市场行情回顾
2023年第19周（实际交易日为2023.5.8-2023.5.12）上证指数下跌1.86%，沪深300指数下跌1.97%，创业板指数下跌0.67%。恒生指数下跌2.11%，恒生互联网指数下跌2.12%，行业落后恒生指数0.01pct。SW传媒指数下跌5.97%，落后创业板指数5.30pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第三十位。子行业中体育、影视和互联网服务位列前三位，分别为上涨1.13%、下跌0.34%和下跌2.32%。
核心观点
AI孙燕姿爆火，验证应用层进展加速，版权风险将充分暴露。本周AI孙燕姿火遍全网，上传者利用名为SoVitsSvc的开源项目，使用孙燕姿的干声素材作为训练数据，通过模型训练和后期处理，达到极为逼真的翻唱效果，引发公众关注。我们认为，AI技术进展已经达到了草根创作者能够实现完整训练的阶段，应用层技术壁垒持续降低，AI作为生产力工具的普惠性充分体现，公众认知度将加速提升，涉及公众人物，版权问题亦将充分暴露。结合本周欧盟起草AI监管法案，我们认为，版权问题将成为监管的重点领域，文娱领域优质版权公司价值凸显。GPT下周起开放联网插件，大模型输出能力将进一步提升。本周OpenAI官方发文称，将在下周向所有ChatGPT付费用户推出网络浏览和插件功能。用户将能够通过GPT访问互联网，并使用70多个第三方插件。我们维持此前的观点，插件化的GPT将成为新时代的操作系统，随着大规模对公众开放的节奏加快，应用层插件若出现变革，A股海外映射效应或将再次体现。
传媒行业数据
截至2023年5月12日，院线电影排名前三为《银河护卫队3》《人生路不熟》和《长空之王》；网播电影排名前三为《满江红》《奇门遁甲2》和《无名》；影视剧集排名前三为《平凡之路》《长月烬明》和《漫长的季节》；综艺排名前三分别为《向往的生活第七季》《女子推理社》和《奔跑吧第七季》；动漫排名前三分别为《完美世界》《斗罗大陆》和《星辰变第5季》；iOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《和平精英》和《崩坏：星穹铁道》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《崩坏：星穹铁道》《王者荣耀》和《火炬之光：无限》。
投资建议
我们维持对游戏、影视、出版赛道的推荐，提示重视板块回调机会：1）AI赋能创作，前期降本增效，后期通过新付费点增收，重点推荐游戏及影视赛道，2023年业绩面亦乐观，受益标的包括完美世界、游族网络、电魂网络、光线传媒、华策影视。2）版权方售卖稀缺数据给大模型厂商用作训练，影视、出版均明确受益，受益标的包括捷成股份、中国科传、中文在线、光线传媒、华策影视
风险提示
监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。
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