事件描述
公司2023 年前3 季度实现收入111.85 亿,同比增长13.68%;归属净利润12.43 亿,同比下滑0.42%。折合Q3 单季实现收入43.00 亿,同比增长28.48%;归属净利润5.96 亿,同比增长251.89%。
事件评论
Q3 产销向好,低基数下同比高增。7 月以来行业层面生产企业库存呈下降趋势,Q3 产销率环比有所回升,我们预计2023Q3 公司产销率在100%以上,价格上看行业6 月价格环比回落,7、8 月有所上涨,整体预计均价环比小幅回落;与此同时,3 季度纯碱价格下降明显成本端或有改善,测算Q3 单箱成本同样有所回落,预计整体看Q3 单箱毛利环比会有小幅回升。此外考虑到光伏玻璃等业务规模扩张,预计单箱费用同环比或有增加。最终Q3 公司实现归属净利润5.96 亿,环比小幅增加,在同期低基数下实现较快增长。
光伏玻璃盈利持续改善。2022 年末公司在产光伏玻璃产能2200T/D,依据当前建设进度预计2023 年末产能将扩张至8200T/D。2022 年是公司光伏玻璃尝试之年,2023 年为放量元年。后续随着良率提升和规模扩大,并考虑公司在产线规模(后发优势)、矿山资源(公司有多出超白砂矿山)以及浮法经验的优势,盈利理论上具备做到行业领先的条件。
光伏玻璃主体郴州光伏2023H1 实现收入13 亿元,净利润2318 万元,考虑到Q3 光伏玻璃行业价格的上涨以及成本端纯碱等价格下跌,预计Q3 单平净利环比Q2 会有提升。
展望明年,随着公司石英砂自给以及天然气直供气等逐步落地,盈利有望继续提升。
电子&药用玻璃有望逐步突破。电子和药用玻璃虽然分属不同行业,但竞争格局类似,高端领域均为海外龙头占据优势地位,国内企业处于快速追赶的阶段。虽然电子和药用玻璃市场空间相对于浮法等相对较小,但从更长期的维度看,显示了公司具备向高壁垒领域突破扩张的能力,打开中长期发展空间的天花板。
看好行业修复与公司成长放量。公司未来几年新业务进入放量期,如光伏玻璃我们预计今年年底公司产能有望达到8200t/d,测算年化产量约为5 亿平米左右,若仅假设单平净利为1 块,对应约5 亿业绩;浮法玻璃假设盈利中枢10 元/重箱,则1.1 亿重箱的销量对应11 亿业绩,并考虑节能玻璃继续扩张测算未来1-2 年有望达到2 亿业绩。分别给予光伏玻璃及浮法玻璃合理估值,测算当前位置为底部区间。若考虑未来光伏玻璃盈利的继续改善及电子药用玻璃逐步贡献业绩,当前位置旗滨集团(5.900, 0.07, 1.20%)具备安全边际,中期具备成长空间。
预计2023、2024 年归属净利润18、23 亿,对应PE12、10 倍。
风险提示
1、 冷修复产产能超预期增加;
2、 地产竣工恢复速度低预期。
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股市直播
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趋势领涨今天 10:39:42
【3连板上海洗霸(sh603200):公司固态电池相关业务尚未获得批量订单】上海洗霸(sh603200)(***)发布股票交易风险提示公告称,公司关注到近期固态电池概念受市场关注度较高,公司相关业务尚未获得批量订单,暂未形成长期稳定收入,对公司整体业绩暂不构成影响。同时,基于产品迭代及市场发展的不确定性,公司目前相关投入相对较小,相关送样样品的检测、匹配结果和应用前景也具有较大不确定性。 -
趋势领涨今天 10:38:09
【3连板上海洗霸(sh603200):公司固态电池相关业务尚未获得批量订单】上海洗霸(sh603200)(603200.SH)发布股票交易风险提示公告称,公司关注到近期固态电池概念受市场关注度较高,公司相关业务尚未获得批量订单,暂未形成长期稳定收入,对公司整体业绩暂不构成影响。同时,基于产品迭代及市场发展的不确定性,公司目前相关投入相对较小,相关送样样品的检测、匹配结果和应用前景也具有较大不确定性。 -
数字江恩今天 10:11:52
目前大盘依托3300整数位,在3356之下的抵抗,其实就是市场高低切换。低位的新能源板块表现,而科技里面则是高低切换。总的来说,高位的目前就稍微惰性些。 -
数字江恩今天 10:11:48
明日关注3300即可,只要不跌破3300,大盘还将再次反弹,尝试3356压力。但是只要没有特别显著的放量,那么是站不上3356压力位置的。本周在3356压力下震荡后,还会再有一次回踩。 -
数字江恩今天 10:11:43
看大盘的5分钟图,图上3314之后的震荡非常对称。3314-3384的三段式向上,3384-3388高位震荡后的三段式回踩。从目前来看,大盘并未持续下跌,而只是区间震荡,这个结论依旧成立。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 10:11:32
板块来说,今天新能源板块表现明显,特别是固态电池。除此之外,数据中心、国产算力等板块个股也非常活跃。科技只是分化严重,高低切换明显,并不是熄火。 -
数字江恩今天 10:11:26
A股两市今日成交6440 + 9807 = 16247 亿人民币,缩量较为明显。大盘日内略微冲高受阻于上周五大阴线实体50%位置,然后回落再次新低。个股方面,超过60%的个股收红上涨。 -
数字江恩今天 10:11:21
继续震荡 -
趋势领涨今天 10:03:30
今天大盘出现冲高回落,两市超过3000只个股上涨,但涨幅都不大,上周五跑了一头牛,今天只回来一只鸡,这个市场挺无语的,下跌时只跌我的,修复只修复你的;吃.肉不带我,买单却来喊上我。特别是那个内资,今天大幅流出近350亿元,你们说他们要去投胎吗? -
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