国元证券：给予超图软件买入评级，目标价位29.0元|超图软件_新浪财经

国元证券股份有限公司耿军军近期对超图软件进行研究并发布了研究报告《2023年半年度报告点评：业绩实现扭亏为盈，信创合同快速增长》，本报告对超图软件给出买入评级，认为其目标价位为29.00元，当前股价为22.79元，预期上涨幅度为27.25%。

超图软件(300036)

事件：

公司于2023年8月14日收盘后发布《2023年半年度报告》。

点评：

营业收入实现快速增长，业绩实现扭亏为盈

2023年上半年，公司实现营业收入69050.55万元，同比增长54.59%；实现归母净利润5296.12万元，同比增长206.73%。公司加大市场开拓，积极推进项目实施、验收进度，业绩实现扭亏为盈。2023年上半年，公司进军遥感生产领域，打造遥感GIS一体化，正式发布遥感软件产品——跨平台遥感影像处理桌面软件[SuperMapImageXPro(Beta)]，实现了遥感GIS一体化的遥感数据全流程处理与应用。该软件面向卫星遥感影像数据，融合国际领先的摄影测量与遥感核心算法。

重视前沿技术研发，增强AI赋能

针对CV大模型，公司今年6月发布的产品SuperMapGIS2023集成SAM视觉大模型，助力遥感全要素、细粒度分割，并且协同上游目标检测模型，补足了SAM语义缺失的短板。针对NLP大模型，超图研究院未来GIS实验室将其引入到行业垂直领域，提供私有化部署方案，目前已开发自然资源知识问答助手、超图产品支持问答助手2个项目。针对多模态大模型，超图研究院未来GIS实验室从AI绘画着手，布局AIGC领域，开发了适配规划业务的一体化应用项目，赋能乡村改造前后对比图、规划概念图等业务。公司发布的SuperMapGIS2023中，集成了以Transformer技术为代表的预训练模型，提供了多种面向遥感影像解译的预训练模型，平均精度达85%，做到让用户免训练、省人工，能够开箱即用。

信创业务持续发力，地图慧实现合同额的较大突破

2023年上半年，公司基础软件销售合同同比增长40%；新签信创合同额8615万元，同比增长54%。此外，公司加大了在能源、通信、航天、交通等领域的拓展，中标国家管网集团、中国石化、中国华能、中国航天某控股子公司、中国铁建、中国铁道科学院、中国电建集团、中铁某勘察设计院集团有限公司等用户的GIS相关项目。企业业务方面，地图慧制定了家电家居、零售快消、物流快递三纵重点行业方向，并对重点区域进行了重新布局与营销策略的调整，实现了合同额的较大突破，同比增长约164%。大客户续约率达到90%以上，同时新签约了南孚电池、蒙牛乳业、如意馄饨、蜜雪冰城、木屋烧烤、中华财险、小米电器，前锋厨电等知名企业客户。

盈利预测与投资建议

展望未来，公司将紧抓自主化、数字化战略机遇，新的成长空间有望打开。预测公司2023-2025年营业收入为20.76、25.95、31.51亿元，归母净利润为2.86、3.87、5.05亿元，EPS为0.58、0.79、1.02元/股，对应PE为38.76、28.59、21.93倍。考虑到行业景气度和公司成长性，维持公司2023年50倍的目标PE，对应的目标价为29.00元。维持“买入”评级。

风险提示

上下半年业绩不均衡风险；项目管理风险；应收账款坏账风险；商誉减值的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中邮证券孙业亮研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为48.04%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.61亿，根据现价换算的预测PE为29.83。

最新盈利预测明细如下：