投资要点
【油价回顾】本周美国非农就业数据强劲，缓和了市场对经济衰退的担忧，但美国原油库存增加，美联储或维持高利率的可能性增加，原油价格先涨后跌。周前期，美国非农就业岗位大幅增加，失业率下降，市场对经济衰退的担忧降温，叠加对季节性需求预期增加，国际油价上涨。周后期，加拿大野火迫使石油生产商部分减产，加之美国政府计划补充国家紧急石油储备致供应存在收紧的迹象，但美国原油库存意外增加激发对需求前景的担忧，同时美联储维持高利率的可能性增加，限制油价涨幅，国际油价先涨后跌。
【油价观点】预计2023年油价仍然高位运行：供给端：紧张。能源结构转型背景下，国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏，资本开支有限，增产意愿不足；受制裁影响，俄罗斯原油增产能力不足且会一定程度下降；OPEC+供给弹性下降，减产托底油价意愿强烈，沙特控价能力增强；美国原油增产有限，长期存在生产瓶颈，且从2022年释放战略原油库存转而进入2023年补库周期。需求端：增长。今年国内经济恢复，引领全球原油需求增长，海外市场或将担心经济衰退引起原油需求下滑。综合国内外来看，全球原油需求仍保持增长态势。我们认为，油价出现大幅暴跌可能性较小，油价或将持续高位运行。
【原油价格板块】截止至2023年05月12日当周，布伦特原油期货结算价为74.17美元/桶，较上周下降1.13美元/桶（环比-1.50%）；WTI原油期货结算价为70.04美元/桶，较上周下降1.30美元/桶（环比-1.82%）；俄罗斯Urals原油现货价为50.90美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为64.13美元/桶，较上周上升1.14美元/桶（环比+1.81%）。
【美国原油板块】1）供给端。产量板块：截止至2023年05月05日当周，美国原油产量为1230万桶/天，与之前一周持平。钻机板块：截止至2023年05月12日当周，美国活跃钻机数量为586台，较上周减少2台。压裂板块：截止至2023年05月12日当周，美国压裂车队数量为272部，较上周减少10部。2）需求端。截止至2023年05月05日当周，美国炼厂原油加工量为1574.5万桶/天，较之前一周增加1.0万桶/天，美国炼厂原油开工率为91.00%,较之前一周上升0.3pct。3）原油库存。截止至2023年05月05日当周，美国原油总库存为8.25亿桶，较之前一周增加2.7万桶（环比+0.00%）；商业原油库存为4.63亿桶，较之前一周增加295.1万桶（环比+0.64%）；战略原油库存为3.62亿桶，较之前一周减少292.4万桶（环比-0.80%）；库欣地区原油库存为3400.7万桶，较之前一周增加39.7万桶（环比+1.18%）。4）成品油库存。截止至2023年05月05日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为21971.1、1575.3、10615.3、3988.6万桶，较之前一周分别-316.7（环比-1.42%）、-59.4（环比-3.63%）、-417.0（环比-3.78%）、-171.9（环比-4.13%）万桶。
【相关上市公司】中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油发展（600968.SH）、石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化机械（000852.SZ）。
【风险提示】1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）新能源加大替代传统石油需求的风险。4）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。5）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。6）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。7）全球2050净零排放政策调整的风险。
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