事件概述:
2023年9月25日，工信部、自然资源部发布《关于下达2023年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标的通知》。2023年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为12万吨、11.5万吨。2023年设有预留指标，全年指标数量将综合考虑市场需求变化和各稀土集团指标执行情况等因素最终确定。
分析与判断:
2023年第二批稀土开采总量控制指标同比增长9.89%，稀土冶炼分离总量控制指标同比增长9.73%
2023年第二批稀土开采总量控制指标为12万吨，同比增长9.89%，环比持平。中国稀土集团2023年第二批矿产品（折稀土氧化物）共3.17万吨，同比增长25.13%，环比下降10.93%；北方稀土2023年第二批矿产品（折稀土氧化物）共8.57万吨，同比增长5.24%，环比增长5.89%；厦门钨业2023年第二批矿产品（折稀土氧化物）共1474吨，同比增长7.12%，环比下降25.03%；广东稀土2023年第二批矿产品（折稀土氧化物）共1157吨，同比增长7.13%，环比下降25.02%。
2023年第二批稀土冶炼分离总量控制指标为11.5万吨，同比增长9.73%，环比持平。中国稀土集团2023年冶炼分离产品（折稀土氧化物）共2.99万吨，同比增长25.51%，环比下降10.24%；北方稀土2023年冶炼分离产品（折稀土氧化物）共7.88万吨，同比增长4.89%，环比增长7.39%；厦门钨业2023年冶炼分离产品（折稀土氧化物）共1707吨，同比增长7.7%，环比下降24.34%；广东稀土2023年冶炼分离产品（折稀土氧化物）共4567吨，同比增长7.66%，环比下降24.35%；其中中国有色金属建设股份有限公司为1555吨，同比增长7.69%，环比下降24.33%。
2023年稀土开采总量控制指标同比增长14.29%，冶炼分离总量控制指标同比增长13.86%
2023年稀土开采总量控制指标为24万吨，同比增长14.29%，其中中国稀土集团2023年合计矿产品（折稀土氧化物）共6.72万吨，同比增长8.04%；北方稀土2023年合计矿产品（折稀土氧化物）共16.67万吨，同比增长17.65%；厦门钨业2023年合计矿产品（折稀土氧化物）共3440吨，同比持平；广东稀土2023年合计矿产品（折稀土氧化物）共2700吨，同比持平。
2023年稀土冶炼分离总量控制指标为23万吨，同比增长13.86%，其中中国稀土集团2023年合计冶炼分离产品（折稀土氧化物）共6.32万吨，同比增长8.03%；北方稀土2023年合计冶炼分离产品（折稀土氧化物）共15.22万吨，同比增长18.07%；厦门钨业2023年合计冶炼分离产品（折稀土氧化物）共3963吨，同比持平；广东稀土2023年冶炼分离产品（折稀土氧化物）共1.06万吨，同比持平；其中中国有色金属建设股份有限公司为3610吨，同比持平。
轻稀土开采指标持续加码，中重稀土供需偏紧，资源整合不断推进
开采端：2023年，稀土开采指标较2022年增加3万吨至22.09万吨，同比增长15.72%，其增量均由轻稀土贡献。其中，中国稀土集团轻稀土配额增加3000吨至5.42万吨，同比增长10.16%，配额占比为24.54%；北方稀土轻稀土配额增加2.5万吨至16.67万吨，同比增长17.65%，配额占比为75.46%。其他稀土企业稀土开采配额同比均持平。
中重稀土指标连续三年保持同比持平，在下游需求持续增长的背景下中重稀土供需偏紧。在资源整合方面，2011年，根据国务院发布的《关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》，国家组建形成了北方稀土、中铝集团、厦门钨业、五矿集团、广东稀土、南方稀土等六大稀土集团。2021年12月22日，五矿稀土发布公告称，国资委对稀土资产进行战略性重组，对五矿稀土、南方稀土、中国稀有稀土进行整合，整合结束后，六大稀土集团缩减为四大，即北方稀土、中国稀土、厦门钨业、广东稀土。2023年9月25日，厦门钨业发布公告称与中国稀土集团有限公司签署《合作框架协议》。拟成立两家合资公司，中国稀土持股51%，厦门钨业（或厦门钨业控股子公司）持股49%，共同合作运营厦门钨业（含厦门钨业控股股东及控股子公司）控制的稀土矿山和稀土冶炼分离产业。之后，争取进一步扩大开采规模及冶炼分离规模，力争将福建省内采矿证下可开采储量长期维持在20万吨REO（稀土氧化物）以上。冶炼分离合资公司在合作后2-3年内于福建省内择地投资新建5,000-10,000吨分离产能。
中国稀土及北方稀土冶炼端配额增量可观
冶炼端：2023年，稀土冶炼分离指标较2022年增加2.8万吨至23万吨，同比增长13.86%。其中，中国稀土集团配额增加4700吨至6.32万吨，同比增长8.03%，配额占比为27.48%；北方稀土配额增加2.33万吨至15.22万吨，同比增长18.07%，配额占比为66.19%。其他稀土企业稀土冶炼分离配额同比均持平。
投资建议：
第二批稀土开采、分离冶炼指标公布，其中轻稀土开采指标持续加码，中重稀土资源端不断整合，建议关注具备资源整合预期且2023年稀土配额增量可观的中重稀土领域龙头【中国稀土】。
风险提示
1）需求不及预期；
2）地缘政治风险；
3）稀土氧化物价格波动超预期
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