事件：
8月29日，公司发布2023年半年报，2023年上半年公司实现营业收入26.16亿元，同比增长26.8%；实现归母净利润1.84亿元，同比增长194.33%；实现扣非归母净利润1.46亿元，同比增长243.6%。
TPMS份额继续提升，空悬+传感器快速放量
2023年上半年，公司传统TPMS及配件和工具实现收入8.23亿元，同比增长25.98%；新兴业务传感器和空悬产品分别实现营收2/2.9亿元，同比分别增长48.75%/598.41%。受益于新业务快速成长，TPMS等成熟业务进一步提升市场份额，公司23H1经营业绩取得高速增长，符合市场预期。盈利能力方面，受益于物流和原材料价格下降、大力推动降本增效工作等，公司23H1毛利率和净利率同比分别提升0.43/4.06pct，后续随着空悬等产品持续放量，公司盈利能力有望进一步提升。
国产替代+智能化趋势加深，长期成长值得期待
保隆科技 是国内少有的具备多品类传感器并实现大规模收入的公司，国内市场主要以GlobalTier1为主，在自主崛起背景下，公司传感器市场份额有望持续提升。根据公司公告，21年10月至今公司已累计披露空悬类产品定点金额超50亿元，我们认为，随着空气悬架系统成本的稳步下降，空悬产品渗透率有望提升，公司在手订单充沛，未来几年业绩增长动能强劲。
发布股权激励方案，进一步绑定核心人才
公司发布2023年限制性股票与股票期权激励计划草案，拟向包括副总经理王胜全在内的53名高管及核心技术人员授予限制性股票171.95万股；向435名高管及核心技术人员授予股票期权899.35万份。根据已发布的各年度业绩考核目标要求，我们认为此次股权激励方案有望顺利实施，该方案的顺利实施也将帮助公司进一步绑定核心人员，调动管理人员及骨干人员的积极性，为公司长远发展奠定良好基础。
盈利预测、估值与评级
我们预计23-25年公司营收分别为60.66/80.54/96.74亿元，同比增长26.97%/32.77%/20.1%；归母净利润分别为4.02/5.41/7.19亿元，同比增长87.73%/34.51%/33%，CAGR-3为49.76%；EPS分别为1.92/2.59/3.44元/股，对应最新收盘价的PE分别为30/22/17倍。考虑到公司空悬与传感器业务处在快速增长期，参考可比公司估值，给予公司24年30倍PE，目标价77.7元，维持“买入”评级。
风险提示：汽车销量不及预期风险；汽车芯片供应紧张风险；汇率波动风险；原材料成本上升风险；新业务拓展不及预期风险。
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