农林牧渔动行业态点评：8月出口额稳步修复静待出口量拐点|出口量_新浪财经

8 月宠食出口额稳步修复，静待出口量拐点出现

8 月人民币/美元口径下我国宠物食品出口额同比+1.4%/-3.9%。其中出口量同比-3.4%、降幅较7 月有所收窄；美元口径下出口单价受宠物零食出口单价下降影响而略有下滑，人民币口径下出口单价同比+4.9%。我们预计海外去库或接近尾声，低基数效应下9 月宠食出口量有望转正。中长期来看，伴随国内宠物市场规模持续增长、国产替代加深，具备稳定供应链及持续研发能力的龙头企业有望拔得头筹，建议关注乖宝宠物、中宠股份和佩蒂股份。

宠食出口额稳步修复，对美出口量同比降幅持续收窄

6~8 月我国宠食出口额稳步修复。8 月人民币口径下我国宠物食品出口额同比增长1.4%；美元口径下我国宠食出口额同比下滑3.9%，较7 月同比降幅收窄1.5pct。量价拆解来看：1）8 月我国宠食出口量同比下滑3.4%，较7月同比降幅收窄7.5pct。主要系向美国/菲律宾/德国/日本等地的出口量同比下滑，而向美国的出口量同比降幅继续收窄、向印度尼西亚的出口量同比转正所致。2）8 月美元口径下出口单价同比下滑0.6%。主要系8 月出口量占比较高的宠物零食单价同比下降0.4%、而宠物罐头单价提升不足以抵消该影响所致。美元升值带动下，人民币口径下宠食出口单价同比增长4.9%。

海外去库或将接近尾声，9 月宠食出口量有望转正23M7-M8 人民币口径下我国宠物食品出口额同比转正，美元口径下同比-4.7%，较23Q2 同比降幅收窄2.0pct。考虑到自去年9 月起海外客户开始去库，低基数效应推动下，我们预计今年9 月宠食出口量有望同比转正，进而带动宠食出口额继续修复。头部公司与行业大盘同频共振，23Q3 业绩有望修复。1）中宠股份出口订单4 月已基本恢复、5 月已实现正增长。公司业绩报告显示，23Q2 实现营收10 亿元，同比增长26%；实现归母净利润0.8 亿元，同比增长78%。2）佩蒂股份23Q2 海外业务营收同比下滑50%，我们预计其出口订单或于23Q3 同比基本持平、23Q4 实现同比增长。

国内宠物市场持续增长，国产替代加深利好龙头2022 年，我国城镇犬猫消费市场规模约2706 亿元、同比增长8.7%，其中猫市场规模达1231 亿元、同比增速达16%。现阶段宠食赛道内呈海外品牌市占率下降；国产品牌凭借高性价比、产品差异化、渠道红利及灵活的营销手段迅速崛起趋势。但国产宠牌崛起过程中也面临“增收不增利”等问题，我们认为稳定的供应链及深厚的研发实力或为突围核心要义。我们看好研发及供应链均占优的龙头企业，如乖宝宠物、中宠股份和佩蒂股份等。

风险提示：海外市场去库存进度不及预期/国内养宠渗透不及预期/自主品牌建设不及预期/原材料价格大幅波动等。

现在送您60元福利红包，直接提现不套路~~~快来参与活动吧！