何在这数百种产品中选出适合的产品，不仅仅要求居民有规划自己目标的能力，也需要有理解金融产品的能力。
最后，金融素养影响养老安全。包含个人养老金在内的养老准备是一件长达数十年的长期工作，除了规划与实践的能力，还需要有维护自己长期金融安全尤其是养老安全的能力。在世界范围内，居民金融素养都存在“一老一小”洼地的问题，即素养得分存在“倒U型”分布的特征。老年群体的金融素养偏弱，是导致养老金诈骗高发的原因之一。金融诈骗导致的经济损失，也会直接影响到个人养老金的缴纳以及居民的老年生活水平。
总的来说，目前个人养老金参与程度不足既是一个复杂的社会和经济问题，也是一个教育问题，有很大的改进空间。针对居民的意愿不强烈，从外部可以通过改善环境进而提升个人养老金参与程度，例如：配套一些“默认组合”来减轻居民投资组合的选择难度，做好政策优化，针对不同收入群体出台合理的个人养老金优惠政策，提高政策宣导和金融素养教育的重视程度，等等，来更好推动个人养老金制度的健康长远发展。
此外，如何通过居民金融素养教育提升个人养老金参与程度也尤为重要。一言以蔽之，培养能力，培育意愿。监管机构作为金融素养教育的统筹方，建立框架完善规则提供素材，充分发挥引导作用；金融机构作为金融素养教育的主力，通过金融知识的普及、金融活动的参与，提高居民对金融产品、风险和收益的认知、增加对财务规划的理解，对养老目标的重视。社会服务机构从社区防非防骗宣导、养老配套服务、社区金融实践等方面，做好金融素养“从云端到生活”的衔接，推动个人养老金参与程度的意愿和能力提升。
(本文作者介绍：现任上海高级金融学院金融学教授，主要研究行为金融和私人（家族）财富管理。2004-2010年在新西兰梅西大学任教，曾任亚洲金融协会理事，期刊Economic Systems特约主编。)
责任编辑：张文
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