本篇报告我们更新了家电需求时钟理论，基于内需“以进促稳、先立后破”，外销把握库存回补+美联储降息周期，我们将家电板块划分成四象限，建议投资者重视家电出海破局、MiniLED 电视/工具锂电化/基站扫地机器人/高速吹风机等技术进步加快领域，同时新能源汽车变革大背景下，建议重视家电产业转型升级方向，布局热管理+智能座舱解决方案。
出口链：短期库存回补+美联储降息地产景气向上。白电推荐海信家电+美的集团，关注奥马电器（维权）+长虹美菱，海外多品牌布局，受益需求回暖+美国零售库存见底，营收有望重回快速增长；黑电推荐海信视像+兆驰股份，关注康冠科技+TCL 电子，本轮MiniLED 电视抢夺OLED 电视高端话语权，有望加速海信电视全球市占率冲击三星全球霸主地位，带动公司整体盈利改善；工具行业经历2022H2-2023 欧美零售商去库存后，明年补库存趋势确定，推荐巨星科技，关注创科实业、泉峰控股、格力博；清洁小家电推荐石头科技，关注科沃斯2024 一季度后治理改善带来的困境反转；厨房小家电关注下半年海外零售商库存回补及订单追加，重点推荐新宝股份、苏泊尔，关注九阳股份；
MiniLED 显示：MiniLED 背光电视/直显COB 渗透率快速提升。在上游芯片、封装等国产化玩家推动下，成本迎来大幅下探，终端销量快速爆发：1）1-12月国内MiniLED 背光电视销售量占比从1%快速攀升至4.5%，Omida 预计2022-2026 年全球MiniLED 背光电视销量将从460 万台增长至3200 万台，销量渗透率突破15%；2）Q1-Q3 国内小间距LED 显示屏市场COB 产品销售额渗透率从8.3%快速突破至14%+，三季度COB 小间距产品出货面积同比增长150%，迪显预计2023-2027 年国内COB 小间距销售额从35 亿元复合增长42%至142%，渗透率有望突破30%。我们重点推荐兆驰股份，建议关注芯瑞达聚飞光电(电子)，下游需求放量带动上游业绩弹性。
汽零转型及耐用品：市场普遍对2024 年商品房竣工态度悲观（同比下降15%），考虑到财政扩张、地产放松及三大工程（城中村改造、平急两用公共基础设施建设、保障房建设）拉动，若明年竣工回落预期提前落地，产业链信心或可企稳恢复。地产链推荐央空海信家电+大厨电老板电器。民用电工推荐公牛集团，关注无主灯、新能源充电桩/储能产品、东南亚电连接出海表现。汽车零部件转型方面，热管理重点推荐盾安环境、东方电热，关注英华特、海立股份；智能座舱推荐光峰科技、佛山照明。个护推荐飞科电器，关注高速吹风机+便携剃须刀爆款拉动。
风险提示：贸易摩擦、原材料成本上涨，海运费大幅波动，国内需求不足，海外竞争加剧。
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