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投资要点：
行情回顾：上月，氢能指数（Wind）上涨1.26%，跑输沪深300指数3.22pct，板块整体表现弱于大盘，但行业估值水平有所上升。
绿氢项目：7月未跟踪到电解槽招投标项目，但国内多个项目进入环评、备案、投运等实质性阶段，华电、三峡、国家能源集团均有绿电制氢项目投运。内蒙古自治区能源局文件表明，自治区已批复实施风光制氢一体化项目30个，制氢能力52万吨/年，总投资1020亿元。我们计算其对应电解槽需求为1446台（1000Nm3/h），内蒙古绿氢项目的逐步落地将为电解槽市场带来强大的发展动能。
燃料电池：2023年7月燃料电池车销量为300辆、产量为200辆，7月产销率为150%。2023年1-7月燃料电池车累计销量2649辆，同比+62.12%。1-7月累计产量为2586辆，同比+23.44%。
行业动态：7月14日，国家发改委发布《产业结构调整指导目录（2023年本，征求意见稿）》。经过数年产业更新和变化，氢能已经全产业链进入产业结构指导目录。涉及氢能的项目包括：高效经济制氢、运氢及高密度储氢技术开发应用及设备制造，加氢站及车用清洁替代燃料加注站，移动新能源技术开发及应用，新一代氢燃料电池技术研发与应用，可再生能源制氢，液态、固态和气态储氢，管道拖车运氢，管道输氢，加氢站，氢电耦合等氢能技术推广应用等。
投资建议：
制氢：当前国内电力运营商和化工集团大力布局绿电制氢，电解槽是绿氢项目核心设备。国内已有示范项目落地，考虑到已备案项目大多有投运时间要求，我们认为下半年开始，规划项目有望加快建设进度，电解槽招投标有望加速。同时欧洲、中东等海外地区亦在规划大规模绿氢项目，关注电解槽出海机会。产品和渠道优势兼备的厂商有望脱颖而出，建议关注华光环能、青达环保、华电重工、双良节能、科威尔。
储运：氢储运作为氢能产业的重要环节，是氢能实现大规模商业化应用的关键因素，随着氢能产业的快速发展，氢储运核心技术、关键设备与材料环节有望受益。建议关注压缩机环节开山股份、冰轮环境，储氢瓶环节京城股份、蜀道装备、兰石重装，管道环节久立特材，阀门环节江苏神通，固态储氢环节圣元环保、复洁环保。
燃料电池：当前燃料电池车仍高度依赖补贴，商用车有望率先实现需求突破，建议关注亿华通、雄韬股份。
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