事件：公司发布2023 年三季报，23Q1-Q3 公司实现营收5.57 亿元，同比+58.72%，实现归母净利润1.36 亿元，同比+16.16%。2023Q3 公司实现营收1.07 亿元，同比+31.36%，环比-59.41%；实现归母净利润0.26 亿元，同比+25.38%，环比-62.67%，业绩符合预期。
23Q3 公司毛利率环比回升，盈利水平有望保持稳健。23Q1-Q3 公司综合毛利率与净利率分别为42.45%/23.80%，同比-3.72pct/-9.59pct，23 年前三季度毛利率与净利率下滑的主因为2022 年底的部分项目在23Q1 结算，该项目盈利能力偏低拉低整体盈利水平。23Q3 公司综合毛利率及净利率分别为52.70%/22.97%，同比+2.18pct/-2.50pct，环比+8.01pct/-0.45pct。
公司各项费用率控制良好，研发投入持续提升。23Q1-Q3 公司销售/管理/财务/ 研发费用率分别为4.61%/10.45%/-6.08%/6.87% ， 同比-2.44/+2.73/-5.50/+2.00pct。除管理与研发费用外，公司各项费用率管控良好，管理费用率同比提升的主要原因为对核心员工的股票激励所致，研发费用率随公司不断加大研发力度提升。
积极扩张江苏省外市场，战略布局智能机器人领域。2023 年公司成立华东、北方和南方事业部，以江苏为中心向长三角、京津冀、珠三角经济圈进行业务拓展，省外业务有望持续扩张。智能机器人领域，23 年公司设立北京泽宇高科智能科技有限公司，计划以电力巡检机器人产品为起点，逐步实现公司对机器人和高端制造领域的战略布局，推动公司业务拓展与升级，预计23年下半年公司巡检机器人有望进行部分省份的试点。
投资建议：预计23-25 年公司归母净利润分别为3.03/4.20/5.55 亿元，同比增长33.6%/38.8%/31.9%，对应EPS 1.27/1.76/2.32 元，维持“买入”评级。
风险提示：行业政策风险、主要供应商集中风险、对下游客户依赖风险、市场竞争风险
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